تقرير البيت الأبيض الأخير حول العملات المستقرة من غير المرجح أن يخفف من العقبات السياسية أمام تشريعات العملات المشفرة، حسبما ذكر البنك الاستثماري TD Cowen، مضيفًا أن مسار قانون الوضوح (Clarity Act) قد يصبح أكثر صعوبة.

قال التقرير، الصادر عن مجلس المستشارين الاقتصاديين بالبيت الأبيض يوم الأربعاء، إن حظر العائد على العملات المستقرة من غير المرجح أن يكون له تأثير كبير على الإقراض المصرفي. وذكر أن معظم احتياطيات العملات المستقرة تتدفق مرة أخرى إلى النظام المصرفي، وأن جزءًا صغيرًا فقط يُسحب فعليًا من الإقراض.

"عند المعايرة الأساسية، يؤدي إلغاء العائد على العملات المستقرة إلى زيادة الإقراض المصرفي بمقدار 2.1 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة صافية بنسبة 0.02% من إجمالي القروض،" بحسب التقرير. "يتطلب إحداث تأثيرات إقراض بمئات المليارات الافتراض المتزامن بأن حصة العملات المستقرة تتضاعف ست مرات، وتتحول جميع الاحتياطيات إلى ودائع مفصولة، وأن يتخلى الاحتياطي الفيدرالي عن إطاره للاحتياطيات الوفيرة."

يتوافق التقرير بشكل أوثق مع وجهة نظر صناعة العملات المشفرة أكثر من وجهة نظر البنوك، التي جادلت بأن مكافآت العملات المستقرة قد تؤدي إلى تريليونات الدولارات من تدفقات الودائع إلى الخارج وتؤثر على نشاط الإقراض.

قال TD Cowen إنه طالما استمرت البنوك في اعتبار العملات المستقرة تهديدًا للودائع، فمن المرجح أن تعارض تشريعات العملات المشفرة ما لم تتضمن حظرًا واضحًا على العائد. وقالت الشركة إن تقرير البيت الأبيض من غير المرجح أن يقنع البنوك الصغيرة، التي من المتوقع أن تشكك في كل من الافتراضات والاستنتاجات.

"لهذا السبب لا نرى أن هذه الدراسة ستغير العقبات السياسية أمام سن قانون الوضوح بشأن هيكل سوق العملات المشفرة،" قال جاريت سيبرغ، المدير العام لمجموعة أبحاث واشنطن في TD Cowen، في مذكرة يوم الأربعاء. "طالما أن البنوك الصغيرة تعتبر العملات المستقرة تهديدًا لمستقبلها، فإنها ستعارض تشريعات العملات المشفرة ما لم تتضمن حظرًا صريحًا على العائد على العملات المستقرة."

قال سيبرغ إن إصدار التقرير لا يزال جديرًا بالملاحظة، حيث إنه يشير إلى أن البيت الأبيض قد يدعم السماح بالعائد على العملات المستقرة، وهو ما قد يجعل التسوية أكثر صعوبة.

"يشير ذلك لنا إلى أن الرئيس [دونالد ترامب] يريد أن يسمح قانون الوضوح بعوائد العملات المستقرة. إذا كان الأمر كذلك، فسيشير ذلك إلى أن التسوية المحتملة المتمثلة في السماح بالمكافآت لاستخدام العملات المستقرة مع حظر العائد على الاحتفاظ بها على منصة لن تحظى في النهاية بدعم الرئيس. إذا حدث ذلك، فسيكون مسار سن قانون الوضوح أصعب مما كنا نناقشه،" كتب سيبرغ.

في الأسبوع الماضي، قال سيبرغ إنه "متشائم بشكل متزايد" ويرى فرصة واحدة فقط من أصل ثلاث لمرور مشروع قانون العملات المشفرة هذا العام. كما قال إن مشروع القانون قد يمر فقط إذا مضى الكونغرس قدمًا دون موافقة كاملة من كل من البنوك وشركات العملات المشفرة، وهو أمر غير شائع.

في وقت سابق من هذا العام، قال سيبرغ أيضًا إن مشروع القانون قد يتأخر حتى عام 2027، مع احتمال سريان القواعد النهائية في عام 2029 إذا لم تُحل العقبات السياسية هذا العام.

لا يزال وضع التسوية المحتملة بين صناعتي العملات المشفرة والبنوك غير واضح. كان من المتوقع أن يُصدر نص تشريعي نهائي بشأن عائد العملات المستقرة علنًا من قبل أعضاء مجلس الشيوخ الأسبوع الماضي، ولكن لم ترد أي تحديثات حتى الآن، على الرغم من أن الأطراف يُقال إنها لا تزال تعمل نحو التوصل إلى اتفاق.