قد يكون لحكم صدر مؤخرًا عن المحكمة العليا يوسع صلاحيات الرئيس دونالد ترامب في إقالة رؤساء العديد من الوكالات الفيدرالية المستقلة تداعيات أوسع مع مضي الجهات التنظيمية المالية الرئيسية قدمًا في وضع القواعد، بما في ذلك القواعد التي تؤثر على الأصول الرقمية.
بدأت القضية في عام 2025 عندما أقال الرئيس ترامب ريبيكا سلوتر، مفوضة ديمقراطية في لجنة التجارة الفيدرالية. في الأسبوع الماضي، قضت المحكمة العليا بأغلبية 6-3 لصالح ترامب، موسعة سلطة الرئيس في إقالة رؤساء الوكالات الفيدرالية المستقلة، باستثناء الاحتياطي الفيدرالي.
يأتي الحكم في الوقت الذي تشهد فيه جهات تنظيمية مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) حقبة جديدة من تنظيم العملات المشفرة مع خطط لتطبيق تغييرات على القواعد، وتكييف قواعدها، وإصدار إعفاءات.
تم تصميم كلتا الوكالتين بكامل قوتهما للعمل مع مفوضين على رأسها، بحيث لا ينتمي أكثر من ثلاثة منهم إلى نفس الحزب السياسي. ومع ذلك، تضم هيئة الأوراق المالية والبورصات حاليًا ثلاثة مفوضين جمهوريين، بينما رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع مايكل سيليغ هو المفوض الوحيد في الوكالة.
يقول البعض إن وجود هيئة كاملة من المفوضين ضروري للنقاش الصحي وينتج قواعد أكثر استدامة عبر الإدارات. بينما جادل آخرون بأن الآثار العملية قد تكون أكثر محدودية. قال مسؤول سابق في لجنة تداول العقود الآجلة للسلع إن إجراءات الوكالة تظل مقيدة بالمتطلبات القانونية وقانون الإجراءات الإدارية، بغض النظر عن عدد المفوضين الذين يخدمون.
قال مسؤول سابق بالوكالة إن قلة عدد المفوضين قد تعرقل فعالية الجهة التنظيمية، واصفًا حكم المحكمة العليا بـ "المؤسف".
"أنا أؤمن بشدة بأن المزيد من العقول والمزيد من النقاش والمزيد من احتكاك الأفكار سيؤدي إلى نتائج أفضل،" قالوا في مقابلة مع The Block هذا الأسبوع. "لذا، بينما يمرون بهذا، ربما نحصل على نتيجة دون المستوى الأمثل لأن هناك عددًا أقل من الأشخاص على الطاولة يفكرون في القضايا."
القواعد التي تتبناها اللجان ذات الحزبين هي أيضًا أكثر استدامة، ويحاول الرؤساء دائمًا تأمين أصوات من الحزبين. وبدون ذلك، قد يكون من الأسهل على المعارضين التراجع عن القواعد، كما قالوا.
"يصبح هدفًا سهلاً لأي أيديولوجي أو معارض ليقول، حسنًا، لم تتم مناقشة هذا بشكل شامل، لذا يجب أن نعود إلى نقطة البداية،" قال المسؤول السابق بالوكالة.
يمتد القلق إلى ما وراء الإدارة الحالية. قد تكون القواعد التي تتبناها لجنة منقوصة أسهل على الإدارات المستقبلية لمراجعتها أو إلغائها.
"سيكون لديك سياسة، وسوف يتكيف السوق، ثم عليك أن تقلق بشأن يوم قد يقول فيه شخص أو مجموعة من الأشخاص في إدارة جديدة، حسنًا، لم يتم مناقشة ذلك حقًا ضمن الهيكل الذي قصده الكونغرس، أي لجنة كاملة، ولهذا السبب سنقوم بتغييره أو إلغائه وهذا أمر سيء للغاية،" قالوا.
لقد لفتت الشواغر انتباهًا إضافيًا بينما يدرس الكونغرس تشريعًا تاريخيًا من شأنه تقسيم الإشراف على الأصول الرقمية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، مما يمنح الأخيرة سلطة أكبر بكثير. ضغط المشرعون على ترامب لتعيين مفوضين في لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) لدفع مشروع قانون العملات المشفرة الأوسع نطاقًا هذا.
كما أثار حكم قضية المحكمة العليا تساؤلات لدى البعض، بالنظر إلى علاقات ترامب الوثيقة بقطاع العملات المشفرة. في الأسبوع الماضي، أصدر مكتب أخلاقيات الحكومة تقرير الكشف المالي لترامب، والذي كشف عن مئات المليارات من الدولارات في البيتكوين والإيثر المرتبطة بشركة عائلته للعملات المشفرة المسماة "World Liberty Financial".
"لقد كان الرئيس واضحًا جدًا بشأن مواقفه من العملات المشفرة وأسواق التنبؤ، سواء من خلال الأوامر التنفيذية، أو التصريحات، أو المفاوضات مع الكونغرس، أو أنشطته التجارية الشخصية، لذلك من الآمن تمامًا افتراض أن الجهات التنظيمية ستتبع هذا التوجيه،" قال تايلر غيلاش، الرئيس والمدير التنفيذي لجمعية الأسواق الصحية التي تركز على المستثمرين. كان سابقًا مستشارًا للمفوضة الديمقراطية في هيئة الأوراق المالية والبورصات كارا ستاين.
على مر السنين، سعى الكونغرس إلى إنشاء حواجز فاصلة بين البيت الأبيض والجهات التنظيمية، وهو ما لم يعد كذلك الآن، كما قال. وعند سؤاله عما يحدث مع تولي إدارات رئاسية جديدة، قال غيلاش إن ذلك يضيف تقلبًا.
"السياسة، مثل الأسواق، دورية،" قال. "وكلما كانت الرياح السياسية تدعم العملات المشفرة اليوم، كلما زادت احتمالية مواجهة الصناعة لأعاصير سياسية في المستقبل."
ردد مسؤول سابق في لجنة تداول العقود الآجلة للسلع بعض هذه المخاوف، لكنه قال أيضًا إن حكم المحكمة العليا يؤكد صلاحيات الرئيس.
"مع تأكيد المحكمة العليا أن للرئيس سلطة تشكيل وإقالة الموظفين على جميع مستويات الإدارة، أعتقد أن التحديات القضائية لإجراءات هيئة أحادية العضو تصبح أقل واقعية بكثير،" قالوا لـ The Block.
عند صياغة القواعد، يجب على الوكالات الفيدرالية أيضًا اتباع قانون الإجراءات الإدارية (APA)، والذي يحكم كيفية قيام الوكالات الفيدرالية بتطوير وإصدار القواعد، بما في ذلك إجراءات الإخطار والتعليق.
إذا اتبعت عملية وضع القواعد قانون الإجراءات الإدارية، فلا يهم عدد المفوضين الذين صوتوا لصالحها، قال المسؤول السابق في لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.
"طالما أن اللجان تتبع قوانينها، والتي قد تتطلب أو لا تتطلب عددًا معينًا من المفوضين للنصاب القانوني، وطالما أنها تتبع قانون الإجراءات الإدارية، فإن أي شيء تقوم به يكون قانونيًا ويتمتع بكامل قوة القانون،" قالوا.
ومع ذلك، قد تكون اللجان أحادية العضو ضارة، على الرغم من فوائد القدرة على التحرك بسرعة بقيادة واحدة فقط، قالوا.
"إذا كان هناك المزيد من الأمثلة لوكالات بمفوض واحد في المستقبل، فهل يعني عدم الحاجة إلى التوافق أن المزيد من الأخطاء ترتكب في نشر القواعد، وهل هذه هي الأمور التي سيتعين علينا التعايش معها، وهل هذه هي الأمور التي ستثير المزيد من المراجعات، والمزيد من إعادة كتابة القواعد القديمة؟" قالوا.
تحدث المسؤول السابق في لجنة تداول العقود الآجلة للسلع أيضًا عن كيف كان من الممكن أن تكون لقضية المحكمة العليا تأثير لو كان رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات السابق غاري غينسلر لا يزال يقود الوكالة. كان غينسلر يُنظر إليه على أنه منتقد لصناعة العملات المشفرة وقد تابع إجراءات إنفاذ ضد العديد من شركات العملات المشفرة الكبرى، وأكد أن العديد من العملات المشفرة مؤهلة كأوراق مالية.
المفوضة الجمهورية في هيئة الأوراق المالية والبورصات هيستر بيرس، التي قادت جهود توضيح قواعد العملات المشفرة، ربما لم تكن لتكون في الوكالة، قال المسؤول السابق في لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.
"تخيل فقدان الفكر والملاحظات والمساءلة إذا لم يكن لهيستر صوت،" قالوا.
"في إدارة ديمقراطية مستقبلية معادية للعملات المشفرة مرة أخرى، قد يكون هذا [الحكم] سلبية كبيرة لأنه يمكن أن يزيل الأصوات التي كانت ستقدم وجهة نظر مختلفة وتساعد الجمهور على مساءلة الوكالات عن تجاوز القانون وتفويضها القانوني،" أضافوا.
لكن في نهاية المطاف، الحكم لا يزال جديدًا.
"لا يزال مبكرًا،" قال المسؤول السابق في لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.
إخلاء مسؤولية: The Block هو منفذ إعلامي مستقل يقدم الأخبار والأبحاث والبيانات. اعتبارًا من نوفمبر 2023، Foresight Ventures هي مستثمر الأغلبية في The Block. تستثمر Foresight Ventures في شركات أخرى في مجال العملات المشفرة. بورصة العملات المشفرة Bitget هي شريك محدود رئيسي (anchor LP) لـ Foresight Ventures. تواصل The Block العمل بشكل مستقل لتقديم معلومات موضوعية ومؤثرة وفي الوقت المناسب حول صناعة العملات المشفرة. إليك إفصاحاتنا المالية الحالية.
© 2026 The Block. جميع الحقوق محفوظة. هذه المقالة مقدمة لأغراض إعلامية فقط. لا يُقصد بها أو تُعرض للاستخدام كنصيحة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غيرها.
