يعرب مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، عن تفاؤله بأن الارتفاع الأخير في سعر البيتكوين يمكن أن يستمر "لبعض الوقت القادم" بفضل إصدار شركة مايكروستراتيجي لنوع خاص من الأسهم التي تدفع عائدًا يشبه السندات.
كتب هوغان في مذكرة يوم الثلاثاء: "ارتفعت عملة البيتكوين بنحو 20% من أدنى مستوياتها في فبراير، لتتداول حوالي 76,000 دولار". "كان هناك العديد من العوامل الدافعة للارتفاع الأخير، بما في ذلك الشراء القوي من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) (3.8 مليار دولار منذ 1 مارس) وعمليات الشراء المتجددة من قبل حاملي الأصول على المدى الطويل. لكن مايكروستراتيجي كانت العامل الأكبر منفردًا، حيث أضافت 7.2 مليار دولار من البيتكوين على مدى الأسابيع الثمانية الماضية."
انخفض سعر البيتكوين بأقل من 1% يوم الثلاثاء، ليتم تداوله عند 76,173 دولارًا، وفقًا لصفحة الأسعار الخاصة بـ The Block. في فبراير، انخفض سعر BTC إلى أقل من 65,000 دولار.
أشار هوغان إلى أن قوة الشراء المتجددة لشركة مايكروستراتيجي (MSTR) قد تغذت من إصدار الشركة لسهم STRC، وهو سهم ممتاز دائم يتداول مثل الأسهم العادية ولكنه يقدم عائدًا توزيعيًا يشبه السندات — يبلغ حاليًا حوالي 11.5% سنويًا.
بينما كلما أصدرت مايكروستراتيجي المزيد من أسهم STRC، زادت الالتزامات التي تتحملها الشركة، يتوقع هوغان أن تختار الشركة إصدار المزيد من هذه الأداة من أجل شراء المزيد من البيتكوين. وهذا، بالطبع، يمكن أن يساهم في دعم ودفع سعر البيتكوين للارتفاع.
قال هوغان: "بأسعار البيتكوين الحالية، يمكن للشركة افتراضياً دفع الأرباح الحالية لمدة 42 عامًا". "لذا نعم، إذا لم يتحرك سعر البيتكوين حتى عام 2068، فإن مايكروستراتيجي ستكون في مأزق. ولكن إذا ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 20% سنويًا، يمكن لمايكروستراتيجي دفع الأرباح إلى الأبد."
توسيع الرسم البياني
إذا استمر سعر البيتكوين في الارتفاع، فإن ذلك يعزز الميزانية العمومية لشركة مايكروستراتيجي، مما يقلل من تعرضها لخطر الإفراط في المديونية من خلال التزامها بدفع أرباح مرتبطة بإصدار أسهم STRC الخاصة بها.
قال هوغان: "تشير الشائعات إلى أن مايكروستراتيجي كان بإمكانها جمع المزيد من رأس المال في آخر طرح لـ STRC لو أرادت ذلك". "مع عائدات السندات عالية المخاطر التي تقل عن 7% والمستثمرين الفارين من الائتمان الخاص، فإن عائد STRC البالغ 11.5%—المدعوم برافعة بيتكوين تزيد قيمتها عن 40 مليار دولار—يبدو جذابًا بشكل خاص. أظن أن مايكروستراتيجي ستجمع مليارات أخرى من خلال STRC."
في الأسبوع الماضي، اشترت مايكروستراتيجي 3,273 بيتكوين (BTC) مقابل حوالي 255 مليون دولار، ليصل إجمالي حيازاتها إلى 818,334 بيتكوين (BTC).
إخلاء مسؤولية: The Block هو منفذ إعلامي مستقل يقدم الأخبار والأبحاث والبيانات. اعتبارًا من نوفمبر 2023، أصبحت Foresight Ventures مستثمرًا رئيسيًا في The Block. تستثمر Foresight Ventures في شركات أخرى في مجال العملات المشفرة. بورصة العملات المشفرة Bitget هي شريك محدود رئيسي لـ Foresight Ventures. تواصل The Block العمل بشكل مستقل لتقديم معلومات موضوعية ومؤثرة وفي الوقت المناسب حول صناعة العملات المشفرة. إليك إفصاحاتنا المالية الحالية.
© 2026 The Block. جميع الحقوق محفوظة. هذه المقالة مقدمة لأغراض إعلامية فقط. وهي ليست عرضًا أو لا يُقصد استخدامها كنصيحة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غيرها.
