دحض الرئيس التنفيذي لشركة BTCTOP، جيانغ زوير، المخاوف من أن تصبح Strategy بائعًا رئيسيًا للبيتكوين إذا انخفض السوق أكثر.
في منشور على منصة X، قال جيانغ إنه لا يعتقد أن Strategy ستقوم "ببيع صافي كبير للبيتكوين". وجادل بأن الشركة لا تزال لديها سبب قوي لحماية صورتها العامة كحائز طويل الأجل للبيتكوين.
قال جيانغ إن علامة Strategy التجارية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بفكرة أنها لا تبيع البيتكوين بكميات كبيرة. في رأيه، فإن كسر هذه الصورة قد يكلف الشركة أكثر مما تكسبه من تقليل انكشافها.
وقال إنه حتى انخفاض البيتكوين إلى 30 ألف دولار لن يجعل وضع ديون Strategy غير قابل للإدارة. ووفقًا لجيانغ، فإن نسبة الرافعة المالية للشركة سترتفع من حوالي 5% إلى حوالي 10% في هذا السيناريو.
يختلف هذا الرأي عن مخاوف السوق الأخيرة. فقد حذر بعض المستثمرين من أن Strategy قد تواجه ضغطًا أكبر إذا ضعفت البيتكوين، وأسهم MSTR، والأسهم الممتازة STRC في نفس الوقت.
ناقش جيانغ أيضًا نموذج تغطية الفوائد لـ STRC الخاص بـ Strategy. وقال إن الشركة يمكنها بيع البيتكوين الأقدم وذات التكلفة المنخفضة وتسجيل مكاسب محاسبية لتغطية فوائد STRC.
وأضاف أن عائدات STRC الجديدة لا يزال بإمكانها دعم عمليات شراء البيتكوين الإضافية. بموجب هذا الهيكل، قد تحافظ Strategy على الرسالة الأوسع بأنها تظل مشترٍ صافٍ بمرور الوقت.
أفادت Crypto.news مؤخرًا أن Strategy باعت 32 بيتكوين بين 26 مايو و31 مايو بمتوسط سعر 77,135 دولارًا. جمعت عملية البيع حوالي 2.5 مليون دولار وكانت مرتبطة بتمويل أرباح الأسهم الممتازة.
كانت عملية البيع صغيرة مقارنة بإجمالي حيازات Strategy من البيتكوين، لكنها لفتت الانتباه لأن مايكل سايلور روج منذ فترة طويلة لموقف عدم بيع البيتكوين.
كما أفادت Crypto.news سابقًا، حذرت Grayscale من أن ضعف أسعار STRC و MSTR قد يحد من قدرة Strategy على جمع رأس مال جديد للمزيد من مشتريات البيتكوين.
قالت Grayscale إن انخفاض أسعار STRC قد يتطلب من Strategy رفع معدلات توزيع الأرباح، مما يزيد الالتزامات النقدية. وهذا قد يجعل مبيعات البيتكوين المستقبلية أكثر احتمالًا إذا ظلت قنوات التمويل الأخرى ضعيفة.
جاءت آخر عملية شراء كبيرة لـ Strategy في مايو، عندما اشترت 24,869 بيتكوين بحوالي 2.01 مليار دولار. وقد رفع ذلك حيازاتها إلى 843,738 بيتكوين، أي أكثر من 4% من العرض الثابت للبيتكوين.
مولت الشركة تلك الشراء من خلال مبيعات الأسهم العادية لـ MSTR والأسهم الممتازة لـ STRC، مما يوضح مدى مركزية أسواق رأس المال لاستراتيجيتها الخاصة بالبيتكوين.
في الوقت الحالي، يرى جيانغ أن Strategy لا يزال لديها مجال لإدارة تراجع أعمق للبيتكوين. وتعتمد حجته على انخفاض الرافعة المالية، والمرونة المحاسبية، وحاجة الشركة لحماية سردها الطويل الأجل للبيتكوين.
