ستعقد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) اجتماعًا مفتوحًا في 14 أغسطس الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة للنظر فيما إذا كانت ستقترح نظامًا مخصصًا للطرح لبعض عقود الاستثمار المتعلقة بالأصول المشفرة.
يذكر الإشعار الرسمي للهيئة، بتاريخ 10 أغسطس، أن الاجتماع سيكون علنيًا في مقر هيئة الأوراق المالية والبورصات بواشنطن وسيُبث عبر الإنترنت. يحمل البند عنوان "تنظيم الأصول المشفرة" وستقدمه شعبة تمويل الشركات.
يضع الاجتماع قرارًا رسميًا للجنة وراء إطار عمل ناقشه الرئيس بول أتكينز منذ مارس. طلب أتكينز سابقًا من هيئة الأوراق المالية والبورصات النظر في إعفاء للشركات الناشئة، وإعفاء أكبر لجمع التبرعات، و"ملاذ آمن لعقود الاستثمار" من شأنه أن يمنح المصدرين قواعد أوضح بشأن متى يتوقف قانون الأوراق المالية عن الانطباق على ترتيبات معينة متعلقة بالرموز.
هذه الأفكار ليست قواعد نهائية بعد. استخدم أتكينز أرقامًا توضيحية في خطابه في مارس، بما في ذلك ما يصل إلى 75 مليون دولار على مدار 12 شهرًا لإعفاء محتمل واحد لجمع التبرعات، لكن جدول أعمال الجمعة لا يكشف عن العتبات المقترحة أو النص الكامل للقاعدة. يدرج جدول أعمال هيئة الأوراق المالية والبورصات الموحد لعام 2026 قاعدة الأصول المشفرة الأوسع في مرحلة الاقتراح ويصف الإعفاءات والملاذات الآمنة المحتملة.
لقد كان الإطار يتطور منذ شهور. كما ورد سابقًا في تغطية سابقة للملاذ الآمن، حدد أتكينز مسارات منفصلة للمشاريع في مراحلها المبكرة، وجولات جمع التبرعات الأكبر، وعقود الاستثمار التي قد تتوقف في النهاية عن كونها ترتيبات أوراق مالية.
البند المعروض يوم الجمعة أضيق من نظام هيكلة سوق الأصول الرقمية الكامل. يذكر إشعار هيئة الأوراق المالية والبورصات أن المفوضين سينظرون في قواعد الطروحات التي تتضمن بعض عقود الاستثمار في العملات المشفرة. تتناول بنود منفصلة في جدول أعمال هيئة الأوراق المالية والبورصات لعام 2026 المسؤولية المالية لوسطاء الأوراق المالية وهيكل سوق العملات المشفرة للبورصات وأنظمة التداول البديلة.
لقد اتخذت الهيئة بالفعل خطوة أخرى بشأن التصنيف. في مارس، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) تفسيرًا مشتركًا يوضح كيفية تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على الأصول المشفرة وكيف يمكن أن يصبح الأصل الذي ليس بحد ذاته ورقة مالية، أو يتوقف عن أن يكون، جزءًا من عقد استثمار. قالت الهيئتان إن التفسير يهدف إلى استكمال العمل التشريعي بدلاً من استبداله.
قبل أيام، وقع المنظمان أيضًا مذكرة تفاهم جديدة تهدف إلى تنسيق وضع القواعد، وتعريفات المنتجات، والرقابة. وهذا يمنح هيئة الأوراق المالية والبورصات مسارًا للعمل مع هيئة تداول السلع الآجلة حيث تتداخل صلاحياتهما الحالية، مع ترك التغييرات التشريعية الأوسع للكونغرس.
يأتي الاجتماع بينما مجلس الشيوخ في عطلته الصيفية في أغسطس. تظهر سجلات مجلس الشيوخ أن اقتراح إنهاء النقاش بشأن مشروع القانون H.R. 3633، قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (Digital Asset Market Clarity Act)، سينضج في الساعة 2:15 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 15 سبتمبر بعد عودة أعضاء مجلس الشيوخ إلى واشنطن. سيحدد التصويت الإجرائي ما إذا كان مجلس الشيوخ يمكنه المضي قدمًا في النظر في الأمر، وليس ما إذا كان مشروع القانون سيصبح قانونًا على الفور.
كما ذكرت كريبتو.نيوز في تغطية سابقة لقانون CLARITY، قال أتكينز إن هيئة الأوراق المالية والبورصات يمكنها معالجة أجزاء من سوق العملات المشفرة من خلال وضع القواعد إذا لم يتصرف الكونغرس. كما جادل بأن التشريع سيوفر إطارًا أكثر ديمومة. لا يمكن لقواعد الهيئة أن تعيد رسم التقسيم القانوني للسلطة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة بشكل دائم.
هذا الاختلاف يبقي الكونغرس ذا صلة حتى مع تقدم المنظمين. سيضع قانون CLARITY إطار عمل قانوني لهيكل السوق، بينما يتعامل اجتماع هيئة الأوراق المالية والبورصات يوم الجمعة بشكل خاص مع سلطتها الخاصة بقانون الأوراق المالية على بعض عروض العملات المشفرة.
إذا صوت المفوضون على إصدار الاقتراح، ستقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات بنشر القاعدة المقترحة وطلب التعليقات العامة قبل النظر في أي نسخة نهائية. وبالتالي، سيبدأ اجتماع الجمعة مرحلة أخرى من وضع القواعد بدلاً من تغيير التزامات التسجيل لمصدري العملات المشفرة على الفور. قال أتكينز في مارس إنه يتوقع طرح الاقتراح للتعليق العام.
سيحتاج المستثمرون والمطورون إلى مراقبة الاقتراح النهائي لمعرفة متطلبات الإفصاح، وشروط الأهلية، والفترات الانتقالية، والتي لا يظهر أي منها في إشعار الاجتماع الحالي. سيوضح النص الدقيق أيضًا ما إذا كانت اللجنة تحتفظ بمفاهيم الشركات الناشئة وجمع التبرعات والملاذ الآمن التي وصفها أتكينز سابقًا.
حتى يظهر هذا النص، تظل الادعاءات حول حدود جمع التبرعات النهائية، وقواعد الأهلية، أو تواريخ النفاذ غير مؤكدة. الموعد التشريعي الثابت التالي هو 15 سبتمبر، عندما يواجه قانون CLARITY اختبار إنهاء النقاش في مجلس الشيوخ.
