يرسل التحول التنظيمي الشامل لهيئة الأوراق المالية والبورصات بقيادة رئيسها بول أتكينز أوضح إشارة حتى الآن بأن المنظم الأمني الأعلى في أمريكا قد اختار التعاون بدلاً من المواجهة مع صناعة العملات المشفرة – ولكن ما إذا كانت الأقوال ستتحول إلى سياسة دائمة يظل السؤال المحوري للأسواق، وفقًا للخبراء.
في الحلقة الافتتاحية من بودكاست "Material Matters"، وهو أول بودكاست رسمي لأتكينز، طرح رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات رسالة داعمة للابتكار، قائلاً إن الولايات المتحدة يجب أن تكون المكان "الذي يرغب الناس في الابتكار فيه، سواء كان ذلك في العملات المشفرة أو أي شيء آخر،" وأشاد بـ "نقطة تحول مهمة للغاية في الأسواق الأمريكية".
استضافت الحلقة الأولى، التي صدرت يوم الخميس، المفوضين مارك ويدا وهيستر بيرس وقد روجت لها الهيئة كنافذة على أولوياتها لعام 2026.
"في السنوات الأربع الماضية، كان هناك انحراف كامل،" قال ويدا عن هيئة الأوراق المالية والبورصات في عهد جينسلر، مشيرًا إلى أن الهيئة قد انحرفت عن ولايتها الأساسية إلى مجالات تشمل الإشراف على التنوع والإنصاف والشمول (DEI)، والإفصاحات عن غازات الاحتباس الحراري، وإدارة سلسلة التوريد.
"لم نكن حتى في الملعب. كنا بالخارج،" قال.
بيرس، التي ترأس فريق عمل العملات المشفرة بالهيئة، والذي أعيدت تسميته الآن بمشروع العملات المشفرة (Project Crypto)، استخدمت المنصة لعرض قضيتها لتنظيم يركز على الابتكار أولاً.
"نحن بحاجة إلى تنظيم مالي منفتح على المبتكرين لأن الابتكار هو ما يجعل الأسواق المالية مرنة،" قالت. "إذا تمكنا من تشجيع الناس على البناء هنا، سيستفيد مستثمرونا. وستستفيد أسواقنا."
أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بقيادة بول أتكينز سلسلة من التحولات في سياسة العملات المشفرة، بما في ذلك إرشادات تفيد بأن "معظم أصول العملات المشفرة" ليست أوراقًا مالية، وإعفاءات لواجهات التمويل اللامركزي (DeFi)، وإغلاق أو رفض قضايا ضد شركات العملات المشفرة مثل ريبل وكوينبيس وباينانس وغيرها.
انخفضت إجراءات الإنفاذ بنسبة 22% في السنة المالية 2025، وانخفضت التعويضات النقدية إلى 2.7 مليار دولار من 8.2 مليار دولار، مع قول الهيئة الأسبوع الماضي إن إنفاذ العملات المشفرة في السنوات السابقة "أدى إلى توقعات خاطئة".
انتقد المشرعون الديمقراطيون تراجع هيئة الأوراق المالية والبورصات عن الإنفاذ، حيث قال النائب ستيفن لينش في جلسة استماع للجنة الخدمات المالية بمجلس النواب إن إسقاط هيئة الأوراق المالية والبورصات لقضايا بارزة قد أضر بثقة المستثمرين.
قال مال زين، المدير الإقليمي في بورصة العملات المشفرة CoinEx، إن هذا التحول يمثل تغييرًا هيكليًا في كيفية تعامل المنظم مع الأسواق.
"أول خطاب لبول أتكينز في منصبه الجديد يشير إلى تحول من نموذج تنظيمي تصادمي إلى بنية قواعد منهجية ويمكن التنبؤ بها،" قال زين لـ Decrypt. "من الناحية العملية، يشير هذا إلى عودة تدريجية لرأس المال المؤسسي، وتطبيع الإدراج، وإطلاق منتجات أكثر تعقيدًا، من المشتقات إلى صناديق المؤشرات المتداولة الجديدة (ETFs)."
وحذر زين، مع ذلك، من أن السوق "لا يزال حذرًا بسبب اعتماد الخطوات المستقبلية على المبادرات التشريعية في الكونغرس الأمريكي."
"القواعد تأتي أولاً. لا يمكنك بناء بنية تحتية على الغموض،" قال سيرجي كرافتسوف، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لبروتوكول دفع العملات المستقرة Papaya Finance، لـ Decrypt، مضيفًا أنه ينقل شركته إلى الولايات المتحدة ويقدم براءة اختراع لدى مكتب براءات الاختراع والعلامات التجارية الأمريكي (USPTO) بناءً على موقف الإدارة الحالية.
"ولكن إذا استغرق الإطار سنتين أخريين، فسيتم بناء طبقة البنية التحتية في سنغافورة، أو الإمارات العربية المتحدة، أو الاتحاد الأوروبي بموجب MiCA،" حذر كرافتسوف. "الفرصة التي يمكن للولايات المتحدة من خلالها جذب الطبقة الأساسية - ليس فقط تطبيقات التداول ولكن البنية التحتية الفعلية للمدفوعات - هي على الأرجح من 12 إلى 18 شهرًا."
جادل كرافتسوف بأن العلامات الأولى لهذا التحول ستُلمس في طبقة البنية التحتية، وليس في إطلاق الرموز.
قال إن القواعد الواضحة ستمكن "شركات الدفع، والبنوك الرقمية، ومنصات التكنولوجيا المالية" من دمج مسارات العملات المشفرة دون خوف من الإنفاذ، مما يقلص الجداول الزمنية من "الاستكشاف" إلى "الإطلاق".
