تحدى ديفيد شوارتز، كبير مسؤولي التكنولوجيا الفخري في Ripple، الادعاءات بأن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ركزت فقط على مبيعات Ripple لعملة XRP.
قال إن شكوى الهيئة وتصريحاتها العامة وصفت XRP نفسها مرارًا وتكرارًا بأنها ورقة مالية قبل أن ترفض المحكمة أجزاء من هذا الموقف الأوسع.
جاء هذا النقاش بعد تعليقات من محامي هيئة الأوراق المالية والبورصات السابق مارك فاجل، الذي قال إن القضية تعلقت في النهاية بما إذا كانت Ripple قد باعت XRP من خلال عروض أوراق مالية غير مسجلة. جادل شوارتز بأن هذا الملخص يتجاهل اللغة الأصلية للهيئة واستجابة المحكمة لها.
في تبادل على منصة X بتاريخ 14 يوليو، قال فاجل إن هيئة الأوراق المالية والبورصات كانت بحاجة إلى إثبات أن Ripple باعت XRP كورقة مالية لتأسيس انتهاك للمادة 5. وأضاف أن الهيئة لم تكن بحاجة إلى البت في كل معاملة في السوق الثانوية في قضيتها ضد Ripple.
وافق شوارتز على أن مبيعات Ripple كانت مهمة لكنه رفض الادعاء بأن هذا كان الحجة الوحيدة للهيئة التنظيمية. وكتب: "الشكوى نفسها تشير مرارًا وتكرارًا إلى XRP نفسها كورقة مالية." ووصف السرد الأضيق بأنه "محاولة لإعادة كتابة التاريخ بالكامل."
نصت شكوى هيئة الأوراق المالية والبورصات في ديسمبر 2020 أن Ripple ومديريها التنفيذيين باعوا أكثر من 14.6 مليار وحدة من "أصل رقمي ورقة مالية يسمى XRP". وزعمت الهيئة التنظيمية أن المبيعات جمعت أكثر من 1.38 مليار دولار دون تسجيل أو إعفاء.
ركز الإعلان العام لهيئة الأوراق المالية والبورصات على العرض غير المسجل المزعوم لـ Ripple ومبيعات مديريها التنفيذيين الشخصية. اعترف فاجل لاحقًا بأن رسائل الهيئة افتقرت إلى الدقة وأن نقاطها بدت وكأنها تتغير خلال القضية. وأكد أن المسألة القانونية النهائية تتعلق بمعاملات XRP الخاصة بـ Ripple.
قامت القاضية أناليسا توريس بالتمييز بين XRP والعقود أو المخططات المستخدمة لبيعها. وذكر قرارها الصادر في يوليو 2023 أن XRP، كتوكن رقمي، لم يكن "في حد ذاته" عقدًا أو معاملة أو مخططًا يستوفي اختبار هاوي (Howey test).
ثم راجعت المحكمة مبيعات Ripple حسب الفئة. ووجدت أن حوالي 728.9 مليون دولار من المبيعات المؤسسية المباشرة شكلت عقود استثمار غير مسجلة. ولم تستوفِ مبيعات التبادل المبرمجة (programmatic exchange sales) نفس الاختبار لأن المشترين لم يكونوا يعرفون ما إذا كانت Ripple أو حائز آخر قد باع التوكنات.
أنهت هيئة الأوراق المالية والبورصات وRipple استئنافهما في أغسطس 2025، منهين بذلك القضية المدنية رسميًا. وأبقى الحكم النهائي على غرامة قدرها 125.04 مليون دولار وأمر قضائي دائم مرتبط بالمبيعات المؤسسية غير المسجلة المستقبلية.
من الجدير بالذكر أن مجتمع XRP احتفل بيوم 13 يوليو باعتباره الذكرى السنوية الثالثة لحكم عام 2023. وقد حمى القرار مبيعات Ripple المبرمجة عبر البورصات بينما ترك معاملاتها المؤسسية خاضعة لقانون الأوراق المالية.
أظهرت تقارير ذات صلة أن Ripple فكرت في الإغلاق بعد أن قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات شكواها. وواصلت الشركة القضية وأنفقت حوالي 150 مليون دولار على دفاعها القانوني، وفقًا لمديري Ripple التنفيذيين، كما أفادت crypto.news.
قال شوارتز إن رفض المحكمة لموقف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأوسع شكل جزءًا رئيسيًا من انتصار Ripple. وقال فاجل إن النتيجة لا تزال تتمحور حول ما إذا كانت مبيعات Ripple مؤهلة كمعاملات أوراق مالية. ويعكس تبادل آرائهما نزاعًا دائمًا حول العبء القانوني للهيئة، وصياغتها العامة، والحكم الذي تلا ذلك. ولا يزال هذا التمييز يشكل كيفية وصف التاريخ القانوني لـ XRP.
