أثار بيتر شيف، منتقد البيتكوين المعروف ومناصر الذهب، مخاوف بشأن استراتيجية مايكروستراتيجي المستمرة للاستحواذ على البيتكوين.
واصلت الشركة توسيع مقتنياتها من خلال مزيج من إصدار الديون والأسهم.
صرح شيف أن نهج مايكروستراتيجي أصبح أصعب في الاستدامة في ظل ظروف السوق الحالية. وقال "إن الشركة تتجه نحو رأس مال أكثر تكلفة" مشيرًا إلى التغييرات التمويلية الأخيرة المرتبطة بالأسهم الممتازة.
وأضاف أن طرق التمويل السابقة، والتي تضمنت إصدار أسهم بتقييمات أعلى، أصبحت أقل فعالية في البيئة الحالية.
اعتمدت مايكروستراتيجي مؤخرًا بشكل أكبر على عروض الأسهم الممتازة ذات الالتزامات العائدية الأعلى. وأشار شيف إلى أن الشركة تصدر الآن أدوات بعوائد تبلغ حوالي 11.5 بالمئة.
وقال "إن هذه الالتزامات لا يمكن تغطيتها بأرباح البرمجيات وحدها" عند وصف الوضع المالي للشركة. فأعمال البرمجيات الأساسية للشركة لها مساهمة محدودة في الأرباح مقارنة بتعرضها للبيتكوين.
صرح شيف أن تمويل المشتريات المستقبلية قد يتطلب إصدارًا إضافيًا للأسهم الممتازة، أو الأسهم المخفضة، أو مبيعات البيتكوين. وقال إن هذا قد يزيد الضغط على المساهمين من خلال تخفيف حصصهم بمرور الوقت.
وصف شيف نهج تمويل الشركة بأنه عرضة للخطر إذا ضعفت ظروف السوق. وقال إن الهيكل يعتمد بشكل كبير على استمرار الوصول إلى أسواق رأس المال.
علق الملياردير الكندي فرانك جوسترا أيضًا على الاستراتيجية، واصفًا إياها بأنها "مخطط بونزي عملاق سينهار عند وقوع الأزمة المالية التالية" وفقًا لتصريحات وردت في تقارير. واقترح أن الضغوط الاقتصادية الكلية يمكن أن تكشف نقاط ضعف في النموذج.
تعكس هذه التعليقات جدلاً مستمرًا حول استراتيجيات الخزانة للشركات التي تعتمد على الأصول الرقمية كاحتياطي أساسي.
بالإضافة إلى ذلك، قدمت مجموعة الأبحاث السوقية BitMEX Research وجهة نظر مختلفة حول نهج مايكروستراتيجي. وذكرت الشركة أن مايكروستراتيجي ليست تحت ضغط تصفية قسري ولا تزال تتمتع بمرونة مالية.
قالت BitMEX Research "لا أحد يجبر MSTR على فعل هذا" ووصفت الاستراتيجية بأنها قد تكون مفيدة في ظل الظروف الحالية. وأشارت إلى أن الشركة يمكنها تعديل شروط التمويل، بما في ذلك أسعار الكوبونات، بدلاً من بيع الأصول.
يستمر النقاش بينما تحتفظ مايكروستراتيجي بواحدة من أكبر ممتلكات الشركات من البيتكوين أثناء استخدام أدوات مالية مهيكلة لدعم استراتيجيتها للتراكم.
