أصبحت Hyperliquid بمثابة جرس إنذار للأسواق التقليدية، مما دفع إلى إجراء مناقشات مع منصة العملات المشفرة، ودراسة نموذجها الذي يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وسؤال المنظمين عما إذا كان بإمكان البورصات الأمريكية تقديم عقود آجلة دائمة مماثلة بموجب قواعد واضحة.
جاء ذلك على لسان جيفري سبريتشر، المؤسس والرئيس ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لبورصة إنتركونتيننتال (Intercontinental Exchange)، الذي تحدث في جلسة حوار ودية خلال مؤتمر برنشتاين السنوي الثاني والأربعين للقرارات الاستراتيجية يوم الأربعاء.
قال سبريتشر، مشيرًا إلى Hyperliquid: "نحن لسنا قلقين بشأن ذلك. نحن نتحدث فعلاً مع هؤلاء الأشخاص ونتعلم منهم. إنهم يتعلمون ما نفعله. نحن نساعدهم على فهم عالمنا. وهم يساعدوننا على فهم عالمهم."
Hyperliquid هي منصة عملات مشفرة حيث يمكن للمتداولين المراهنة على تحركات الأسعار على مدار الساعة، خارج نظام وول ستريت العادي. العقود الآجلة الدائمة، والتي غالبًا ما يطلق عليها "عقود دائمة" اختصارًا، هي عقود تسمح للمتداولين بالمراهنة على اتجاه الأسعار دون تاريخ انتهاء.
بالنسبة لسبريتشر، تكمن القضية فيما إذا كانت البورصات الخاضعة للتنظيم يمكنها تقديم منتجات مماثلة للعقود الآجلة الدائمة المتداولة بالفعل على منصات العملات المشفرة. وقال إن ICE، التي تمتلك بورصة نيويورك، سألت المنظمين عن سبب تقييد الأماكن التقليدية من تقديم منتجات مماثلة.
قال سبريتشر: "لكن ما نقوله للمنظمين هو: هل يمكننا فعل ذلك؟" "لماذا تمنعوننا من القيام بذلك بينما يحدث بالفعل؟ ألا يمكن أن يكون لدينا مجال لعب متكافئ؟"
بعد يومين فقط، بدأنا نرى الفجوة تتقلص بالفعل. ففي يوم الجمعة، أصدرت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أمرًا يسمح لمنصة Kalshi بتقديم عقود البيتكوين الآجلة الدائمة، وهي خطوة يبدو أنها تقرب جزءًا من السوق الذي وصفه سبريتشر إلى المنصات الأمريكية المنظمة.
كما أعلنت كوينبيس (Coinbase)، وهي بورصة عملات مشفرة أمريكية مدرجة في البورصة، يوم الجمعة أنها تستطيع الآن ربط العملاء المؤسسيين الأمريكيين بالسيولة العالمية لخيارات العملات المشفرة والعقود الآجلة الدائمة من خلال أعمالها في العقود الآجلة المنظمة من قبل CFTC.
ويوم الأربعاء، أشار سبريتشر إلى SpaceX، شركة الصواريخ والأقمار الصناعية المملوكة لإيلون ماسك، كاختبار قريب المدى لما إذا كانت الأسعار المتكونة في أماكن تداول العملات المشفرة يمكن أن تكون مهمة قبل إدراج الشركة علنًا.
وأضاف أنه سيراقب المشاركون في السوق والمنظمون ما إذا كان سعر المشتقات المرتبط بـ SpaceX، والذي تشكل قبل الاكتتاب العام، سيثبت أنه غير ذي صلة أو سيصبح نقطة مرجعية للإدراج.
يستخدم المتداولون بالفعل العقود الآجلة الدائمة للمراهنة على سعر الإدراج المتوقع لشركة SpaceX قبل أشهر من الاكتتاب العام المحتمل، حيث بلغ متوسط حجم تلك العقود حوالي 18 مليون دولار يوميًا على مدار أسبوعين، وفقًا لبلومبرج.
تزايد الاهتمام بـ SpaceX أيضًا بالتزامن مع تقارير تفيد بأن ماسك قد ناقش دمج شركة الصواريخ مع تسلا، وهي خطوة قد تضع ما يزيد عن 2.2 مليار دولار من البيتكوين تحت سقف شركة واحدة.
تشير هذه المناقشات إلى أن اكتشاف الأسعار لشركات مثل SpaceX "يحدث بشكل متزايد على مسارات العملات المشفرة" قبل أن يقدم اتحاد مصرفي أوراق الاكتتاب العام الخاصة بهم، كما قال أولتان ميلر، الرئيس التنفيذي لشركة Hecto Finance المتخصصة في البنية التحتية للأسواق الخاصة، لموقع Decrypt.
قال ميلر: "العقود الدائمة ليست الأداة الوحيدة في هذا التحول، لكنها إشارة مهمة إلى أين يتم التعبير عن وجهات النظر الهامشية حول القيمة والتحوط منها في الوقت الفعلي". وأضاف أنه يجب على المنظمين التركيز على منح هذا النشاط "موطنًا واضحًا ومحايدًا من الناحية التكنولوجية محليًا" حتى يتمكن من تحسين الشفافية في "الأسواق الخاصة الغامضة سيئة السمعة".
تظهر محادثات ICE مع Hyperliquid أن وول ستريت تأخذ المشتقات على السلسلة على محمل الجد، حسبما قال فرناندو ليلو، مدير التسويق في منصة تداول العملات المشفرة Zoomex، لموقع Decrypt.
قال ليلو إن الوصول إلى شركات مثل SpaceX قبل طرحها للاكتتاب العام كان دائمًا "لعبة رأسماليي المخاطر والنخب المؤسسية".
قال إن الشركات التقليدية كانت تعتبر منصات مشتقات العملات المشفرة "أسواقًا ظلية غير منظمة" - ولكن الآن، تشير Hyperliquid إلى "صلاحية البنية التحتية على السلسلة" و"أسواق ما قبل الاكتتاب العام المدفوعة بالتجزئة".
قال ليلو إن سبريتشر يقدم قضية "عملية" للمنظمين: "إذا كان هناك طلب وتعمل التكنولوجيا، فلنسمح باستضافتها بأمان في بيئة منظمة قبل أن نفقد السوق بالكامل للكيانات الخارجية".
هذا الطلب يظهر بالفعل على منصات العملات المشفرة. في الوقت الحالي، الباب مفتوح أمام عقود البيتكوين الدائمة، لكن المنتجات الأخرى لا تزال بحاجة إلى الخضوع لعملية مراجعة "حسب كل حالة"، حسبما ذكرت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).
