وافق ناسداك في 11 أغسطس على الاستحواذ على جميع حصص الملكية في LeveL Markets LLC، مضيفًا بذلك أحد أكبر أنظمة التداول البديلة الأمريكية إلى استراتيجية أوسع مبنية حول ساعات تداول أطول، وأوراق مالية مرمزة، وبنية تحتية سوقية رقمية.
لم يتم الكشف عن الشروط المالية في بيان الشركة.
تأتي هذه الصفقة بعد موافقتين تنظيميتين أمريكيتين رئيسيتين لناسداك هذا العام. فقد وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على قواعدها للأوراق المالية المرمزة في مارس وخطتها للتداول لمدة 23 ساعة خلال أيام الأسبوع في أبريل. ويخطط ناسداك الآن لإطلاق جدول التداول الأطول في 6 ديسمبر، بينما ستُضم وحدة شبكات السيولة الرقمية المنشأة حديثًا LeveL إلى نفس المنظمة التي تضم قدراتها في الأصول الرقمية والترميز.
يقول ناسداك إن LeveL هو ثالث أكبر نظام تداول بديل (ATS) في الولايات المتحدة من حيث حجم التداول. تعالج المنصة مئات الملايين من الأسهم يوميًا، وتتداول أكثر من 7000 رمز، وتصل إلى أكثر من 2500 عميل من جانب الشراء والبيع. ويستخدم أكثر من 300 شركة شراء مؤسسية هذا المكان، الذي يتصل من خلال أكثر من 15 نظامًا لإدارة الأوامر والتنفيذ.
استحوذ ناسداك لأول مرة على حصة أقلية في LeveL في عام 2021. ثم اندمج LeveL لاحقًا مع Luminex في عام 2022، بينما ارتفع متوسط حجم تداوله اليومي بنسبة 56% في عام 2025. وتُعطي خطوة ناسداك من مستثمر أقلية إلى مالك محتمل لمشغل البورصة مكانة أكبر في التداول الأمريكي الذي يتم بعيدًا عن دفاتر أوامر البورصات التقليدية.
لن يختفي الهيكل بعد الشراء. وقال ناسداك إن LeveL ستحتفظ بفريق إدارتها الخاص، وسرية المشاركين، والفصل الهيكلي، مع بقائها نظام تداول بديل (ATS) مسجلًا تحت إشراف FINRA. وحتى إتمام الصفقة، ستستمر كلتا الشركتين في العمل بشكل مستقل.
يمتد الجانب الأمريكي إلى ما هو أبعد من الاستحواذ. فقد منحت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) موافقة معجلة على اقتراح ناسداك للتداول لمدة 23 ساعة، خمسة أيام في الأسبوع، في 10 أبريل. وبموجب الهيكل الموافق عليه، تمتد الجلسة النهارية من الساعة 4 صباحًا حتى 8 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، تليها جلسة ليلية من الساعة 9 مساءً حتى 4 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة. وتسمح الساعة الفاصلة بالصيانة ومعالجة إجراءات الشركات.
حدد ناسداك تاريخ 6 ديسمبر 2026 كموعد إطلاقه المخطط للساعات الموسعة. يهدف التغيير إلى منح المستثمرين في مناطق زمنية أخرى وصولًا أكبر إلى الأسهم الأمريكية، ويضع بورصة وطنية كبرى في فترات تداول يتنافس فيها مشغلو أنظمة التداول البديلة (ATS) بالفعل على الأوامر.
ما زالت واشنطن تدرس إلى أي مدى يجب أن يصل هذا الانتقال. وستعقد هيئة الأوراق المالية والبورصات مائدة مستديرة في 17 سبتمبر تغطي التداول الليلي وعمليات السوق والمرونة وسبل حماية المستثمرين. وقال الرئيس بول أتكينز إن الولايات المتحدة تتجه نحو سوق تتداول معظم اليوم والليل. وكما ذكرت crypto.news في تغطيتها للتداول على مدار 24 ساعة، يدرس المنظمون الآن البنية التحتية اللازمة لدعم هذا التحول.
تنتقل استراتيجية ناسداك للسوق الرقمية أيضًا من الموافقة التنظيمية نحو التنفيذ. في 18 مارس، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على القواعد التي تسمح بتداول الأوراق المالية المؤهلة بصيغة مرمزة على ناسداك. ويمكن أن تستخدم الإصدارات المرمزة والتقليدية نفس دفتر الأوامر وأولوية التنفيذ عندما تشترك في نفس رمز CUSIP ورمز التداول وحقوق المساهمين.
يعتمد الإطار الموافق عليه على البنية التحتية لـ DTC بدلاً من إنشاء مجموعة منفصلة من التعرض الاصطناعي للأسهم. تشمل الأصول المؤهلة ضمن المشروع التجريبي أوراق Russell 1000 المالية وصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) التي تتبع المؤشرات الرئيسية. ستستمر التداولات التي تتم عبر DTC في التسوية على أساس T+1، وفقًا لإيداع ناسداك التنظيمي.
تقترب هذه البنية التحتية من معلم آخر. عالجت DTCC معاملات إنتاج حية تتضمن أصول DTC المرمزة في 15 يوليو مع أكثر من 30 شركة وتستهدف أكتوبر لإطلاق خدمة الترميز. في تغطية DTCC ذات الصلة بالترميز، ذكرت crypto.news أن المشاركين سيكونون قادرين على نقل الأوراق المالية المؤهلة بين السجلات التقليدية ومحافظ البلوكتشين المعتمدة.
يعمل ناسداك بشكل منفصل مع Payward، الشركة الأم لكراكن، على بوابة مدعومة بتقنية xStocks مصممة لربط أسواق الأسهم المنظمة بشبكات البلوكتشين في الاختصاصات القضائية المؤهلة. وكما ورد سابقًا في تغطية شراكة ناسداك وxStocks، تعمل الشركتان على تطوير بنية تحتية تربط الأسواق المرخصة بالتطبيقات المالية القائمة على البلوكتشين.
لا يزال استحواذ LeveL خاضعًا لشروط الإغلاق المعتادة والموافقات التنظيمية المطلوبة. لم يكشف ناسداك عن سعر الشراء أو تاريخ الإغلاق المستهدف. بعد الانتهاء، من المتوقع أن تقع LeveL ضمن شبكات السيولة الرقمية (Digital Liquidity Networks)، بقيادة رولاند تشاي، الذي أشرف على استراتيجية ناسداك للأصول الرقمية منذ أوائل عام 2026.
قال تشاي إن الوحدة تعتزم بناء "بنية تحتية سوقية مستقبلية قابلة للبرمجة وتعمل بشكل دائم". هذا هو الهدف المعلن لناسداك بدلاً من هيكل السوق الحالي. وقالت الشركة إن DLN ستجمع بين منصات السيولة وقدرات الترميز ومنتجات التكنولوجيا التي تخدم أسواق الأصول الرقمية.
عدة تواريخ محددة ستختبر هذه الاستراتيجية. من المقرر عقد المائدة المستديرة لهيئة الأوراق المالية والبورصات في 17 سبتمبر. تخطط DTCC لإطلاق خدمة الترميز الخاصة بها في أكتوبر. يخطط ناسداك لبدء التداول لمدة 23 ساعة خلال أيام الأسبوع في 6 ديسمبر، بينما من المتوقع أن يبدأ تصميم رمز الأسهم المنفصل وخدمات الدفاتر الموزعة ذات الصلة بالعمل في النصف الأول من عام 2027.
هذه المبادرات منفصلة عن استحواذ LeveL وليست شروط إغلاق معلنة للصفقة. ومع ذلك، فإنها تُظهر معًا أن ناسداك يوجه الاستثمار نحو السيولة خارج البورصة، وساعات التداول الأمريكية الأطول، والتسوية القائمة على البلوكتشين مع تغير هيكل أسواق الأسهم الأمريكية.
