أطلقت Morpho ورقتها البيضاء Midnight، لتتيح الوصول المفتوح لبروتوكول ائتماني بسعر ثابت وأجل محدد يهدف إلى توسيع نطاق الإقراض على السلسلة إلى ما هو أبعد من أسواق السعر المتغير المتقلبة.
أطلقت Morpho رسميًا "الورقة البيضاء Morpho Midnight"، والتي تفصل بروتوكولًا جديدًا غير احتجازي لأسواق الائتمان ذات السعر الثابت والأجل المحدد، وتتيح الوصول المفتوح لقاعدة التعليمات البرمجية الكاملة لـ Midnight على GitHub في الوقت نفسه.
في إعلان تم مشاركته على X، وصف الفريق Midnight بأنه "بروتوكول غير احتجازي لأسواق الائتمان ذات السعر الثابت والأجل المحدد"، مما يجعله التطور التالي لمجموعة إقراض Morpho.
وفقًا لوثائق Morpho الخاصة، "Midnight هو أساس بدائي قائم على النية للقروض من نظير إلى نظير" والذي سيسهل في البداية القروض ذات السعر الثابت والأجل المحدد مع معلمات قابلة للتخصيص، مع إمكانية التوسع لأنواع القروض الأخرى. على عكس أسواق Morpho Blue الحالية ذات السعر المتغير، والتي تستخدم سيولة قائمة على المجمعات ومفتوحة الأجل وإدارة مخاطر خارجية، يقدم Midnight مطابقة قائمة على النية وإدارة خارجية لكل من المخاطر والسعر، مما يفصل بشكل فعال التسعير عن التنفيذ على السلسلة.
وفقًا لقوائم التبادلات والمجمعات، تحتل Morpho حاليًا المرتبة الثانية بين أكبر بروتوكولات الإقراض في التمويل اللامركزي (DeFi) من حيث إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، بحوالي 7.7 مليار دولار أمريكي مقارنةً بحوالي 26.3 مليار دولار أمريكي لـ Aave، مما يؤكد النطاق الذي يمكن أن يُنشر به Midnight. في تحليل سابق للإقراض بالعملات المشفرة، وُصفت بنية Morpho بأنها "شبكة إقراض عالمية" تهدف إلى ربط المقرضين والمقترضين بأفضل الشروط عالميًا، ومن الواضح أن Midnight مصمم ليكون النظير ذي السعر الثابت لتلك البنية التحتية ذات السعر المتغير.
يميل تصميم Midnight بشكل كبير نحو فكرة أن أسواق الائتمان على السلسلة تتصرف أشبه بأسواق السندات التقليدية أو قروض الأجل، حيث تصبح نية القروض مراكز قابلة للتداول بدلاً من ودائع سلبية في مجمع.
وكما أوضح أحد الشروحات الخارجية حول أسواق Morpho ذات السعر الثابت، فإن الأسواق الثانوية للائتمان ذي السعر الثابت على غرار Midnight هي "مفتاح لفتح ائتمان البيتكوين (BTC)" لأن "القروض تصبح أصولًا قابلة للتداول" و "الأصول [يُعاد] استخدامها كضمان، بدون إعادة رهن"، مما يسمح "بتشكل أسواق حقيقية عندما تنتقل القروض إلى السلسلة".
يوازي هذا التحول الهيكلي نحو ائتمان الأجل تحرك التمويل اللامركزي الأوسع بعيدًا عن الإقراض الانعكاسي، ذي السعر المتغير البحت، ونحو تدفقات نقدية أكثر قابلية للتنبؤ يمكن أن تجذب المخصصين المؤسسيين.
سبق أن جادل بول فرامبوت، الرئيس التنفيذي لشركة Morpho، بأن دخول المؤسسات إلى التمويل اللامركزي "حتمي"، مع "التحكم والامتثال كمطالب أساسية"، ومنتجات السعر الثابت والأجل المحدد مثل Midnight هي جسر واضح بين البنى التحتية على السلسلة ومواثيق الائتمان التقليدية.
يأتي إصدار الورقة البيضاء لـ Midnight مصحوبًا بقاعدة تعليمات برمجية مفتوحة المصدر بالكامل، مما يسمح للمطورين بالتدقيق، والتفرع (fork)، وبناء الاستراتيجيات والمنتجات المهيكلة مباشرة فوق طبقة السعر الثابت القائمة على النية.
يشمل النظام البيئي الأوسع لـ Morpho بالفعل أسواق السعر المتغير عبر Morpho Blue، حيث كل سوق عبارة عن مجمع إقراض معزول وغير قابل للتغيير يجمع بين أصل ضمان واحد وأصل قرض واحد، ويندرج Midnight الآن كأصل ائتمان أجلي بدائي على نفس شبكة الائتمان المفتوحة.
في التغطية السابقة للبنية التحتية للتمويل اللامركزي (DeFi)، ارتبط نمو Morpho بإنشاء الأسواق بدون إذن، والتسعير غير المعتمد على الأوراكل (oracles)، والتصميم الذي يقلل من الحوكمة، وهي سمات تدعم أيضًا كيفية قيام Midnight بإدارة المخاطر والسعر بشكل خارجي. يأتي البروتوكول الجديد في الوقت الذي يكتسب فيه الائتمان ذو السعر الثابت على السلسلة وما يسمى بـ "سندات DeFi" زخمًا عبر إيثيريوم والحلول التجميعية (rollups)، وتراهن Morpho على أن تنفيذًا يركز على النية، وغير احتجازي، ومفتوح المصدر يمكن أن يدفع إقراض DeFi "إلى تريليونات" في حجم القيمة الاسمية.
بالنسبة للمتداولين والباحثين عن العوائد، يمهد الإطلاق لساحة جديدة من الاستراتيجيات حول هيكل الأجل، وتداولات المنحنى بين الأسعار المتغيرة والثابتة، والأسواق الثانوية للقروض المرمزنة، مرددًا بذلك المواضيع التي تم استكشافها في تقارير العوائد السابقة. مع توثيق Midnight الآن، وكونه حيًا ومفتوح المصدر، ستتوقف المرحلة التالية بشكل أقل على الأوراق البيضاء وأكثر على ما إذا كان الائتمان ذو السعر الثابت والأجل المحدد يمكن أن يجذب سيولة مستدامة في سوق لا يزال يتأثر بسنوات من التمويل اللامركزي القائم على المجمعات والأسعار المتغيرة.
