قال محللو بنك جيه بي مورجان إن الجدول الزمني لتمرير مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة هذا العام يضيق، مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، واستمرار الجدل حول عائد العملات المستقرة، وما زالت العقبات الرئيسية قائمة.

قال محللو بنك جيه بي مورجان بقيادة المدير العام نيكولاوس بانيجيرتزوغلو في تقرير يوم الأربعاء: "مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، تقلصت النافذة التشريعية لتمرير مشروع قانون هيكلة السوق (قانون الوضوح)، مما قد يؤجل التقدم في إصلاح هيكلة سوق العملات المشفرة هذا العام." وكان المحللون قد ذكروا سابقًا أن تمرير مشروع القانون من المرجح أن يكون بمثابة محفز إيجابي لأسواق العملات المشفرة في النصف الثاني من هذا العام.

لكن المسار التشريعي أصبح أكثر صعوبة. فقد وافقت لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ على مشروع القانون في 14 مايو، لكنه لا يزال بحاجة إلى 60 صوتًا في مجلس الشيوخ بأكمله، ومصالحة مع مجلس النواب، وتوقيع رئاسي، "مما يترك العديد من الخطوات الشاقة معلقة"، على حد قول المحللين.

وأضاف المحللون: "قد يكون التوقيت حاسمًا أيضًا، حيث قد تختلف التسوية قبل الانتخابات النصفية اختلافًا كبيرًا عن نسخة ما بعد الانتخابات النصفية مع تحول الدوافع السياسية."

عقبات مشروع قانون العملات المشفرة 

نقطة الخلاف الرئيسية هي كيفية تعامل مشروع القانون مع عائد العملات المستقرة، أو ما إذا كان ينبغي السماح لمنصات العملات المشفرة بدفع مكافآت شبيهة بالفوائد على العملات المستقرة. قال المحللون إن هذا أصبح "الخلاف الأساسي" لأنه قد يحدد ما إذا كانت العملات المستقرة يمكن أن تعمل كبدائل للودائع.

يهدف مشروع القانون من حيث المبدأ إلى حظر العائد السلبي، أي الفائدة المدفوعة لمجرد الاحتفاظ بأرصدة العملات المستقرة، مع السماح بالمكافآت المرتبطة بالأنشطة مثل المدفوعات، والمعاملات، والاستخدام، وبرامج الولاء، وحوافز التداول. لكن المحللين قالوا إن نص مشروع القانون الحالي "أقل وضوحًا في حظر الفائدة على الأرصدة." وقد ترك ذلك مجالًا للخلاف بين البنوك وشركات العملات المشفرة.

ترغب البنوك في قيود أكثر صرامة لسد ما تعتبره ثغرات يمكن أن تسمح لمنصات العملات المشفرة بتقديم منتجات شبيهة بحسابات التوفير غير المنظمة. أما شركات العملات المشفرة، على النقيض من ذلك، فتريد مرونة أكبر لتقديم عوائد أو مكافآت مرتبطة بمنتجات العملات المستقرة.

أشار المحللون إلى أن هذا البند مصمم لإبقاء العملات المستقرة مركزة على المدفوعات والتسوية مع منعها من أن تصبح منتجات ادخارية غير منظمة. وأضافوا أنه يهدف أيضًا إلى منع مشهد تنافسي غير متكافئ، حيث تعمل البنوك تحت مظلة تأمين الودائع والرقابة الصارمة والمتطلبات الاحترازية التي لا تواجهها منصات العملات المشفرة.

ونتيجة لذلك، أصبح الجدل حول عائد العملات المستقرة "قضية مشحونة سياسيًا" وعقبة رئيسية أمام عملية الموافقة على مشروع قانون هيكلة السوق، وفقًا للمحللين.

قال المحللون إن أي قيود فعالة على العائد السلبي للعملات المستقرة ستعزز على الأرجح التحول الحالي للنقد المشفر الخامل نحو سندات الخزانة المرمّزة، أو صناديق سوق المال الرقمية، أو الودائع المرمّزة. وأضافوا أن ذلك قد لا يكون انتصارًا واضحًا للشركات الأصلية في مجال العملات المشفرة التي كانت تدفع من أجل عائد العملات المستقرة.

في الأسبوع الماضي، قال جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جيه بي مورجان، إنه غير راضٍ عن الصيغة الحالية لقانون الوضوح. وقال إن البنوك ستعارض النهج الحالي إذا سُمح لمنصات العملات المشفرة بتقديم منتجات شبيهة بالفوائد دون أن تكون منظمة مثل البنوك.

في وقت سابق من هذا الأسبوع، حث وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت المشرعين على "دعم" قانون الوضوح وقال إنه يريد تمرير التشريع هذا الصيف. كما أرسلت جمعية البلوكتشين في وقت سابق من هذا الأسبوع رسالة إلى زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ جون ثون وزعيم الديمقراطيين في مجلس الشيوخ تشارلز شومر، وقعها 160 مسؤولًا سابقًا في الأمن القومي وإنفاذ القانون، تحث مجلس الشيوخ على تمرير مشروع القانون.

لا يزال المدير الإداري لمجموعة أبحاث تي دي كاوين واشنطن، جاريت سيبرغ، متشائمًا بشأن تمرير مشروع قانون العملات المشفرة هذا العام، قائلًا إن العديد من العقبات لا تزال قائمة وأن البيئة السياسية المحيطة بالتشريع تستمر في التدهور.