اقتصاديات تعدين البيتكوين "تدهورت" هذا العام، حيث يتم تداول العملة المشفرة بأقل من تكلفة إنتاجها المقدرة لخمسة أشهر متتالية، مما يضع ضغوطاً متزايدة على المعدنين، وفقاً لمحللي جي بي مورجان.
أصبح معدل تجزئة البيتكوين (أو إجمالي القوة الحاسوبية) وصعوبة التعدين أكثر استجابة بشكل ملحوظ لتحركات سعر البيتكوين هذا العام، حسبما ذكر محللو جي بي مورجان بقيادة المدير الإداري نيكولاس بانيجيرتزوغلو في تقرير. على مدى الأشهر الستة الماضية، ارتفعت بيتا صعوبة التعدين إلى أسعار البيتكوين لتصل إلى 0.62، مما يشير إلى أن نسبة أكبر من المعدنين تعمل الآن بالقرب من نقطة التعادل ومن المرجح أن يقوموا بتشغيل أو إيقاف الأجهزة مع تغير الأسعار، وفقاً للمحللين.
وقال المحللون: "عندما يتم تداول البيتكوين بأقل من تكلفة إنتاجه، يقوم المعدنون ذوو التكلفة الأعلى بإيقاف تشغيل أجهزتهم، وينخفض معدل التجزئة، وتتعدل الصعوبة للأسفل. كان هذا النمط واضحًا في الأسبوع الثاني من يونيو، عندما انخفضت الصعوبة بنسبة 10%، وهو ثاني انخفاض بهذا الحجم حتى الآن هذا العام (حدث الانخفاض السابق في يناير الماضي)."
تبلغ التكلفة المقدرة الحالية لإنتاج البيتكوين (BTC) لدى جي بي مورجان حوالي 78,000 دولار، بينما يتم تداول البيتكوين حاليًا حوالي 62,500 دولار. وقال المحللون إن حوالي 20% من معدني البيتكوين يُقدر أنهم غير مربحين الآن، مستشهدين بتقرير CoinShares لتعدين الربع الأول من عام 2026. ورداً على ذلك، باع المعدنون المتداولون علنًا أكثر من 32,000 بيتكوين خلال الربع الأول وحده لتمويل نفقات التشغيل، متجاوزين مبيعاتهم المجمعة لعام 2025 بأكمله، حسبما ذكر المحللون، مستشهدين ببيانات TheEnergyMag.
توقع المحللون، بالنظر إلى المستقبل، أن تظل حساسية معدل التجزئة لأسعار البيتكوين مرتفعة وأن تشهد تعديلات أكبر وأكثر تكرارًا في صعوبة التعدين طالما ظل البيتكوين أقل بكثير من تكلفة إنتاجه، والتي تقدر حاليًا بحوالي 78,000 دولار.
تحول محللو جي بي مورجان مؤخرًا إلى موقف حذر تجاه الأصول الرقمية بعد رؤيتهم السابقة "الوزن الزائد" و"الإيجابية" لعام 2026. وقالوا إن النصف الثاني الأقوى للعملات المشفرة سيتطلب على الأرجح من شركات خزينة الأصول الرقمية، مثل شركة مايكل سايلور Strategy، تقديم وضوح أكبر بشأن الوفاء بالتزامات الأرباح المتزايدة، ربما عن طريق إعادة بناء صناديق احتياطي الدولار، ومرور تشريعات هيكل سوق العملات المشفرة الأمريكية، وهي نتيجة يخصصون لها حاليًا احتمالًا أقل من 50%.على الرغم من التوقعات الحذرة، قال المحللون إن المعنويات الضعيفة الحالية في السوق يمكن أن تثبت في النهاية أنها "إشارة معاكسة صعودية للمستقبل".
إخلاء مسؤولية: The Block هي وسيلة إعلام مستقلة تقدم الأخبار والأبحاث والبيانات. اعتبارًا من نوفمبر 2023، تعد Foresight Ventures مستثمرًا رئيسيًا في The Block. تستثمر Foresight Ventures في شركات أخرى في مجال العملات المشفرة. بورصة العملات المشفرة Bitget هي شريك محدود رئيسي (anchor LP) لـ Foresight Ventures. تواصل The Block العمل بشكل مستقل لتقديم معلومات موضوعية ومؤثرة وفي الوقت المناسب حول صناعة العملات المشفرة. فيما يلي إفصاحاتنا المالية الحالية.
© 2026 The Block. جميع الحقوق محفوظة. هذه المقالة مقدمة لأغراض إعلامية فقط. وهي ليست عرضًا أو مخصصة للاستخدام كمشورة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غيرها.
