استقال جاك مالرز من منصب الرئيس التنفيذي لشركة Twenty One Capital، ولم يتقبل المستثمرون ذلك بشكل جيد.

انخفضت أسهم شركة خزانة البيتكوين—وهي شركة متداولة علنًا تحتفظ بالبيتكوين في ميزانيتها العمومية، مما يتيح للمستثمرين العاديين التعرض للعملة المشفرة دون شرائها مباشرة—بنسبة 15% تقريبًا يوم الثلاثاء.

شارك مالرز في تأسيس Twenty One جنبًا إلى جنب مع تيثر—مُصدر USDT، وهي العملة المستقرة الأكثر استخدامًا في العالم والمربوطة بالدولار (رمز رقمي يحافظ على قيمة ثابتة تبلغ دولارًا واحدًا ويعمل كعمود فقري لتداول العملات المشفرة)—وأدرجت الشركة في بورصة نيويورك في ديسمبر 2025 من خلال دمج SPAC. SPAC، أو شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة، هي شركة وهمية بلا أصول تُنشأ خصيصًا لطرح الشركات الأخرى للاكتتاب العام بشكل أسرع مما يسمح به الاكتتاب العام التقليدي.

لا تزال شركة Twenty One تحتفظ بـ 43,514 بيتكوين. بالأسعار الحالية، تبلغ قيمة هذه الميزانية العمومية أكثر من 4 مليارات دولار، مما يضعها في المرتبة الثانية بين جميع الشركات العامة من حيث حيازات البيتكوين، بعد شركة Strategy التابعة لمايكل سايلور مباشرةً. Strategy هي الشركة التي كانت رائدة بشكل فعال في "خطة خزانة البيتكوين للشركات" في عام 2020—اقتراض الأموال لشراء البيتكوين على نطاق واسع وتحدي أي شخص ليقول لهم إنها فكرة سيئة.

الاندماج الذي لم يحدث قط

يأتي خروج مالرز مصحوبًا بأخبار أسوأ. فقد انهارت خطة تيثر لدمج ثلاث شركات بيتكوين في كيان واحد متداول علنًا رسميًا، وفقًا لوكالة بلومبرج. كان الاندماج المقترح سيجمع عمليات خزانة Twenty One، ومنصة مدفوعات وإقراض البيتكوين التابعة لـ Strike (والتي تعمل في أكثر من 100 دولة)، والبنية التحتية للتعدين لـ Elektron Energy تحت شركة واحدة مدرجة علنًا.

عرضت تيثر الفكرة لأول مرة في أبريل 2026 في مؤتمر البيتكوين، وأيدها مالرز علنًا. وكما ذكرت Decrypt، تم وصف الصفقة بأنها خطوة لإنشاء "الشركة الرائدة المدرجة للبيتكوين في العالم"، حيث تجمع التعدين والمدفوعات وإدارة الخزانة في سهم واحد. كان من المقرر أن يقود مالرز الكيان المدمج؛ وكان مؤسس Elektron Energy، رافائيل زاجوري، من المقرر أن يصبح رئيسًا.

انتهت تلك الهيكلية. ستبقى Strike شركة مستقلة. ولا تزال Twenty One وElektron في مناقشات أولية حول صفقة محتملة ثنائية، ولكن لم يتم تأكيد أو ضمان أي اتفاق.

اختصر مالرز كلامه على X (تويتر سابقًا). كتب: "لم يكن هذا قرارًا سهلاً، لكنه كان القرار الصحيح. عمل حياتي يبقى البيتكوين. شركتي للبيتكوين هي Strike. العمل مستمر."

تم تعيين رافائيل زاجوري—مؤسس Elektron Energy ومدير إداري سابق في دويتشه بنك وميريل لينش ونائب رئيس في جولدمان ساكس—الرئيس التنفيذي الجديد. رسالته للمستثمرين لا تشبه رسالة مالرز على الإطلاق.

حيث بنى مالرز هوية Twenty One حول التراكم العدواني للبيتكوين، يعد زاجوري بالانضباط المؤسسي. وفقًا للإعلان الرسمي لتيثر، قال زاجوري إن Twenty One "يجب أن تُقاس بالتدفقات النقدية التي تولدها والانضباط الذي تخصص به رأس المال."

واجهت شركات خزانة البيتكوين كفئة تشككًا متزايدًا منذ ارتفاعها الأولي. وصلت أسهم شركة Twenty One إلى أعلى مستوى لها في 52 أسبوعًا عند 31.51 دولارًا قبل أن تنخفض إلى أدنى مستوى عند 4.81 دولار. في مايو 2026، تحركت تيثر لتعزيز سيطرتها عن طريق شراء حصة سوفت بنك البالغة حوالي 25%—وهي حصة دفعت عملاق الاستثمار الياباني في الأصل 999.3 مليون دولار للحصول عليها.