أعلنت مجموعة H100 المدرجة في السويد عن خسارة قبل الضريبة بلغت 98 مليون كرونة سويدية (10.3 مليون دولار) للربع الثاني، حيث أثر تراجع سعر البيتكوين على حيازات الشركة في الخزينة.
ذكرت مجموعة H100 في تقريرها المؤقت الذي نُشر يوم الأربعاء أن خسائرها قبل الضريبة بلغت 253 مليون كرونة سويدية للأشهر الستة الأولى من عام 2026، بينما ظل الدخل التشغيلي صغيرًا مقارنة بالخسائر المسجلة خلال هذه الفترة.
أفادت الشركة المتخصصة في التكنولوجيا الصحية وحيازة البيتكوين عن دخل تشغيلي بلغ 3 ملايين كرونة سويدية للربع الثاني، وهو نفس المستوى الذي سجلته في الفترة نفسها من عام 2025. وبالنسبة للنصف الأول، ارتفع الدخل التشغيلي إلى 6.1 مليون كرونة سويدية من 5.8 مليون كرونة سويدية قبل عام.
وفي منشور منفصل على منصة X يوم الأربعاء، عزت H100 جميع خسائرها تقريبًا في الربع الثاني إلى شطب غير نقدي مرتبط بانخفاض سعر البيتكوين (BTC) خلال فترة التقرير. أدى هذا العبء المحاسبي إلى خفض الأرباح المبلغ عنها دون أن يمثل تدفقًا نقديًا خارجيًا مكافئًا من العمليات التجارية.
شهدت البيتكوين تداولًا صعبًا خلال الربع الثاني، مما وضع الشركات التي تحتفظ بكميات كبيرة من العملة المشفرة في ميزانياتها العمومية تحت الضغط، حيث أثرت أسعار السوق المنخفضة على قيمة أصول خزائنها.
بالنسبة لشركة H100، أصبح التأثير أكثر أهمية حيث لعبت البيتكوين دورًا أكبر بكثير في ميزانيتها العمومية خلال العام الماضي.
بدأت الشركة استراتيجية الخزينة الخاصة بها بـ 4.39 بيتكوين فقط في مايو 2025. وقفزت أسهمها بنحو 40% بعد الشراء الأول، الذي كانت قيمته حوالي 490 ألف دولار في ذلك الوقت، كما ذكرت crypto.news سابقًا.
واصلت H100 جمع رأس المال لعمليات شراء إضافية خلال الأشهر التالية. وبحلول يوليو 2025، كانت الشركة قد جمعت أكثر من 54 مليون دولار من خلال إصدارات الأسهم وسندات الدين القابلة للتحويل، بما في ذلك إصدار أسهم موجه بقيمة حوالي 173 مليون كرونة سويدية وإصدار سندات دين قابلة للتحويل بقيمة 342.3 مليون كرونة سويدية.
كان آدم باك، الرئيس التنفيذي لشركة Blockstream، من بين المستثمرين الذين دعموا هذه الاستراتيجية. وشمل التمويل السابق ضمان قرض قابل للتحويل بقيمة 150 مليون كرونة سويدية من باك، بعد قروض قابلة للتحويل بدون فائدة بقيمة 21 مليون كرونة سويدية بمشاركة باك ومستثمرين آخرين.
ساعدت جولات جمع التبرعات هذه H100 على زيادة حيازاتها من البيتكوين من مركز أحادي الرقم إلى مئات العملات خلال عام 2025. وبحلول أواخر أغسطس من ذلك العام، وصلت حيازات خزينة الشركة إلى 957 بيتكوين بعد أن استحوذت الشركة على 46 بيتكوين أخرى، وفقًا لتغطية H100 السابقة.
زادت الشركة لاحقًا حيازاتها إلى 1,051 بيتكوين قبل أن تتجه إلى عمليات الاستحواذ كوسيلة أخرى لتوسيع خزينة أصولها.
جاء جزء كبير من هذا التوسع من النرويج.
كشفت H100 في مارس أنها تخطط للاستحواذ على شركات بيتكوين نرويجية من خلال معاملة بالأسهم بالكامل يمكن أن ترفع حيازاتها إلى حوالي 3,500 بيتكوين. في ذلك الوقت، كانت الشركة تمتلك 1,051 بيتكوين، بينما كانت أهداف الاستحواذ تسيطر بشكل جماعي على حوالي 2,450 بيتكوين.
بموجب الهيكل المقترح، ستقوم H100 بإصدار أسهم للبائعين بدلاً من الدفع النقدي، مما يسمح بانتقال حيازات البيتكوين المستحوذ عليها تحت مظلة الشركة السويدية المدرجة.
شملت خطة الاستحواذ النرويجية في البداية Moonshot AS وNever Say Die AS وكانت خاضعة للعناية الواجبة والموافقات المؤسسية ومتطلبات البورصة. أكملت H100 لاحقًا الصفقة في أغسطس، واستحوذت على الشركات النرويجية وحيازاتها من العملات المشفرة.
أضافت الصفقة المكتملة ما يقرب من 2,455 بيتكوين وزادت إجمالي حيازات H100 إلى 3,506 بيتكوين. قامت الشركة بتمويل الصفقة عن طريق إصدار حوالي 790.5 مليون سهم جديد بسعر 1.86 كرونة سويدية للسهم بدلاً من استخدام النقد.
قالت H100 إن الهيكل أبقى الساتوشي للسهم الأساسي الواحد دون تغيير بينما زاد الساتوشي للسهم المخفف بالكامل بنحو 5%. كما زادت الصفقة بشكل كبير عدد الأسهم القائمة للشركة.
قبل الصفقة النرويجية، كانت H100 قد أكملت أيضًا استحواذها على Future Holdings AG ومقرها سويسرا في فبراير، مما أدى إلى تأسيس وجود تشغيلي في سويسرا كجزء من أعمال خزينة أصولها.
بفضل حيازاتها البالغة 3,506 بيتكوين بعد الصفقة النرويجية، أصبحت H100 ثاني أكبر شركة لحيازة البيتكوين مدرجة في أوروبا من حيث الحيازات، وفقًا لبيانات BitcoinTreasuries المذكورة في التقرير الأصلي.
بقيمتها التي تبلغ حوالي 226 مليون دولار، تأتي حيازاتها مباشرة بعد شركة Bitcoin Group الألمانية، التي تمتلك حوالي 3,605 بيتكوين.
يمثل هذا التصنيف تغييرًا كبيرًا عن وضع H100 عندما بدأت شراء البيتكوين في عام 2025. فبعد حيازتها 370 بيتكوين في يوليو من ذلك العام، كانت الشركة تحتل المرتبة 49 بين شركات حيازة البيتكوين المتداولة علنًا في جميع أنحاء العالم.
جاء توسع H100 أيضًا بينما واجهت شركات أخرى لحيازة الأصول ضغوطًا من أسعار العملات المشفرة الضعيفة. وجد تقرير صادر في يونيو أن العديد من شركات خزينة الأصول الرقمية المدرجة كانت تحمل خسائر كبيرة غير محققة مع تراجع أسعار البيتكوين والإيثر وسولانا، حيث يواجه قطاع الخزينة ضغوطًا من انخفاض تقييمات الأصول.
يمكن أن تكون شركات خزينة البيتكوين معرضة بشكل خاص لمثل هذه التحركات لأن التغيرات في أسعار العملات المشفرة تؤثر مباشرة على القيمة السوقية للأصول المحتفظ بها في ميزانياتها العمومية. تعتمد المعالجة المحاسبية والتأثير الناتج على الأرباح على قواعد الإبلاغ المطبقة من قبل كل شركة.
بالنسبة لـ H100، تُظهر أرقام يوم الأربعاء كيف أثر هذا التعرض على الأرباح المبلغ عنها حتى مع استمرار الشركة في بناء مركزها من البيتكوين من خلال المعاملات المؤسسية.
لم يمنع توسع H100 في حيازاتها من استمرار تعرض أسهمها المدرجة للضغط هذا العام.
انخفض سهم الشركة بنسبة 4.2% يوم الثلاثاء وتراجع بنسبة حوالي 24% منذ بداية عام 2026، وفقًا لبيانات StockAnalysis المذكورة في التقرير الأصلي.
يتناقض هذا الأداء مع رد فعل السوق على أول عملية شراء للبيتكوين من قبل H100 في مايو 2025، عندما ارتفعت أسهمها بنسبة تقارب 40% بعد أن أعلنت الشركة أنها اشترت 4.39 بيتكوين.
استخدمت H100 لاحقًا حقوق الملكية والديون القابلة للتحويل لتمويل عمليات شراء إضافية للبيتكوين قبل الانتقال إلى الاستحواذات الممولة بالأسهم. في يوليو 2025، جمع إصدار أسهم موجه حوالي 14.1 مليون كرونة سويدية من مستثمرين مؤهلين بسعر 9.30 كرونة سويدية للسهم، بينما جلبت جولة تمويل أكبر بكثير في وقت سابق من ذلك الشهر للشركة ما يقرب من 516 مليون كرونة سويدية من خلال الأسهم وسندات الدين القابلة للتحويل.
بحلول الوقت الذي أعلنت فيه H100 عن الصفقة النرويجية في مارس 2026، اختارت الإدارة هيكلًا بالأسهم بالكامل لم يتطلب مقابلًا نقديًا لحيازات البيتكوين المستحوذ عليها.
تم الانتهاء من الصفقة في أغسطس، حيث أصدرت H100 حوالي 790.5 مليون سهم للاستحواذ على الشركات النرويجية وحوالي 2,455 بيتكوين، مما رفع إجمالي حيازات الشركة إلى 3,506 بيتكوين.
