قامت GSR بزيادة تخصيص البيتكوين في محفظتها النموذجية Core3 في 5 أغسطس مع تباطؤ نشاط التداول وتراجع التقلبات عبر البيتكوين والإيثريوم وسولانا.
خصصت محفظة Core3 النموذجية الأخيرة 44.1% للإيثريوم، و36.5% لسولانا، و19.3% للبيتكوين. يبلغ إجمالي الأوزان 99.9% لأن GSR تقرب كل تخصيص.
على الرغم من أن البيتكوين حصل على أصغر وزن، إلا أنه ظل الأقوى بين الأصول الثلاثة في عام 2026. فقدت BTC نسبة 24.82% منذ بداية العام. انخفض الإيثريوم بنسبة 35.49%، بينما سجلت سولانا أعمق انخفاض بنسبة 40.21%.
على مدار عام واحد، انخفض البيتكوين بنسبة 47.08%، مقارنة بخسائر بلغت 44.73% للإيثريوم و54.89% لسولانا. تُظهر الأرقام ضعفاً واسع النطاق عبر الأصول الثلاثة بدلاً من انخفاض يقتصر على بلوك تشين واحدة.
ذكرت GSR أن ظروف السوق ظلت هادئة خلال الأسبوع الأخير. كانت التغيرات في الأسعار متواضعة، بينما تراجع نشاط التداول والتقلبات. وفسرت الشركة تلك الظروف على أنها سوق أكثر هدوءاً بدون اتجاه قوي.
ونتيجة لذلك، رفع النموذج تخصيص البيتكوين وخفض مركز الإيثريوم. وعزت GSR التغيير إلى إشاراتها الخاصة بدلاً من أداء السعر الأخير وحده.
يتضح التحول بشكل أكبر عند مقارنته بتخصيص GSR في 15 يوليو. في تلك المرحلة، احتفظ النموذج بنسبة 53.1% في الإيثريوم، و37.6% في سولانا، و9.2% فقط في البيتكوين. وبالتالي، ارتفع وزن البيتكوين بمقدار 10.1 نقطة مئوية بحلول 5 أغسطس، بينما انخفض وزن الإيثريوم بتسع نقاط.
لا يزال الإيثريوم يحقق أقوى عائد على مدار الثلاثين يوماً الأخيرة، حيث ارتفع بنسبة 5.16%. ارتفع البيتكوين بنسبة 1.26%، بينما خسرت سولانا 9.64%. ومع ذلك، قالت GSR إن انخفاض وزن الإيثريوم يشير إلى "فرص مستقبلية أقوى نسبياً في أماكن أخرى".
هذا التقييم هو وجهة نظر تستند إلى نموذج، وليس تنبؤاً مؤكداً بالعوائد المستقبلية. قالت GSR إن المحفظة تستخدم إشارات كمية يمكن أن تتغير مع تحرك الأسعار والحجم والتقلبات.
كان انخفاض سولانا بنسبة 40.21% منذ بداية العام هو الأكبر بين أصول Core3. كما خسرت 54.89% على مدار عام واحد، مقارنة بانخفاض المحفظة بنسبة 57.78%.
ومع ذلك، حققت SOL أفضل نتيجة أسبوعية، حيث ارتفعت بنسبة 1.86%. ارتفع البيتكوين بنسبة 1.19%، بينما انخفض الإيثريوم بنسبة 0.54%. تدعم الأرقام المختلطة وصف GSR لسوق باتجاه قصير الأجل محدود.
كما تراجعت تقلبات سولانا المقاسة بشكل حاد. بلغت تقلباتها على مدار 30 يوماً 37.39%، وهو أقل من الإيثريوم (41.69%)، وإن كان لا يزال أعلى من البيتكوين (29.89%). ظل معدل سولانا على مدار 60 يوماً أعلى عند 54.92%، مما يدل على أن تداولها الأهدأ الأخير جاء بعد فترة أكثر اضطراباً.
اقتربت سولانا سابقاً من مستوى الدعم بالقرب من 60 دولاراً بعد أن أثرت مبيعات الحيتان، وضعف نشاط التمويل اللامركزي، وتصفية السوق على الأصل. استمرت الترقيات المخطط لها للشبكة في دعم حالتها التنموية على المدى الطويل، لكنها لم تمنع خسائر الرموز الحادة.
امتد الضعف الأوسع أيضاً إلى ما وراء SOL. كما ورد سابقاً، خسر سوق العملات المشفرة باستثناء البيتكوين والإيثريوم ما يقرب من 23% خلال النصف الأول من عام 2026. حدث هذا الانخفاض حتى مع استمرار بعض شبكات البلوك تشين في تسجيل استخدام قوي.
خسرت محفظة Core3 نسبة 37.86% منذ بداية العام و57.78% على مدار عام واحد. بينما تراجعت محفظة بديلة تخصص مبالغ متساوية للبيتكوين والإيثريوم وسولانا بنسبة 33.99% و49.84% خلال نفس الفترات.
وبالتالي، تخلفت Core3 عن السلة الموزونة بالتساوي بنسبة 3.87 نقطة مئوية في عام 2026 و7.94 نقطة على مدار عام واحد. زاد تعرضها الأكبر للإيثريوم وسولانا من الخسائر عندما انخفضت تلك الأصول بشكل حاد أكثر من البيتكوين.
تُظهر النتيجة أيضاً الفرق بين نموذج التخصيص المتغير والسلة السلبية. يحاول النموذج تعديل التعرض بناءً على إشارات GSR. بينما تحافظ المحفظة الموزونة بالتساوي ببساطة على تعرض مماثل على نطاق واسع لجميع الأصول الثلاثة.
تُظهر التخصيصات السابقة أن تلك الإشارات يمكن أن تتغير بسرعة. في 8 يوليو، احتفظت GSR بنسبة 46.7% في الإيثريوم، و40.1% في سولانا، و13.1% في البيتكوين بعد أن تصدر الإيثريوم الأداء الأسبوعي وتراجعت التقلبات.
كافح الإيثريوم مقابل البيتكوين خلال عام 2026، حيث وصل سعر صرف ETH مقابل BTC إلى أدنى مستوياته منذ سنوات. لقد أثر الطلب المؤسسي الذي تركز في البيتكوين، والمنافسة من سولانا، والتساؤلات حول قدرة الإيثريوم على جذب القيمة، على أدائه النسبي.
سيبين التخصيص الأسبوعي التالي لـ GSR ما إذا كان النموذج سيستمر في التحرك نحو البيتكوين أو سيعكس التحول. سيظل حجم التداول، والزخم النسبي، والتغيرات في التقلبات محورية لهذا القرار.
بلغت تقلبات النموذج على مدار 30 يوماً 38%، مقارنة بـ 35.87% للسلة الموزونة بالتساوي. وكانت تقلباته على مدار 60 يوماً أقل بقليل من المحفظة المقارنة، حيث بلغت 42.64% مقابل 43.69%.
يجب على المستثمرين أيضاً تمييز نتائج النموذج عن العوائد المتاحة من خلال استراتيجية استثمار حية. قالت GSR إن أرقامها افتراضية، وتستثني رسوم المعاملات والإدارة، ولا تشمل مكافآت التخزين (staking).
وقالت الشركة أيضاً إن هذه المواد مخصصة للمستثمرين المحترفين ولا تشكل نصيحة استثمارية. قد تتداول GSR الأصول لحسابها الخاص، وتتخذ مراكز تختلف عن تعليقاتها المنشورة، وترعى منتجات باستخدام أساليب ذات صلة.
تعتبر هذه الإفصاحات مهمة لأن تخصيصات المحفظة ليست توقعات سوق محايدة. إنها تعكس إطار عمل خاصاً قد لا تترجم مراكزه وعوائده السابقة إلى أداء مستقبلي.
