حذر الاحتياطي الفيدرالي من أن الطلب القوي المرتبط بالذكاء الاصطناعي قد يبقي التضخم مرتفعاً، في حين ارتفع تسعير السوق لرفع سعر الفائدة الأمريكي هذا العام فوق 59%.
وفقاً لمحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو للاحتياطي الفيدرالي، ناقش صانعو السياسات عدة مسارات للسياسة النقدية اعتماداً على كيفية تطور التضخم وسوق العمل.
تضمن أحد السيناريوهات التي تم النظر فيها بقاء التضخم فوق هدف البنك المركزي البالغ 2% على الرغم من استقرار سوق العمل، مدفوعاً بالطلب القوي المرتبط بالذكاء الاصطناعي، أو الصراع في الشرق الأوسط، أو آثار التعريفات الجمركية.
في ظل هذه الظروف، أظهر المحضر أن جميع المشاركين تقريباً يعتقدون أن تشديداً إضافياً للسياسة سيكون مطلوباً على الأرجح لإعادة التضخم إلى هدف الفيدرالي. في الوقت نفسه، حددت الوثيقة سيناريو بديلاً تتراجع فيه الضغوط التضخمية، مما يسمح للتضخم بالعودة نحو 2%.
في حال بدأ التضخم في التراجع، قال جميع المشاركين تقريباً إن الإبقاء على سعر الفائدة الفيدرالية الحالي أو خفضه في النهاية سيكون مناسباً على الأرجح، وفقاً لمحضر الاجتماع.
انتهى اجتماع يونيو في النهاية بقرار الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، وهو أول اجتماع سياسي يترأسه كيفن وورث منذ توليه رئاسة الفيدرالي.
كشف المحضر أيضاً عن اختلافات بين صانعي السياسات حول مستويات أسعار الفائدة المتوقعة في نهاية العام. توقع العديد من المشاركين أن يكون سعر الفائدة الفيدرالية المناسب ضمن النطاق المستهدف الحالي أو أقل قليلاً بحلول نهاية العام. ومع ذلك، رأى آخرون أن أسعار الفائدة يجب أن تنتهي العام فوق النطاق الحالي، مما يسلط الضوء على استمرار عدم اليقين بشأن توقعات التضخم.
بشكل منفصل، جادل عدد قليل من المشاركين بأن هناك بالفعل مبرراً لرفع أسعار الفائدة لأن مخاطر التضخم التصاعدية ظلت مرتفعة بينما تراجعت مخاطر الهبوط على سوق العمل إلى حد ما. ومع ذلك، أيد هؤلاء المسؤولون الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير في اجتماع يونيو.
بينما ناقش صانعو السياسات سيناريوهات متعددة، مالت أسواق التوقعات بشكل متزايد نحو رفع آخر لسعر الفائدة قبل نهاية العام. وفقاً لبيانات Polymarket، يخصص المتداولون حالياً احتمالاً بنسبة 59% بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في عام 2026.
ارتفعت هذه الاحتمالات هذا الأسبوع بعد تجدد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران بعد أن هدد الرئيس دونالد ترامب بضربات عسكرية إضافية ضد إيران، مما أضاف مصدراً محتملاً آخر لمخاطر التضخم إلى جانب عدم اليقين في سوق الطاقة.
في غضون ذلك، تظل التوقعات لاجتماع الفيدرالي القادم أكثر توازناً. وفقاً لأداة CME FedWatch، هناك احتمال بنسبة 69.5% بأن يبقي صانعو السياسات أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يوليو. على الرغم من أن هذا يظل النتيجة الأكثر ترجيحاً، فقد انخفض الاحتمال من حوالي 80% خلال الأسبوع الماضي.
يظهر تسعير CME FedWatch الحالي أيضاً احتمالاً بنسبة 30.5% لزيادة سعر الفائدة في يوليو، مما يشير إلى أن المستثمرين أصبحوا أقل يقيناً بأن الفيدرالي سيتمكن من الإبقاء على تكاليف الاقتراض دون تغيير إذا استمرت مخاطر التضخم في التراكم.
وبشكل إجمالي، يشير محضر اجتماع يونيو إلى أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ما زالوا يرون بيانات التضخم الواردة كعامل حاسم للسياسة المستقبلية. بينما لا يزال العديد من الأعضاء يرون مجالاً للاحتفاظ بأسعار الفائدة أو خفضها في نهاية المطاف إذا تراجعت ضغوط الأسعار، فإن التضخم المستمر المدفوع بالطلب على الذكاء الاصطناعي، أو التطورات الجيوسياسية، أو التعريفات الجمركية يمكن أن يدفع البنك المركزي نحو رفع آخر لسعر الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.
