دفعت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد، يوم الجمعة، ضد الدعوات المطالبة بعملات اليورو المستقرة، قائلة إن هذه الأداة "ليست وسيلة فعالة" لتعزيز الدور الدولي لليورو – وأن أوروبا يجب أن تتوقف عن محاولة تقليد النهج الأمريكي.
في حديثها بمنتدى Banco de España الاقتصادي لأمريكا اللاتينية في رودا دي بارا، إسبانيا، أقرت لاغارد بأن سوق العملات المستقرة العالمي، الذي تبلغ قيمته الآن أكثر من 317 مليار دولار وحوالي 98% منه مقوم بالدولار الأمريكي، قد فرض مراجعة للسياسات في الاقتصادات المتقدمة.
العملات المستقرة ليست وسيلة فعالة لتعزيز الدور الدولي لليورو، كما تقول الرئيسة كريستين @Lagarde.
الحل الأفضل يظل في تعميق التكامل في سوق رأس المال من خلال اتحاد الادخار والاستثمار وقاعدة أقوى للأصول الآمنة https://t.co/Xewr8ysz9B pic.twitter.com/vPYIUw1R00
— البنك المركزي الأوروبي (@ecb) 8 مايو 2026
أشارت لاغارد في ملاحظاتها إلى أن قانون GENIUS، الذي يتقدم في الكونغرس الأمريكي، يُروّج له من قبل إدارة ترامب كأداة لضمان "الهيمنة العالمية المستمرة للدولار الأمريكي" وتثبيت الطلب على سندات الخزانة الأمريكية.
قالت: "لقد تغيرت شروط النقاش". "لم يعد الأمر يتعلق بما إذا كان يجب أن توجد العملات المستقرة، بل بما إذا كانت السلطات القضائية تستطيع الاستغناء عنها."
أقرت لاغارد بأن عملات اليورو المستقرة يمكن أن تولد طلبًا عالميًا إضافيًا على الأصول الآمنة في منطقة اليورو وتضغط على عوائد السندات السيادية على المدى القصير، لكنها قالت إن نموذج العملة المستقرة لديه "نقاط ضعف هيكلية كأساس للتسوية"، مشيرة إلى أن أي مكاسب تفوقها على الأقل مقايضتان وصفتهما بأنهما "جوهريتان".
الأول هو عدم الاستقرار المالي، حيث أن العملات المستقرة هي التزامات خاصة تعتمد قيمتها على دعم موثوق به ويمكن أن تواجه ضغوط استرداد مفاجئة وذاتية التعزيز عندما تضعف الثقة.
وأشارت إلى اقتراب عملة سيركل من فقدان ارتباطها بالدولار (depeg) خلال انهيار بنك وادي السيليكون في مارس 2023، عندما كانت 3.3 مليار دولار من احتياطيات USDC محتجزة لدى المقرض الفاشل، مما أدى لفترة وجيزة إلى انخفاض قيمة العملة إلى 0.877 دولار.
الخطر الثاني، كما أشارت، هو انتقال السياسة النقدية، محذرة من أن انتقال الودائع على نطاق واسع إلى العملات المستقرة غير المصرفية يمكن أن يضعف الإقراض المصرفي ويقلل من انتقال أسعار الفائدة إلى الاقتصاد الحقيقي، خاصة في أوروبا حيث تهيمن البنوك على توفير الائتمان.
قالت لاغارد: "نحن نعرف المخاطر". "ولسنا بحاجة لانتظار وقوع أزمة لمنعها."
قال جيمس براونلي، الرئيس التنفيذي لشركة t-0، وهي شركة عملات مستقرة مدعومة من Tether، لـ Decrypt إن أوروبا تخاطر بالتخلف عن الركب مع تحرك الولايات المتحدة بسرعة لترسيخ هيمنة العملات المستقرة الدولارية.
قال براونلي: "لقد أصدرت الولايات المتحدة تشريعًا ووقعت عليه ليصبح قانونًا، وأنشأت إطارًا تنظيميًا يعزز هيمنة العملات المستقرة الدولارية"، مضيفًا أن "البنك المركزي الأوروبي رد بخطاب يشرح لماذا يجب على أوروبا ألا تحاول المنافسة".
وأضاف: "حتى لو كان البنك المركزي الأوروبي محقًا نظريًا، فإن السوق لا ينتظر أن تتحول النظرية إلى بنية تحتية"، مشيرًا إلى أكثر من 300 مليار دولار متداولة بالفعل في العملات المستقرة الدولارية.
وحذر من أن الإشارة الصادرة عن "أعلى صانع سياسة نقدية في أوروبا" مقلقة، قائلاً إنه إذا "لم يجعل الامتثال التنظيمي الكامل العملات المستقرة موضع ترحيب"، فإن المستثمرين سيتساءلون "ماذا بالضبط نبني من أجله".
قال: "لا يمكن لأوروبا أن "تدعو رأس المال الخاص من خلال الباب الأمامي للتنظيم" ثم "تغلقه من أرضية السياسة"."
قال: "العملات المستقرة لم تنمو إلى 300 مليار دولار بسبب السياسة... بل هي شبكة سيولة عالمية بُنيت على مدى سنوات"، مضيفًا أن لاغارد "لا تقول شيئًا" بشأن مطابقة هذا الانتشار، مع دور اليورو الذي "لا يحدث تلقائيًا".
قال مولوكو سانو، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة MANSA، لـ Decrypt: "عدم وجود عملة يورو مستقرة بشكل فعال أو عدم نمو نظام العملات المستقرة اليورو سيضر بالاتحاد الأوروبي"، مضيفًا أن سوق العملات المستقرة المقومة بالدولار قد يعني "مستقبلًا بدون اليورو" في المدفوعات العابرة للحدود على السلسلة.
في فبراير، قال يواكيم ناغل، عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي ورئيس البنك المركزي الألماني، إن العملات المستقرة المرتبطة باليورو "يمكن استخدامها للمدفوعات عبر الحدود من قبل الأفراد والشركات بتكلفة منخفضة" ويمكن أن تحمي منطقة اليورو من الرموز المقومة بالدولار التي تزاحم اليورو في التجارة الدولية.
في الشهر الماضي، وقع البنك المركزي الأوروبي اتفاقيات مع ثلاث هيئات معايير أوروبية، ECPC، و Nexo Standards، ومجموعة برلين، لدعم البنية التحتية لمدفوعات اليورو الرقمي باستخدام معايير تقنية مفتوحة، وهي خطوة قال البنك إنها ستقلل اعتماد أوروبا على المعايير الاحتكارية التي تملكها أنظمة البطاقات الدولية والمحافظ الرقمية العالمية.
قالت: "أوروبا تعرف أي ميناء تبحر إليه". "مهمتنا ليست تكرار الأدوات المطورة في أماكن أخرى، بل بناء الأسس والبنية التحتية التي تخدم أهدافنا الخاصة."
