يتوقع المتداولون عددًا أقل من تخفيضات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026 مع انخفاض البطالة في الولايات المتحدة إلى 4.3%، مما يحد من زخم السيولة للبيتكوين والإيثيريوم لكنه لا يؤدي إلى استسلام أصول المخاطرة.
قامت أسواق المشتقات وأسعار الفائدة بتقليص التوقعات بشأن مدى قوة تخفيض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في عام 2026، وفقًا لبيانات التسعير التي استشهدت بها Jinshi. يعكس هذا التحول شكوكًا متزايدة بأن التضخم سيعود إلى المستهدف بالسرعة الكافية لتبرير تيسير عميق، حتى مع بقاء أسعار الفائدة الاسمية عند أعلى مستوياتها منذ عقود. تعني تخفيضات أقل متوقعة في عام 2026 فعليًا تكلفة تمويل "نهائية" أعلى للمتداولين الذين يستخدمون الرافعة المالية وتباطؤًا في تطبيع العوائد الحقيقية — وكلاهما يمثل عقبات أمام نوع ظروف السيولة المتفجرة التي غذت دورات صعود العملات الرقمية السابقة.
في الوقت نفسه، لا يزال سوق العمل الأمريكي يبدو قويًا بشكل عنيد. تفيد Jinshi بأن معدل البطالة في مارس انخفض إلى 4.3%، متجاوزًا التوقعات البالغة 4.4% وأدنى بقليل من 4.4% في فبراير. هذا بالكاد مؤشر على ركود؛ بل على العكس، يشير إلى أن ظروف العمل لا تزال مشددة بما يكفي لمنع انهيار تضخم الأجور وقطاع الخدمات، مما يمنح الاحتياطي الفيدرالي غطاءً سياسيًا وتحليليًا للإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. بالنسبة لأصول المخاطرة، بما في ذلك البيتكوين (BTC) والإيثيريوم (ETH)، فإن الجمع بين سوق العمل القوي وتوقعات تخفيضات أقل في أسعار الفائدة هو سيناريو "أعلى لفترة أطول" كلاسيكي: النمو لا ينهار، لكن كأس المال الرخيص يبقى بعيد المنال.
بالنسبة لمتداولي العملات الرقمية، فإن الآثار دقيقة وليست سلبية بشكل صريح. يميل دورة تيسير أبطأ وأقل عمقًا إلى ضغط مضاعفات التقييم والحد من المضاربة المفرطة، مما يجعل من الصعب على رؤوس الأموال الهامشية مطاردة العملات البديلة ذات المخاطر العالية بالرافعة المالية. ومع ذلك، طالما أن البطالة تحوم بالقرب من 4-4.5% ويتجنب الاقتصاد هبوطًا حادًا، فإن النشاط على السلسلة والطلب الحقيقي على الأصول الرقمية يمكن أن يستمر في الارتفاع، خاصة في السرديات المرتبطة بالعملات المستقرة، والسندات الحكومية الرمزية، والبنية التحتية ذات العائد التي تتقاطع مباشرة مع أسواق أسعار الفائدة. الخلاصة الفورية: توقع زخم سيولة "متصاعد" أقل في عام 2026 والمزيد من التذبذب المتقطع والحساس للاقتصاد الكلي، حيث يصبح كل تحول في احتمالات تخفيضات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وكل تقرير وظائف شهري حدثًا قابلاً للتداول لتقلبات كل من البيتكوين والإيثيريوم.
