قالت أبحاث بينانس في 30 يوليو إن النصف الأول من عام 2026 شهد "انكماشًا واسع النطاق على السلسلة، وليس تدويرًا".
كشف تقريرها المكون من 52 صفحة أن إجمالي القيمة المقفلة في التمويل اللامركزي (DeFi TVL) انخفض بمقدار 43.4 مليار دولار، أو بنسبة 38%، بينما انخفضت القيمة السوقية المجمعة لإيثريوم (Ethereum) وBNB وسولانا (Solana) وترون (Tron) وسوي (Sui) ونير (NEAR) بمقدار 246.5 مليار دولار، أو بنسبة 42%.
امتد الانخفاض ليشمل تقييمات رأس المال والإقراض والشبكات بدلاً من انتقال الأموال بشكل سلس من قطاع بلوكتشين إلى آخر. انخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في التمويل اللامركزي بنسبة 38.7% خلال النصف الأول، وهو ما يزيد بتسع نقاط مئوية عن سوق العملات الرقمية الأوسع. تراجعت القروض النشطة بنسبة 38%. شهد شهر أبريل أسوأ تدهور حيث أدت عمليات الاستغلال الكبيرة إلى تقليل الثقة في توفير السيولة على السلسلة.
تُظهر البيانات الحالية انتعاشًا محدودًا بدلاً من انعكاس كامل. أدرجت DefiLlama إجمالي القيمة المقفلة في التمويل اللامركزي (DeFi TVL) بحوالي 74.9 مليار دولار في 31 يوليو. بناءً على الانخفاض الذي أبلغت عنه أبحاث بينانس، كان المستوى في نهاية يونيو حوالي 70.8 مليار دولار. يشير هذا الحساب إلى عودة بعض القيمة في يوليو، على الرغم من أن أسعار الرموز والاختلافات في القياس يمكن أن تغير أرقام إجمالي القيمة المقفلة (TVL).
أضافت الخسائر الأمنية إلى الضغط. سجلت TRM Labs بشكل مستقل 207 عمليات اختراق و972 مليون دولار مسروقة خلال النصف الأول، أي أكثر من ضعف 83 حادثة في العام السابق. شكلت عمليات استغلال العقود الذكية 125 حادثة. مثلت الأعطال في البنية التحتية والتشغيل حوالي 76% من القيمة المسروقة. كما ذكرت crypto.news سابقًا، أدت هجمات أبريل إلى محو مليارات الدولارات من إجمالي القيمة المقفلة في التمويل اللامركزي (DeFi TVL).
تغيرت تركيبة حاملي إيثريوم خلال فترة التراجع. قالت أبحاث بينانس إن أرصدة صناديق الاستثمار المتداولة الفورية (Spot ETF) انخفضت من أكثر من 6 ملايين إيثريوم إلى 5.2 مليون إيثريوم. تحركت شركات خزائن الأصول الرقمية في الاتجاه المعاكس، حيث زادت ممتلكاتها من 6 ملايين إلى 7.7 مليون إيثريوم. استند التقرير إلى هذه الأرقام من SoSoValue وBlockworks اعتبارًا من 1 يوليو.
لم يؤدِ الإنتاجية الأعلى إلى تحقيق إيرادات أقوى للطبقة الأساسية. انخفض متوسط أسعار الغاز بنسبة 75% عن عام 2025 بعد أن رفعت إيثريوم حد الغاز الخاص بها إلى حوالي 60 مليونًا، بينما ارتفع عدد المعاملات بنسبة 50% تقريبًا. قالت أبحاث بينانس إن إيرادات السلسلة "من المتوقع أن تنخفض بنسبة 53% بحلول نهاية العام إذا استمرت الظروف". هذا الرقم هو توقع، وليس نتيجة مؤكدة للعام بأكمله.
سجلت شبكات الطبقة الثانية (Layer 2) انخفاضًا أكثر حدة في الاستخدام مقارنة بشبكة إيثريوم الرئيسية (Ethereum mainnet). انخفض إجمالي عمليات مستخدمي الطبقة الثانية (L2) بنسبة 77% تقريبًا بين يناير ويونيو، مقارنة بانخفاض 9% على إيثريوم. في يونيو، جمعت شبكات الطبقة الثانية (L2s) حوالي 15 مليون دولار كرسوم، لكنها دفعت لإيثريوم 66,397 دولارًا فقط لتوفير البيانات. في تغطية ذات صلة، فحصت crypto.news كيف احتفظت إيثريوم بإجمالي قيمة مقفلة (TVL) أعمق بينما تصدرت سولانا (Solana) العديد من مقاييس النشاط والإيرادات.
انخفضت القيمة الاقتصادية الحقيقية لشبكة سولانا، والتي تشمل رسوم المعاملات والإكراميات خارج البروتوكول، من 40 مليون دولار في يناير إلى 14 مليون دولار في يونيو. ربطت أبحاث بينانس جزءًا كبيرًا من الانخفاض البالغ 64.5% بضعف تداول عملات الميم (memecoin). انخفض حجم Pump.fun من 30 مليار دولار إلى 17 مليار دولار خلال نفس الفترة، على الرغم من أن عملات الميم لا تزال تمثل 25% من حجم تداول بورصات سولانا اللامركزية (Solana DEX) في يونيو.
تحركت BNB بشكل مختلف فيما يتعلق بالعرض. حدد التقرير BNB باعتبارها الطبقة الأولى (L1) الانكماشية الكبرى الوحيدة، بمعدل حرق سنوي قدره 5.05%. كما ارتفعت قيمة سوق الأصول الحقيقية المرمّزة (RWA) الخاصة بها بنسبة 107% لتصل إلى 3.8 مليار دولار في النصف الأول. ومع ذلك، لم يوازن هذا النمو الانخفاض الأوسع نطاقًا في تقييمات التمويل اللامركزي (DeFi) والطبقات الأولى (L1) الرئيسية.
كانت الأصول الحقيقية المرمّزة من بين أوضح مجالات النمو. ارتفعت قيمتها الموزعة من حوالي 22 مليار دولار في يناير إلى ما يقرب من 34 مليار دولار بحلول منتصف يوليو. تصدرت سلسلة BNB حجم تداول بورصات الأسهم المرمّزة اللامركزية (DEX)، بينما بلغت الأسهم المرمّزة 4% من نشاط بورصات سولانا اللامركزية (Solana DEX) في يونيو. كما ذكرت crypto.news، وصلت منتجات الأسهم المرمّزة مؤخرًا إلى 752,000 حامل عبر عدة شبكات.
توسعت أسواق التنبؤ أيضًا خلال كأس العالم 2026 FIFA. ارتفع حجم التداول الاسمي الشهري بنسبة 86% من يناير ليصل إلى 51.6 مليار دولار في يونيو. سجلت Kalshi حوالي 33 مليار دولار وPolymarket حوالي 14.5 مليار دولار، مما أعطى الزوج 92% من حجم الشهر. ارتفع النشاط غير الرياضي عبر كلا المنصتين بنسبة 136%، مما يشير إلى أن النمو لم يقتصر على أسواق كرة القدم.
بالإضافة إلى ذلك، دفع كأس العالم Polymarket لتتجاوز 5 مليارات دولار في حجم تداول البطولة. حذرت أبحاث بينانس من أن النصف الثاني "سيختبر" ما إذا كان المستخدمون المدفوعون بالبطولة سيظلون نشطين وما إذا كانت أنظمة التنظيم والتسوية يمكن أن تدعم النمو المستمر.
توفر ترقيات الشبكة الآن معالم قابلة للقياس. جدولت سلسلة BNB شوكة باستور الصلبة (Pasteur hard fork) الخاصة بها في 25 أغسطس الساعة 02:30 بالتوقيت العالمي المنسق. تدرج إيثريوم "جلامستردام" (Glamsterdam) للنصف الثاني من عام 2026 بدون تاريخ محدد للشبكة الرئيسية. في غضون ذلك، تشير أحدث معلومات الإصدار الرسمية من سولانا إلى تفعيل "ألبنغلو" (Alpenglow) مع "أغاف 4.3" (Agave 4.3) في أكتوبر، وهو متأخر عن هدف تقرير بينانس للربع الثالث.
سيكشف النصف الثاني بالتالي ما إذا كانت الرسوم المنخفضة والقدرة المضافة يمكن أن تعيد بناء طلب دائم. كما سيختبر ما إذا كانت الأصول المرمّزة تكتسب سيولة ثانوية وما إذا كان نشاط أسواق التنبؤ سيستمر بعد كأس العالم. حتى تظهر هذه الاتجاهات في بيانات الاستخدام المستمر والإيرادات ورأس المال، تظل أطروحة أبحاث بينانس حول الانكماش هي أوضح قراءة للنصف الأول.
