لقد أحرز الكونغرس تقدمًا في مشروع قانون رئيسي لسوق العملات المشفرة، والذي من شأنه أن يمنح هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) صلاحيات جديدة على السلع الرقمية، وذلك على الرغم من المخاوف الجديدة بشأن موظفي الوكالة وتمويلها.
حذرت تونانتزين كارمونا، زميلة مركز بروكينغز، من أن قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (Digital Asset Market Clarity Act) يمكن أن ينشئ نظامًا تنظيميًا كبيرًا دون منح هيئة الرقابة الرئيسية موارد كافية لإدارته. يتركز قلقها على هيئة تداول السلع الآجلة (Commodity Futures Trading Commission)، والتي ستصبح الجهة التنظيمية الرئيسية للتداول الفوري في معظم السلع الرقمية بموجب مشروع القانون.
لقد أقر مجلس النواب التشريع، المعروف باسم قانون CLARITY أو H.R. 3633، في يوليو 2025. وتقدمت لجنة الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ بالمشروع في 14 مايو 2026، بعد مفاوضات ثنائية الحزب حول قواعد سوق الأصول الرقمية.
يقول مؤيدو مشروع القانون إنه سينهي سنوات من الصراع بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) حول الإشراف على العملات المشفرة. ويقول المنتقدون، بمن فيهم كارمونا، إن الكونغرس قد يسند إحدى أكبر وظائف السوق المالية الجديدة في سنوات إلى وكالة ذات عدد محدود من الموظفين.
وفقًا لوثائق ميزانية هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، بلغت الميزانية المعتمدة للوكالة للسنة المالية 2026 حوالي 365 مليون دولار. وطلبت الوكالة لاحقًا 410 ملايين دولار و650 موظفًا بدوام كامل للسنة المالية 2027.
وقد جادلت كارمونا بأن هذه الأرقام مهمة لأن قانون CLARITY سيحول أجزاء كبيرة من الإشراف على السوق الفورية للعملات المشفرة إلى هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). وقارنت حجم الواجبات الجديدة بالقواعد المالية الرئيسية لما بعد الأزمة، مشيرة إلى أن الوكالة لم تعمل قط بنفس الهيكل الموجه للمستهلكين الذي تعمل به هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
لا تزال ميزانية هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أكبر بكثير من ميزانية هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). وأصبحت هذه المقارنة محورية في النقاش لأن مشروع القانون سيقلل من دور هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في العديد من أسواق العملات المشفرة بينما يمنح الجهة التنظيمية الأصغر للسلع ولاية جديدة.
بموجب قانون CLARITY، ستحصل هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) على سلطة حصرية على المعاملات الفورية التي تتضمن سلعًا رقمية. وسيتعين على بورصات العملات المشفرة والوسطاء والتجار وأمناء الحفظ الذين يتعاملون مع هذه الأصول التسجيل لدى الوكالة.
يمنح مشروع القانون الجهات التنظيمية 360 يومًا لاستكمال وضع القواعد. كما يحدد تاريخ سريان مدته 270 يومًا لمتطلبات التسجيل، كما هو موضح في الإطار التشريعي للمقترح.
صرحت لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ أن مشروع القانون مصمم لوضع قواعد واضحة للأصول الرقمية. ووصف جمهوريون من اللجنة، بقيادة رئيس اللجنة تيم سكوت، هذه المسودة بأنها خطوة نحو هيكل سوق وطني للعملات المشفرة.
تركز انتقادات كارمونا على الفرق بين أسواق المشتقات وأسواق العملات المشفرة الفورية. لطالما أشرفت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) على العقود الآجلة والمقايضات والخيارات، والتي يستخدمها بشكل أساسي المتداولون المحترفون والمؤسسيون.
تشمل أسواق العملات المشفرة الفورية العديد من مستخدمي التجزئة. وقد حذرت أبحاث مركز بروكينغز من أن أسواق العملات المشفرة التي تعتمد بشكل كبير على مستخدمي التجزئة تثير مخاوف تتعلق بحماية المستهلك، بما في ذلك الاحتيال والتلاعب وخسائر المستثمرين.
لقد تعاملت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تاريخيًا مع حماية مستثمري التجزئة من خلال قواعد الإفصاح وبرامج الإنفاذ وتثقيف المستثمرين. وحجة كارمونا هي أن هذه الوظائف لا تنتقل تلقائيًا إلى هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) لمجرد أن الكونغرس يغير التصنيف القانوني المرفق بأصول العملات المشفرة.
من شأن الإطار المقترح أن يعامل العديد من أصول العملات المشفرة كسلع رقمية، مما يضعها خارج نطاق الإشراف التجاري الرئيسي لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بمجرد استيفائها لشروط مشروع القانون.
سيؤثر هذا التصنيف على أصول مثل البيتكوين والإيثريوم وسولانا و XRP إذا طبقت الجهات التنظيمية التصنيف المقترح في القواعد النهائية. وبالنسبة لشركات العملات المشفرة، يقدم مشروع القانون مسارًا أوضح للتسجيل.
