اقترح فيتاليك بوتيرين تصميمًا قائمًا على الخيارات لمنتجات مؤشر العملات المشفرة، والذي يمكن أن يقلل من اعتماد التمويل اللامركزي (DeFi) على التصفية القسرية.
حددت دراسة بوتيرين، التي نُشرت يوم الاثنين، نموذجًا تستخدم فيه أصول العملات المشفرة التي تتبع المؤشرات عقود الخيارات بدلاً من مراكز الديون المضمونة، وهو الهيكل المستخدم في العديد من أنظمة الإقراض والأصول الاصطناعية في التمويل اللامركزي.
في المنشور، تساءل المؤسس المشارك لإيثيريوم عما إذا كانت منتجات التمويل اللامركزي يمكن أن تستخدم الخيارات كطبقة أساسية بدلاً من الأنظمة المبنية حول محركات الديون والتصفية. ووفقًا لبوتيرين، فإن مثل هذا النموذج يمكن أن يسمح للمستخدمين بالحصول على تعرض لسلة من أصول العملات المشفرة، على غرار منتج المؤشر، دون المعاناة من الخسارة المفاجئة للمركز عندما تنخفض قيم الضمان بشكل حاد.
تسمح العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي اليوم للمستخدمين بالاقتراض مقابل ضمان العملات المشفرة. عندما ينخفض الضمان إلى ما دون المستوى المطلوب، يمكن للبروتوكول تصفية المركز تلقائيًا. وقال بوتيرين في منشوره إن هذا الهيكل يمكن أن يؤدي إلى نتائج مفاجئة للمستخدمين ويمكن أن يضيف ضغطًا خلال فترات السوق المتقلبة.
بموجب التصميم القائم على الخيارات الذي وصفه بوتيرين، لن ينتهي تعرض المستخدم من خلال حدث تصفية فوري. بدلاً من ذلك، سيتحرك المركز تدريجيًا بعيدًا عن تخصيصه المستهدف مع تغير أسعار السوق. قدم بوتيرين هذا الاختلاف كطريقة محتملة لجعل منتجات الاستثمار في العملات المشفرة أقل اعتمادًا على نقاط الفشل القائمة على الرافعة المالية.
ربط بوتيرين الاقتراح أيضًا بمشكلة الأوراكل في التمويل اللامركزي. ووفقًا لمنشوره البحثي، تعتمد العديد من تطبيقات التمويل اللامركزي على موجزات الأسعار السريعة لأن أنظمة التصفية تحتاج إلى أسعار السوق الحالية لتحديد متى يجب إغلاق المراكز.
يمكن أن تصبح موجزات الأسعار السريعة هذه نقطة ضعف عندما تتحرك الأسواق بسرعة أو عندما يحاول المهاجمون تشويه الأسعار. وقال بوتيرين إن الهيكل القائم على الخيارات يمكن أن يعمل مع أوراكل أبطأ حركة، على غرار النوع المستخدم في أسواق التنبؤ.
في رأيه، قد تقلل الأوراكل البطيئة من حاجة البروتوكولات للعمل بناءً على تحديثات الأسعار في غضون ثوانٍ. وقال بوتيرين أيضًا إنه سيشعر بأمان أكبر بكثير عند الاحتفاظ بعملات مستقرة خوارزمية مبنية على تصميم قائم على الخيارات بدلاً من الاحتفاظ بعملات مستقرة تعتمد على أوراكل في الوقت الفعلي، والتي يمكن التلاعب بها.
للاقتراح أهمية واضحة للعملات المستقرة الخوارزمية، التي غالبًا ما اعتمدت على أنظمة الضمان، وموجزات الأسعار، وإجراءات السوق الآلية. لم يذكر منشور بوتيرين مشروعًا محددًا للعملات المستقرة، ولا يزال النموذج نظريًا بدلاً من نشره على إيثيريوم.
اعترف بوتيرين أيضًا بالقيود العملية. ووفقًا للمنشور، سيظل النظام القائم على الخيارات يتطلب إعادة توازن منتظم للمحفظة. وقال إنه لا يزال من غير الواضح ما إذا كانت تلك التداولات يمكن أن تتم بتكلفة منخفضة بما يكفي لتجنب التكاليف المرتفعة، أو التنفيذ الضعيف، أو الانزلاق السعري.
يأتي هذا المنشور البحثي في الوقت الذي غير فيه بوتيرين أيضًا خططه لنشر أعمال طويلة الأمد. وكما غطت crypto.news سابقًا، قال بوتيرين إنه سيتوقف عن كتابة منشورات مدونة منتظمة وبدلاً من ذلك يخطط لمحاولة كتابة قصص خيال علمي حول الحوكمة اللامركزية.
غضت مقالات بوتيرين السابقة شبكات الداو (DAOs)، وأنظمة الطبقة الثانية (Layer 2)، ونماذج التصويت، وتصميم الحوكمة عبر العملات المشفرة والمؤسسات العامة. وفي أحدث اقتراح، عاد إلى موضوع مألوف، متسائلاً عما إذا كانت أنظمة التمويل اللامركزي يمكن أن تصبح أكثر أمانًا من خلال الاعتماد بشكل أقل على هياكل الديون الآلية الهشة.
