قلصت أسهم سيركل خسائرها يوم الأربعاء بعد أن أدت التطورات المحيطة بالعملات المستقرة في الكابيتول هيل إلى انخفاضها في اليوم السابق إلى جانب إعلان التدقيق من منافستها تيثر.
تداولت أسهم مُصدر العملات المستقرة ومقره نيويورك حوالي 102.50 دولار، مقلصةً انخفاضًا بنسبة 22% خلال الأسبوع، وفقًا لـ Yahoo Finance. بعد وقت قصير من جرس الافتتاح يوم الأربعاء، قفز سعر سهم سيركل إلى 110 دولارات قبل أن يستقر عند مستوى أقل.
جاء الانخفاض يوم الثلاثاء في الوقت الذي بحث فيه جماعات الضغط في مجال العملات المشفرة تغييرات في تشريعات هيكل السوق التي عكست تسوية مع القطاع المصرفي بشأن عائد العملات المستقرة. بموجب أحدث نص لقانون الوضوح (Clarity Act)، سيتم منع شركات مثل كوينبيس من تقديم مكافآت شبيهة بالودائع لحاملي USDC، وهو ما أثار مخاوف بشأن التدفقات الخارجية بين منظمات الخدمات المصرفية المجتمعية.
في غضون ذلك، قالت المنافس الرئيسي لـ سيركل إنها تعمل على تدقيق كامل مع شركة محاسبة لم يذكر اسمها من "الأربع الكبار". أثار إشعار تيثر التكهنات بأن الشركة قد تستعد للتوسع في الولايات المتحدة لعملتها المستقرة الرائدة في السوق USDT، مما قد يضغط على أعمال سيركل، وفقًا لمحللي Clear Street.
كتبت المجموعة التي يقودها أوين لاو في مذكرة يوم الأربعاء، في إشارة إلى الانخفاض اللاحق لسيركل: "في رأينا، هذه الخطوة مبالغ فيها". "قد تحتاج توقعات تحقيق الدخل على المدى القريب إلى التخفيف، لكن حالة الطلب الاستراتيجي على USDC لا تزال قائمة."
يبدو أن آرك إنفست التابعة لكاثي وود توصلت إلى استنتاج مماثل. فقد اشترت مديرة الأصول 161,000 سهم من أسهم سيركل يوم الثلاثاء عبر عدة صناديق متداولة في البورصة، وفقًا لـ Ark Invest Tracker. بلغ هذا التخصيص 16.5 مليون دولار يوم الأربعاء.
أكد محللو Clear Street على سعر مستهدف قدره 152 دولارًا وتصنيف "شراء" لـ سيركل، مجادلين بأن عوامل الدفع الإيجابية للشركة لا تزال غير متأثرة. وقد كتبوا أن ذلك يشمل الترميز (tokenization)، والمدفوعات القائمة على الذكاء الاصطناعي، وأسواق التنبؤ، والاعتماد المؤسسي للبنية التحتية للمدفوعات المنظمة.
أشار المحللون إلى أن مكتب المراقب المالي للعملة، وهو أكبر جهة تنظيمية مصرفية في أمريكا، قد اقترح بالفعل قواعد تحظر على العملات المستقرة تقديم مدفوعات شبيهة بالفوائد مقابل الاحتفاظ بعملة مستقرة أو استخدامها.
وأضافوا: "بمعنى آخر، كان نموذج العائد المار بشكل خالص بالفعل تحت الضغط قبل عناوين أخبار الوضوح [أمس]."
بالنسبة لـ سيركل، كان وضع منتجها كبديل أكثر توافقًا مع اللوائح لـ USDT الخاصة بـ تيثر أمرًا بالغ الأهمية. حتى لو قامت الشركة ومقرها السلفادور بتحسين معايير التدقيق الخاصة بها، "من الصعب رؤية المستثمرين يفضلون USDT على USDC لأسباب تنظيمية"، كتب المحللون.
فيما يتعلق بعلاقة سيركل مع كوينبيس، حيث يربح التبادل الدخل المتولد من سندات الخزانة الأمريكية التي تدعم USDC، افترض محللو بيرنستين يوم الأربعاء أن بعض المستثمرين يخلطون بين الأمور.
كتبوا: "سيركل لا تدفع عائدًا لحاملي USDC". "حظر العائد يقيد المنصات التي توزع العائد على المستخدمين النهائيين، وليس جهات الإصدار (سيركل) التي تربح من الاحتياطيات."
أكد محللو بيرنستين تصنيفات "أداء أفضل من السوق" لـ سيركل وكوينبيس، إلى جانب أسعار مستهدفة تبلغ 190 دولارًا و 440 دولارًا على التوالي. وقد رددوا فكرة أن قيود العائد من غير المرجح أن تبطئ وتيرة اعتماد USDC بين المؤسسات أو المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة.
قال براين أرمسترونج، الرئيس التنفيذي لشركة كوينبيس، إن حظر المكافآت الشبيهة بالودائع للعملات المستقرة سيجعل كوينبيس أكثر ربحية في الواقع، لأن الشركة تمرر الجزء الأكبر من الإيرادات التي تتلقاها من احتياطيات USDC إلى مستخدمي البورصة.
ومع ذلك، انخفض سعر سهم كوينبيس بنحو 10% خلال الأسبوع إلى 181 دولارًا. وتوقع محللو بيرنستين أن كوينبيس ستبحث على الأرجح عن حل بديل لأي قيود على العملات المستقرة و"ستمر بفترة انتقالية إلى نموذج المكافآت الجديد."
