اقترحت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) إلغاء متطلب دفتر الأوامر الذي يعود تاريخه إلى 13 عامًا لبعض معاملات المقايضة، مع تحديد الموعد النهائي للتعليقات العامة في غضون 30 يومًا من نشره في السجل الفيدرالي.
صرحت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) في إشعار تنظيمي صدر في 20 أغسطس أنها تسعى للحصول على تعليقات بشأن تعديل للائحة 37.3(أ)(2)، التي تحدد الحد الأدنى لوظائف التداول التي يجب أن يوفرها مرفق تنفيذ المقايضات.
بموجب الاقتراح، لن يضطر مرفق تنفيذ المقايضات، أو SEF، بعد الآن إلى تقديم دفتر أوامر للمعاملات المسموح بها. لن يمنع هذا التغيير المنصة من الاحتفاظ بالخدمة عندما يستخدمها عملاؤها، ولكن يمكن لكل مرفق تنفيذ مقايضات أن يقرر ما إذا كانت التكاليف والموارد مبررة.
تتطلب القواعد الحالية من كل مرفق تنفيذ مقايضات مسجل الحفاظ على دفتر أوامر لجميع المقايضات المدرجة على المنصة، بما في ذلك المنتجات التي قد ينفذها المتداولون من خلال طرق أخرى. ووفقًا للهيئة، نادرًا ما اختار المشاركون في السوق دفاتر الأوامر عند تداول المعاملات المسموح بها، على الرغم من أن التسهيلات لا تزال متاحة.
قال رئيس هيئة تداول السلع الآجلة مايكل سيليغ: "إجراء اليوم يواصل التزام الوكالة بتحديد الجرعة الفعالة الدنيا من التنظيم للمشاركين في السوق."
وأضاف سيليغ أن إزالة ما أسماه "المتطلبات المفرطة" من شأنه أن يبقي الهيئة متوافقة مع نهجها القائم على المبادئ في تنظيم المشتقات.
المعاملات المسموح بها هي مقايضات لا تخضع لمتطلب تنفيذ التجارة بموجب القسم 2(ح)(8) من قانون تبادل السلع. تسمح القواعد الفيدرالية لمرافق تنفيذ المقايضات (SEFs) بتقديم أي طريقة تنفيذ للمنتجات، مما يمنح المتداولين خيارًا أكبر حول كيفية إتمام الصفقات.
تندرج المعاملات المطلوبة ضمن مجموعة منفصلة من القواعد. ما لم ينطبق استثناء، يجب على المشاركين تنفيذ المقايضات المتأثرة من خلال دفتر أوامر أو نظام طلب عروض أسعار (RFQ) يفي بمتطلبات هيئة تداول السلع الآجلة.
ينطبق اقتراح 20 أغسطس فقط على وظيفة دفتر الأوامر الدنيا في اللائحة 37.3(أ)(2). ووفقًا لبيان الوكالة، فإنه لن يزيل إطار دفتر الأوامر للمعاملات المطلوبة أو يغير أي المقايضات يجب تداولها من خلال طرق تنفيذ محددة.
تسمح دفاتر الأوامر للمشاركين في السوق بوضع عروض أسعار وطلبات متعددة، وعرض الأسعار المقدمة من قبل المستخدمين الآخرين، والتداول مقابل العروض المتاحة. عندما وضعت هيئة تداول السلع الآجلة قواعد مرافق تنفيذ المقايضات في عام 2013، طلبت الهيئة من المنصات توفير هذه الوظيفة للمعاملات المسموح بها، على الرغم من أن المستخدمين يمكنهم اختيار طريقة تنفيذ أخرى يقدمها المكان.
أدى عقد كامل من نشاط التداول الآن إلى دفع المنظم للتساؤل عما إذا كان كل مرفق تنفيذ مقايضات (SEF) لا يزال بحاجة إلى دعم هذه الوظيفة. وفي اقتراحها، قالت الهيئة إن الاستخدام المحدود لدفاتر أوامر المعاملات المسموح بها يشير إلى أن التفويض قد يتطلب من المنصات الحفاظ على بنية تحتية لا تتناسب مع ممارسات تداول العملاء.
سيسمح إلغاء التفويض لمرافق تنفيذ المقايضات (SEFs) بتخصيص الموظفين والتكنولوجيا والموارد التشغيلية بين أنظمة التنفيذ المستخدمة على منصاتها. ووفقًا لهيئة تداول السلع الآجلة، لا يزال بإمكان الأماكن الاحتفاظ بدفتر أوامر عندما يناسب منتجًا مدرجًا أو عندما يطلب العملاء هذا النوع من التداول.
في الوقت نفسه، قالت الهيئة إن مرونة أكبر يمكن أن تدعم تطوير طرق تنفيذ تتناسب بشكل أفضل مع مقايضات معينة. لم تحدد الوكالة طريقة بديلة مفضلة أو تتطلب من مرافق تنفيذ المقايضات إيقاف أي خدمة حالية.
لا يترتب على هذا الإشعار أي تغيير فوري في الامتثال لأن الهيئة لم تعتمد قاعدة نهائية. يجب أولاً نشر الاقتراح في السجل الفيدرالي، والذي سيبدأ فترة تعليق عامة مدتها 30 يومًا.
يمكن للأطراف المهتمة معالجة التعديل المخطط له وتكاليفه وفوائده المحتملة وتأثيراته المحتملة على تداول مرافق تنفيذ المقايضات. بعد مراجعة الملاحظات، قد تعتمد هيئة تداول السلع الآجلة النص كما هو مقترح، أو تعديله، أو ترك اللائحة الحالية قائمة.
يأتي إجراء مرافق تنفيذ المقايضات (SEF) بعد حزمة تنظيمية أخرى صدرت قبل يومين. في 18 أغسطس، أفادت crypto.news أن اقتراح هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) بشأن CPO و CTA سيخلق إعفاءً من التسجيل لبعض مستشاري الاستثمار المسجلين لدى SEC وسيضاعف عتبة الإعفاء من المجمعات الصغيرة من 400,000 دولار إلى 800,000 دولار.
على عكس نافذة الـ 30 يومًا لاقتراح SEF، ستظل التعليقات على تعديلات الجزء 4 مفتوحة لمدة 45 يومًا بعد النشر في السجل الفيدرالي. يتعلق الإجراءان بمجموعات منظمة مختلفة، لكن كلاهما يشكل جزءًا من جهود سيليغ المعلنة لإزالة المتطلبات التي تعتبرها الوكالة مكررة أو غير متناسبة مع نشاط السوق الحالي.
بالنسبة للمشاركين في السوق الأمريكيين، يتعلق اقتراح مرافق تنفيذ المقايضات (SEF) بالمقايضات المنظمة بدلاً من عمليات الشراء والمبيعات العادية للأصول المشفرة في البورصات الفورية. تشرف هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) حاليًا على مشتقات السلع، بما في ذلك العقود الآجلة والخيارات والمقايضات المرتبطة بالأصول الرقمية، بينما تظل سلطتها الروتينية على أسواق السلع الفورية أكثر محدودية.
ينظر الكونغرس في توسيع منفصل لدور الجهة التنظيمية في مجال الأصول الرقمية من خلال قانون وضوح سوق الأصول الرقمية. بموجب التشريع المعلق، ستخضع السلع الرقمية المؤهلة لإشراف هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، بينما ستحتفظ هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بالسلطة على الأصول والمعاملات التي تحكمها قوانين الأوراق المالية الفيدرالية.
قال سيليغ في 20 أغسطس إن الهيئة أعدت مقترحات لسوق العملات المشفرة يمكن أن تمضي قدمًا بموجب سلطتها الحالية إذا لم يكمل الكونغرس مشروع القانون. ولم يحدد بيانه المقترحات المكتملة أو يقدم تواريخ النشر.
تسمح السلطة الحالية بالفعل للوكالة بصياغة قواعد لأماكن المشتقات والوسطاء المسجلين. ومع ذلك، وفقًا للإطار التشريعي لهيئة تداول السلع الآجلة، سيحتاج الكونغرس إلى منح الهيئة السلطة الإشرافية الروتينية على بورصات العملات المشفرة الفورية التي يتضمنها قانون CLARITY.
مرر مجلس النواب نسخته من الإجراء في يوليو 2025، بينما قدمت لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ نصها في مايو 2026. ثم قدم زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ جون ثون طلبًا لإغلاق المناقشة بشأن الاقتراح، مما يحدد اختبارًا إجرائيًا في 15 سبتمبر يتطلب 60 صوتًا.
لم يتوصل المفاوضون بعد إلى حل النزاعات المتعلقة بالتمويل اللامركزي، والقيود الأخلاقية للمسؤولين العموميين، والمكافآت المقدمة على أرصدة العملات المستقرة. خلال حدث في البيت الأبيض في 19 أغسطس، حث الرئيس دونالد ترامب الكونغرس على الموافقة على "نسخة عادلة" من مشروع القانون وقال إن التشريع ضروري للحفاظ على سياسات الإدارة المتعلقة بالأصول الرقمية.
إلى جانب أعمالها الرسمية المتعلقة بوضع القواعد، عقدت هيئة تداول السلع الآجلة الاجتماع الأول للجنة الاستشارية للابتكار (IAC) في 20 أغسطس من الساعة 1 ظهرًا حتى 4 عصرًا بالتوقيت الشرقي في واشنطن.
تضمنت أجندة اللجنة الاستشارية للابتكار الأصول الرقمية، والذكاء الاصطناعي في الأسواق المالية، وأسواق التنبؤ. غطت جلستها المتعلقة بالعملات المشفرة حماية العملاء، ونزاهة السوق، والسلطة الفيدرالية المتداخلة، وقدرة الهيئة على التصرف بموجب القانون الحالي.
ضم المشاركون في اللجنة ممثلين عن شركات العملات المشفرة، والمؤسسات المالية التقليدية، والمنظمات الأكاديمية، ومقدمي البنية التحتية للسوق. بموجب تفويض اللجنة، يجوز للأعضاء التوصية بتدابير سياسية، لكن لا يمكنهم اعتماد لوائح أو توسيع السلطة القانونية للهيئة.
يمكن لأعضاء الجمهور تقديم بيانات مكتوبة تتعلق بالاجتماع حتى 27 أغسطس. وقالت هيئة تداول السلع الآجلة إن الملاحظات المؤهلة يجب أن تحدد اللجنة الاستشارية للابتكار وستصبح جزءًا من السجل العام للجنة.
