ردت هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية على أربع انتقادات شائعة لعقود الفيوتشر الدائمة، مشيرة إلى أكثر من 100 تعليق عام قُدمت خلال عملية استشارية عام 2025 بينما تواصل الجهات التنظيمية توسيع نطاق الإشراف على أسواق الأصول الرقمية.
وفقًا لمنشور نُشر على منصة X بواسطة رئيس هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية، مايكل سيليغ، ظهرت عدة مفاهيم خاطئة حول عقود الفيوتشر الدائمة وموافقات الهيئة الأخيرة على هذه المنتجات، بما في ذلك المخاوف المتعلقة بمدة العقد، والرافعة المالية، والاستشارة العامة، ومعدلات التمويل.
من بين القضايا التي تم تناولها كان الجدل بأن العقود الآجلة الدائمة تقع خارج التعريف القانوني للعقد الآجل لأنها لا تملك تاريخ انتهاء صلاحية ثابتًا. قال سيليغ إن قانون تبادل السلع ولا لوائح هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية يُعَرِّفان صراحةً مصطلح "العقد الآجل" بطريقة تتطلب تاريخ انتهاء صلاحية أو تسليم ثابتًا.
بدلاً من ذلك، قال إن المعايير المستخدمة لتحديد ما إذا كانت الأداة مؤهلة كعقد آجل تأتي من قرارات المحاكم وتفسيرات اللجنة، ولا يتطلب أي منهما أن ينتهي العقد في تاريخ محدد مسبقًا.
تركز الاهتمام أيضًا على الرافعة المالية بعد أن ادعى بعض النقاد أن الهيئة وافقت على منتج يسمح للمتداولين الأمريكيين بالوصول إلى رافعة مالية تصل إلى 250 ضعفًا من خلال عقد BTCPERP الذي تمت الموافقة عليه مؤخرًا.
ولمعالجة هذه المخاوف، قال سيليغ إن الرافعة المالية المفرطة ارتبطت تاريخيًا بمنصات التداول الخارجية بدلاً من هيكل العقود الآجلة الدائمة نفسه. وأضاف أن العقود الدائمة العاملة تحت رقابة هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية تظل خاضعة لنفس قيود الرافعة المالية التي تنطبق على المنتجات الآجلة المنظمة الأخرى في الولايات المتحدة.
كما أثيرت تساؤلات حول مشاركة الصناعة بعد عملية الموافقة. وردًا على ذلك، أشار سيليغ إلى طلب تعليق في أبريل 2025 يغطي كلاً من العقود الدائمة والتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، والذي استقطب أكثر من 100 رد من المشاركين في السوق، بما في ذلك العديد من الشركات المسجلة بالفعل لدى اللجنة.
حظيت معدلات التمويل، وهي ميزة أخرى متنازع عليها كثيرًا في العقود الآجلة الدائمة، باهتمام منفصل في البيان. ووفقًا لسيليغ، جادل النقاد بأن هذه الآلية تخلق تكاليف عالية للمتداولين وتشجع سلوك السوق الضار.
وكان تفسيره أن الحفاظ على مركز في العقود الآجلة التقليدية يمكن أن يولد تكاليف سنوية مماثلة بمجرد أن يأخذ المتداولون في الاعتبار النفقات المرتبطة بفتح وتجديد العقود المنتهية الصلاحية بشكل متكرر. وأضاف أن معدلات التمويل تساعد في إبقاء العقود الآجلة الدائمة متوافقة مع السوق الفورية الأساسية بدلاً من تشجيع سوء السلوك.
تأتي هذه التعليقات بينما تواصل هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية لعب دور بارز في تنظيم الأصول الرقمية بينما يناقش الكونغرس تشريعًا يمكن أن يعيد تعريف مسؤوليات هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية ولجنة الأوراق المالية والبورصات.
كما ذكرت Crypto.news سابقًا، عينت اللجنة مؤخرًا مستشار فرقة عمل العملات المشفرة السابق في لجنة الأوراق المالية والبورصات، دونالد باتل، كبيرًا لمسؤولي ابتكار البيانات. وفي إعلان التعيين، أبرزت الهيئة خبرة باتل في تحليلات البلوكتشين، والتحقيقات المالية، والذكاء الاصطناعي، وعلم البيانات.
بالإضافة إلى أسواق العملات المشفرة، ظلت اللجنة نشطة في النزاعات المتعلقة بأسواق التنبؤ وعقود الأحداث. تُظهر الدعاوى القضائية التي استشهدت بها الهيئة أنها تحدت مؤخرًا مسؤولي نيو مكسيكو بشأن الجهود لتطبيق قوانين القمار الحكومية على العقود المدرجة في Kalshi، مجادلة بأن عقود الأحداث المنظمة فيدراليًا تقع تحت اختصاص هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية.
في الوقت نفسه، تجمع الجهة التنظيمية تعليقات عامة حول إطار عمل مقترح لعقود الأحداث الرياضية، وهي عملية يمكن أن تؤثر على كيفية إشراف السلطات الفيدرالية على أسواق التنبؤ المتعلقة بالرياضة في المستقبل.
