قللت كاثي وود من المخاوف المتزايدة بشأن التضخم على الرغم من ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي في الولايات المتحدة إلى 4.2% في مايو، مجادلة بأن ضغوط الأسعار الأساسية تقترب من الاختفاء.
وفقًا للرئيسة التنفيذية لشركة ARK Invest، سيطرت مخاوف التضخم على المحادثات خلال اجتماعاتها الأخيرة مع المستثمرين في آسيا وأوروبا، حيث تساءل العديد من المشاركين عما إذا كان النمو المستمر للأسعار سيجبر الاحتياطي الفيدرالي على تشديد السياسة النقدية بشكل أكبر.
في سلسلة من منشورات على منصة X، قالت وود إنها فوجئت بمدى قوة توقعات المستثمرين ببقاء التضخم مرتفعًا، مضيفة أنها تعتقد أن التضخم قد يضعف بشكل حاد لأسباب تتجاوز انخفاض أسعار النفط.
تأتي هذه التعليقات في الوقت الذي زادت فيه الأسواق المالية رهاناتها على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في سبتمبر بعد أحدث بيانات التضخم. في الوقت نفسه، واصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش التأكيد على التزام البنك المركزي بإعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2%.
قدمت وود وجهة نظر مختلفة لضغوط الأسعار، مجادلة بأن التضخم الأساسي يقترب بالفعل من الاختفاء عند قياسه من خلال تكاليف العمالة بدلاً من أسعار المستهلكين الرئيسية.
وفقًا لوود، زادت إنتاجية الولايات المتحدة بنحو 3% على أساس سنوي خلال الربع الأول، بينما ارتفع التعويض لكل ساعة بنحو 3.5%. باستخدام هذه الأرقام، قالت إن تكاليف وحدة العمل تشير إلى تضخم أساسي يبلغ 0.5% فقط على أساس سنوي، مما يوحي بأن الشركات لا تواجه تضخمًا كبيرًا مدفوعًا بالتكاليف.
أشارت وود أيضًا إلى مقاييس تضخم بديلة تختلف عن الإحصائيات الحكومية الرسمية. مستشهدة ببيانات من Truflation، قالت إن مقياس التضخم في الوقت الفعلي للمنصة انخفض من حوالي 11% على أساس سنوي في عام 2022 إلى 1.8%، بينما تراجع قراءة التضخم الأساسي إلى 1.4%.
بناءً على هذه المؤشرات، جادلت وود بأن اتجاهات التضخم الحالية أضعف بكثير مما توحي به أرقام مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسية. وأكدت أن المستثمرين الذين يعطون وزنًا كبيرًا لبيانات التضخم الحكومية قد يتجاهلون الإشارات القادمة من الإنتاجية ومقاييس التسعير في القطاع الخاص.
بالنظر إلى المستقبل، قالت وود إنها تعتقد أن وارش يدرك الفرق بين قراءات التضخم الرسمية والظروف المتطورة عبر الاقتصاد الأوسع.
وفقًا لتقييمها، تساعد مكاسب الإنتاجية في تقليل الضغط التضخمي، بينما تحتوي مقاييس التضخم الحكومية الحالية على أوجه قصور منهجية يمكن أن تبالغ في تقدير نمو الأسعار الأساسي.
وأضافت وود أنه إذا استمر الاقتصاد الأمريكي في التوسع بينما ينخفض التضخم نحو نطاق 0% إلى 1% أو أقل، فإنها تتوقع أن يركز الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة وارش بشكل أكبر على دعم النمو الاقتصادي بدلاً من الحفاظ على سياسة نقدية تقييدية.
تتناقض نظرتها مع التوجه الحالي للسوق، حيث زاد المتداولون توقعاتهم لرفع آخر لسعر الفائدة بعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو الذي جاء أقوى من المتوقع. ومع ذلك، جادلت وود بأن التحسينات المستمرة في الإنتاجية وتخفيف ضغوط التكاليف يمكن أن تقلل في النهاية الحاجة إلى سياسة نقدية أكثر صرامة.
وفي ختام تصريحاتها، قالت وود إنها تتوقع أن يتطور موقف الاحتياطي الفيدرالي من السياسة بمجرد تراجع التضخم بشكل أكبر، مما يسمح للبنك المركزي بتشجيع النمو الاقتصادي بدلاً من التركيز بشكل أساسي على احتواء التضخم.
