انخفض سعر بيتكوين إلى ما دون 63,000 دولار يوم الجمعة، حيث أشار المحللون إلى عمليات بيع مكثفة في أسهم أشباه الموصلات، مما دفع العملات المشفرة إلى تحرك أوسع نحو تجنب المخاطر.
ويمتد هذا الانخفاض لسلسلة من التراجعات التي تركت بيتكوين (BTC) أقل بكثير من المستويات المرتفعة التي جذبت المشترين في نهاية الدورة في وقت سابق من هذا العام. ووفقًا لسيمون-بيتر مسابني، رئيس تطوير الأعمال في XS.com، فقد انخفضت بيتكوين بأكثر من 1.5% وفشلت في الثبات فوق 63,000 دولار. وتتبع هذا التراجع ضعف الأسهم. وكتب مسابني أن مؤشر ناسداك 100 أغلق بانخفاض حوالي 1.6% في الجلسة السابقة، مع امتداد التأثير إلى أسهم Strategy حيث انخفض MSTR بنسبة 3.5%، و STRUC بنسبة 2.7%.
وتجذب الأسهم الممتازة لشركة Strategy اهتمامًا خاصًا أيضًا. فقد أغلق سهم STRUC، أكبر سلسلة أسهم ممتازة للشركة من حيث رأس المال المجمع، عند 85.4 دولارًا مقابل قيمة اسمية تبلغ 100 دولار، وهو خصم يقرأه مسابني على أنه حذر المستثمرين بشأن نموذج التمويل. وقد واصلت Strategy جمع رأس المال من خلال إصدار الأسهم العادية وسلاسلها الممتازة الأخرى هذا العام.
ووفقًا لمسابني، تحتفظ الشركة بنحو 4% من الحد الأقصى للمعروض من بيتكوين، وتظل صحة ميزانيتها العمومية ذات أهمية محورية للعملة. وقد وصف بنك JPMorgan قرار Strategy بتعزيز الاحتياطيات النقدية بأنه علامة مشجعة لبيتكوين. وفي غضون ذلك، قال فونغ لي، الرئيس التنفيذي لشركة Strategy، إن الشركة لن تتوقف عن كونها مشترية لبيتكوين وترى أن المخاوف المتعلقة بالديون لا تظهر إلا إذا انخفض السعر إلى ما دون 10,000 دولار.
توسيع الرسم البياني
كانت أوضح قراءة لشهية المؤسسات الأمريكية سلبية منذ 19 مايو.
ووفقًا لـ Coinglass، ظل مؤشر بيتكوين للعلاوة من Coinbase أقل من الصفر لمدة 60 يومًا متتالية، وهو رقم قياسي، حيث بلغ آخر قراءة -0.1025%.
وكان الرقم القياسي السابق هو سلسلة سلبية استمرت 40 يومًا من 16 يناير إلى 24 فبراير، وفقًا لـ Coinglass، وقد تجاوز ذلك بالفعل الفترة التي بلغت حوالي 30 يومًا خلال انهيار السوق في 11 أكتوبر. وقالت شركة توفير البيانات إن العلاوات السلبية المطولة قد تزامنت تاريخيًا مع ضعف الطلب المؤسسي الأمريكي.
يتركز ضعف الأسهم حيث تكون العملات المشفرة أكثر ارتباطًا.
ووفقًا لكايل رودا، كبير محللي الأسواق المالية في Capital.com، استمر ضعف قطاع التكنولوجيا في الضغط على وول ستريت حيث ظلت الرواية مرتبطة بالطلب على الرقائق وتآكل أرباح أشباه الموصلات بسبب ارتفاع التكاليف والمنافسة الشديدة.
وتبدو الأرباح هي الاختبار أيضًا. وكتب رودا أن الهدف المحدد هو نمو أرباح بنسبة 23% لمؤشر S&P 500 في الربع الثاني، مع أرباح شركات الـ "هايبر سكيلر" كقراءة حاسمة حول تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي والطلب المستقبلي على الرقائق. وقد خيبت Netflix الآمال بتوجيهات مبيعاتها في أرقامها الفصلية.
ووفقًا لدانييلا هاثورن، كبيرة محللي السوق في Capital.com، أبلغت شركة Taiwan Semiconductor عن أرقام قوية لكنها لا تزال أقل من توقعات السوق. وأظهرت عمليات بيع شركات صناعة الرقائق التي تلت ذلك مدى صعوبة التقييمات بعد صعود الذكاء الاصطناعي، وكتبت أن المستثمرين أصبحوا انتقائيين بدلاً من التخلي عن موضوع الذكاء الاصطناعي.
وأضافت هاثورن أن تراجع التضخم في الولايات المتحدة رفع في البداية شهية المخاطرة وضغط على الدولار قبل أن يتلاشى التفاؤل.
كتب مسابني أن غياب اتفاق شامل لإدارة مضيق هرمز يبقي مخاطر تضخم الطاقة مرتفعة، مما يهدد بأسعار فائدة أعلى لفترة أطول من الاحتياطي الفيدرالي. وتضع أداة CME FedWatch احتمالًا بنسبة 30% لرفع سعر الفائدة الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس قبل نهاية العام، وفقًا لمسابني.
وتستمر الضربات بين إيران والولايات المتحدة، ويزيد الفشل في العودة إلى المفاوضات من خطر حدوث المزيد من الأضرار الهيكلية للبنية التحتية الإقليمية للطاقة.
وامتدت مخاطر إمدادات الطاقة إلى ما وراء مضيق هرمز، حيث أصدرت إيران تعليمات لقوات الحوثيين بإغلاق البحر الأحمر إذا هاجمت الولايات المتحدة البنية التحتية للطاقة الإيرانية، حسبما كتب رودا. وقد وُجّهت تهديدات إلى المملكة العربية السعودية بشأن تورطها في الحرب. ووصف رودا الوضع بأنه برميل بارود، مع ترقب الأسواق لخطاب مجدول للرئيس دونالد ترامب.
وقد استقرت أسعار النفط دون مستوياتها المرتفعة الأخيرة مع الحفاظ على علاوة مخاطر متضمنة في أسواق الطاقة، حسب هاثورن.
سجلت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الفورية (ETFs) في الولايات المتحدة إجمالي صافي تدفقات داخلة بقيمة 79.15 مليون دولار في 16 يوليو، بقيادة صندوق IBIT التابع لـ BlackRock بقيمة 33.44 مليون دولار، وفقًا لـ SoSoValue. وسجلت صناديق إيثريوم المتداولة في البورصة الفورية صافي تدفقات خارجة بقيمة 28.04 مليون دولار، مع حصول ETHW التابع لـ Bitwise على أكبر تدفق داخلي ليوم واحد بقيمة 2.28 مليون دولار. وتتتبع SoSoValue المنتجات المدرجة في الولايات المتحدة فقط.
توسيع الرسم البياني
الصورة الأسبوعية أضعف مما توحي به الأرقام اليومية.
كتب مسابني أن صناديق المؤشرات المتداولة الفورية تعمل على استعادة التدفق الخارج البالغ 424 مليون دولار يوم الاثنين من خلال تدفقات داخلة أصغر، مع حاجة 56.62 مليون دولار إضافية لتحقيق التعادل هذا الأسبوع. وجاء ذلك بعد أسبوع من تدفقات داخلة بلغت 197 مليون دولار فقط بعد ثمانية أسابيع متتالية من التدفقات الخارجة بمليارات الدولارات.
وقراءة BRN هي أن الغلاف نفسه أصبح الآن آلية النقل. لقد أوجدت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية قناة وصول أوضح للمستثمرين التقليديين، لكن الوصول ذو حدين. فعندما تنعكس التدفقات، يصبح غلاف صندوق المؤشرات المتداولة مصدرًا للعرض الميكانيكي، وفقًا لشركة الأبحاث.
توسيع الرسم البياني
وفقًا لديانا بايرز، كبيرة مسؤولي الأعمال في sFOX، فإن سوق التداول الفوري ليس هو المكان الذي ينشأ منه التحرك قصير الأجل. وكتبت أن سوق المشتقات، والعقود الآجلة الدائمة على وجه الخصوص، يبلغ حجمها ثلاثة إلى أربعة أضعاف حجم السوق الفورية، وهذا هو المكان الذي يتم فيه تحديد السعر على المدى القصير.
ووفقًا لبايرز، تظل الأساسيات الجوهرية لبيتكوين سليمة، مع التغيير الذي يحدث في حسابات تخصيص رأس المال للمستثمرين الكبار. وكتبت أن بيئة التضخم المرتفع تدفع المؤسسات إلى وزن مجموعة أوسع من الفرص، مما يخلق رياحًا معاكسة قصيرة الأجل حتى للأصول ذات القناعة القوية على المدى الطويل.
وتقرأ بايرز النطاق الحالي كنقطة دخول جذابة للآفاق الزمنية الأطول وتضع دعمًا مهمًا حول 55,000 دولار، مشيرة إلى المكان الذي تقول إن معظم المحللين يرونه. وتتعارض قراءات ارتباطها مع الجلسة. وتشير بايرز إلى وجود ارتباط عكسي بين بيتكوين والأسهم الأمريكية التقليدية، مع ارتفاع الأسواق وارتفاع التضخم وانخفاض بيتكوين — وهو تباين تسميه قصة تتعلق بالمراكز والسيولة بدلاً من قصة أساسيات.
وفقًا للاسي تشانغ، محللة الأبحاث في Bitget Wallet، فإن ضعف أداء الإيثريوم (ETH) مقابل بيتكوين، على الرغم من الطلب الإيجابي على صناديق المؤشرات المتداولة، يشير إلى أن هذا صدمة ماكرو ومراكز وليست عمليات بيع خاصة بالعملات المشفرة.
وكتبت أن التدفقات الداخلة لصناديق المؤشرات المتداولة يمكن أن توفر دعمًا لكنها لا تعوض بالكامل تخفيض الرافعة المالية عبر الأصول ذات البيتا الأعلى. وأضافت تشانغ أن بيتكوين لا تزال تُعامل كأصل ضماني مؤسسي أكثر وضوحًا، بينما تتصرف الإيثريوم كعملة مشفرة ذات بيتا عالية بسبب ارتباطها بالرافعة المالية في التمويل اللامركزي، وسيولة العملات البديلة، وشهية المخاطرة.
وقالت المحللة إن المحفظة الأكبر لا تتصرف أيضًا مثل المستثمرين الأفراد خلال الصدمات الكلية. فهم يقللون الرافعة المالية أولاً، وينقلون الضمانات إلى العملات المستقرة أو بيتكوين، وينتظرون تصفية البيع الإجباري، وفقًا لتشانغ. والتدفقات التي تستحق المراقبة هي إيداعات المحافظ الكبيرة في البورصات، وارتفاع أرصدة العملات المستقرة في البورصات، وما إذا كان يتم تصفية العقود الآجلة الدائمة المفتوحة.
وكتبت تشانغ أن المحفز على المدى القريب لا يتعلق كثيرًا بتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة بقدر ما يتعلق بما إذا كانت عمليات بيع أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات ستستقر. وإذا استمرت أسهم الرقائق في التراجع، يتم تداول العملات المشفرة كجزء من نفس سلة المخاطر.
أعاد انخفاض يونيو إلى أدنى مستوى في 21 شهرًا بالقرب من 58,000 دولار إحياء المقارنات بسوق الدببة لعام 2022، على الرغم من أن الآليات الأساسية تختلف، وفقًا لـ BRN. فقد كان انهيار عام 2022 مدفوعًا بالرافعة المالية الأصلية للعملات المشفرة، وإخفاقات البورصات المركزية، والتصفية القسرية، وعدوى الإفلاس، مع انخفاض بيتكوين بنحو 77% من ذروتها في نوفمبر 2021 إلى القاع في نوفمبر 2022.
لا توجد مؤسسة على غرار FTX تحدد التراجع الحالي، وفقًا لـ BRN. وبدلاً من ذلك، تتدفق الضغوط عبر عمليات استرداد صناديق المؤشرات المتداولة، وشركات خزينة الأصول الرقمية، واقتصاديات عمال التعدين، وإيداعات الحيتان، وبرامج الميزانية العمومية للشركات، وحاملي التكلفة العالية الذين ينقلون العملات مرة أخرى إلى البورصات — أقل انفجارًا في المركز، وأوسع في الانتشار.
وبدلاً من ذلك، فإن حجم الطبقة المؤسسية هو ما تغير. وتحتفظ أكبر 100 شركة عامة بنحو 1.26 مليون بيتكوين، أي ما يقرب من 6% من الحد الأقصى للمعروض، وفقًا لبيانات خزائن البيتكوين التي استشهدت بها BRN. وتقترب القيمة السوقية للعملات المستقرة من 311.8 مليار دولار مع هيمنة USDT بحوالي 59%، وفقًا لبيانات DefiLlama التي وردت في نفس التقرير.
أغلقت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الفورية الأمريكية النصف الأول من عام 2026 بصافي تدفقات خارجة بلغت 5.4 مليار دولار، وهو أول صافي تدفق خارج لها لمدة نصف عام منذ إطلاقها، وفقًا لـ BRN. وسجلت صناديق إيثريوم المتداولة في البورصة تدفقات خارجة بلغت 1.47 مليار دولار في النصف الأول. وشهد شهر يونيو وحده 4.4 مليار دولار من عمليات استرداد صناديق بيتكوين المتداولة عبر سلسلة قياسية من 13 يومًا من التدفقات الخارجة، مما دفع التدفقات منذ بداية عام 2026 إلى السلبية لأول مرة منذ إطلاق المنتجات.
ويضع إطار BRN الخط الفاصل بين 58,000 دولار و 60,000 دولار. وكتبت الشركة أنه إذا صمد هذا النطاق أمام التدفقات السيئة، فإنه يصبح أكثر أهمية. وإذا انكسر، فإن المرحلة التالية تدور حول الاستسلام وليس التراكم.
ويروي جانب الأسهم من التداول قصة مختلفة عن العملة. فقد تفوقت أسهم العملات المشفرة على كل فئة أصول رئيسية باستثناء الأسواق الناشئة في النصف الأول من عام 2026، حسبما ذكرت The Block.
تم تداول بيتكوين عند 63,200 دولار وقت النشر، بانخفاض يقارب 3% خلال الشهر الماضي، وفقًا لصفحة أسعار The Block.
توسيع الرسم البياني
إخلاء مسؤولية: The Block هي منفذ إعلامي مستقل يقدم الأخبار والأبحاث والبيانات. اعتبارًا من نوفمبر 2023، Foresight Ventures هي المستثمر الأغلبية في The Block. تستثمر Foresight Ventures في شركات أخرى في مجال العملات المشفرة. بورصة العملات المشفرة Bitget هي شريك محدود رئيسي لـ Foresight Ventures. تواصل The Block العمل بشكل مستقل لتقديم معلومات موضوعية ومؤثرة وفي الوقت المناسب حول صناعة العملات المشفرة. فيما يلي إفصاحاتنا المالية الحالية.
© 2026 The Block. جميع الحقوق محفوظة. هذه المقالة مقدمة لأغراض إعلامية فقط. وهي لا تُقدم أو يُقصد استخدامها كنصيحة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غيرها.
