جدد المستثمر الملياردير راي داليو دعمه للاحتفاظ بالذهب وبعض البيتكوين مع تجاوز الدين الفيدرالي الأمريكي 40 تريليون دولار، وارتفاع سعر البيتكوين نحو 80,000 دولار.
قال راي داليو، في منشور على منصة X، إن الوضع المالي للحكومة الأمريكية قد وصل إلى نقطة تحول حيث اقترب عبء ديونها من مستوى قد يصبح من الصعب إدارته دون ألم اقتصادي شديد.
نصح مؤسس شركة بريدجووتر أسوشيتس المستثمرين بتوزيع تعرضهم عبر فئات الأصول والدول ذات الموارد المالية القوية. كما أوصى بالحد من التعرض لأصول الدين مثل السندات مع الاحتفاظ بالمزيد من الذهب وتخصيص أصغر للبيتكوين.
وقال داليو: "كنصيحة عامة، أقترح تنويع المحفظة جيدًا في فئات الأصول والبلدان التي لديها بيانات دخل وميزانيات عمومية قوية ولا تواجه صراعات سياسية داخلية أو جيوسياسية خارجية كبيرة، وتقليل الاستثمار في أصول الدين مثل السندات، وزيادة الاستثمار في الذهب وقليل من البيتكوين."
جاءت تعليقاته بعد معلم رئيسي آخر للمالية العامة الأمريكية. فقد بلغ إجمالي الدين الفيدرالي المستحق للحكومة 40.047 تريليون دولار في 18 أغسطس، ارتفاعًا من 39.987 تريليون دولار في اليوم السابق، وفقًا لقاعدة بيانات وزارة الخزانة "Debt to the Penny".
من إجمالي 18 أغسطس، كان حوالي 32.27 تريليون دولار ديونًا مستحقة للجمهور، بينما كان حوالي 7.78 تريليون دولار يتألف من مقتنيات حكومية داخلية. وقد أنهت الحكومة عام 2025 بديون فيدرالية بلغت 37.64 تريليون دولار، مما يعني أن الإجمالي قد زاد بنحو 2.4 تريليون دولار في أقل من ثمانية أشهر.
قال داليو إن تخصيص حوالي 10% إلى 15% للذهب يمكن أن يقلل من المخاطر الإجمالية للمحفظة لأن المعدن غالبًا ما يتصرف بشكل مختلف عن الأسهم وسندات الدين خلال فترات الضغط المالي.
حظيت البيتكوين بتأييد محدود أكثر. وصفها داليو بأنها جزء من مجموعة الأصول التي يمكن للمستثمرين الاحتفاظ بها خارج أسواق الدين التقليدية، على الرغم من أن موقفه المقترح لا يزال يولي وزنًا أكبر للذهب.
يأتي تصريحه الأخير بعد سنوات من التغيير التدريجي في آرائه حول العملة الرقمية. كشف داليو في عام 2021 أنه يمتلك بعض البيتكوين ووصفها لاحقًا بأنها أصل بديل يشبه الذهب، بينما استمر في التساؤل عما إذا كانت الحكومات والبنوك المركزية ستعتمدها كعملة احتياطية.
في أكتوبر 2025، قامت crypto.news بفحص موقف داليو بأن البيتكوين من غير المرجح أن تصبح عملة احتياطية. وأشار التقرير إلى أنه فضل الذهب بسبب تاريخه الطويل، وسيولته، وقبوله بين البنوك المركزية، حتى مع اعترافه بالبيتكوين كتحوط محتمل ضد التوسع النقدي والاقتراض الحكومي الثقيل.
لا يعتبر توجيه داليو بشأن المحفظة توقعًا بأن البيتكوين سترتفع كلما زاد الدين الفيدرالي. ترتكز توصيته على التنويع وتقليل الاعتماد على الأصول المرتبطة بالحكومات المثقلة بالديون، بدلاً من استبدال محفظة استثمارية بأكملها بالبيتكوين أو الذهب.
بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين، كلا الأصول متاحان من خلال المنتجات المنظمة وكذلك الملكية المباشرة. توفر صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة الفورية تعرضًا من خلال حسابات الوساطة والتقاعد الأمريكية، بينما يمكن الاحتفاظ بالذهب من خلال المنتجات المتداولة في البورصة، أو أسهم التعدين، أو السبائك المادية. وكل طريقة تحمل رسومًا ومخاطر حفظ ومعالجة ضريبية مختلفة.
وضع تقدم البيتكوين تعليقات داليو إلى جانب تغيير حاد في ظروف سوق العملات المشفرة. انخفض سعر البيتكوين إلى منطقة 62,000-63,000 دولار في وقت سابق من هذا الأسبوع قبل أن يتعافى ليتجاوز 70,000 دولار ويدخل نطاق السبعينيات العليا من آلاف الدولارات.
أنهت هذه الحركة عدة أسابيع من التداول الجانبي ودفعت البيتكوين إلى أعلى مستوى لها منذ مايو. كانت البيتكوين تتداول بالقرب من 77,600 دولار عند الفحص، وفقًا لبيانات السوق، مما يترك مستوى 80,000 دولار كحاجز نفسي رئيسي يليه عن كثب.
ساهم الشراء القسري من قبل بائعي الشورت في تسريع الاختراق الأولي. عندما تجاوزت البيتكوين 69,000 دولار، قامت البورصات بتصفية أكثر من مليار دولار من المراكز البيعية في غضون ساعة واحدة، مما تطلب من بعض المتداولين شراء البيتكوين لإغلاق الرهانات الرافعة.
ثم أضاف الطلب الفوري الدعم. جذبت صناديق البيتكوين المتداولة الفورية في الولايات المتحدة حوالي 517 مليون دولار في 19 أغسطس و606 مليون دولار أخرى في 20 أغسطس، وفقًا لبيانات SoSoValue المذكورة في التغطية السوقية الأخيرة. أنتجت الجلستان أكثر من 1.1 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة مجتمعة.
كما ذكرنا سابقًا، ارتفعت البيتكوين بنحو 18% في يومين قبل أن تتجاوز 76,000 دولار. حدد التقرير 70,000 إلى 72,000 دولار كمنطقة دعم مهمة، بينما ظل مستوى المقاومة بالقرب من 80,000 إلى 82,000 دولار.
توفر تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) اتصالًا مباشرًا بالولايات المتحدة للارتفاع لأن هذه الصناديق يجب أن تحصل على تعرض للبيتكوين مع قيام المستثمرين بإضافة رأس المال. أما تصفية المراكز القصيرة، بالمقارنة، فتمثل نشاط مشتقات قسري قد يتلاشى بمجرد إغلاق المراكز البيعية الرافعة.
إلى جانب تجاوز الدين 40 تريليون دولار، أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية في 19 أغسطس أنها ستزيد حجم عمليات إعادة شراء الأوراق المالية الحكومية الاسمية طويلة الأجل لدعم السيولة.
سيرتفع الحد الأقصى لحجم الشراء من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل لكل عملية للأوراق المالية في قطاعات الاستحقاق من 10 إلى 20 عامًا ومن 20 إلى 30 عامًا، وفقًا للإعلان الرسمي لوزارة الخزانة. يدخل التغيير حيز التنفيذ في 9 سبتمبر وسيظل ساريًا حتى 4 نوفمبر، عندما تخطط الوزارة لتقديم مزيد من المعلومات خلال إعادة التمويل الربع سنوية التالية.
قالت وزارة الخزانة إن الزيادة ستوفر المزيد من السيولة في القطاعات طويلة الأجل حيث قدم المشاركون في السوق حجمًا كبيرًا من العروض المؤهلة. تسمح عمليات إعادة الشراء للحكومة بإعادة شراء السندات الأقدم والأقل سيولة وقد تحسن ظروف التداول في أجزاء من سوق الخزانة.
العمليات ليست مشتريات أصول من قبل الاحتياطي الفيدرالي، أو خلق أموال، أو دعم مباشر للعملات المشفرة. ومع ذلك، استجاب المشاركون في السوق للإعلان مع تراجع عائدات سندات الخزانة طويلة الأجل وتحسن الطلب على الأصول الخطرة.
ربط تقرير سوقي حديث ارتفاع البيتكوين الأولي بنسبة 11.4% فوق 71,000 دولار بإعلان إعادة الشراء، وتجدد تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وتصفية المراكز القصيرة. قال التقرير إن قرار الخزانة ساعد في دعم السيولة ولكنه لم يؤكد أن عمليات إعادة شراء السندات وحدها تسببت في الارتفاع.
تناول تحذير داليو عبء الدين الأساسي بدلاً من آليات برنامج إعادة الشراء. قال إنه يجب إصلاح المالية الحكومية بينما تظل الظروف الاقتصادية قوية نسبيًا لأن متطلبات الاقتراض تميل إلى الزيادة خلال الانكماش.
يمكن أن تؤدي السياسات والتغيرات السياسية والحروب إلى تسريع أو تأخير النقطة التي يصبح عندها الدين غير قابل للإدارة، وفقًا لداليو. فإن انتظار تباطؤ اقتصادي سيترك صانعي السياسات بخيارات أقل لأن انخفاض الإيرادات الضريبية وبرامج الدعم الحكومي الإضافية عادة ما تزيد من احتياجات التمويل.
بينما دعمت العوائد طويلة الأجل المنخفضة البيتكوين، تظل سياسة الاحتياطي الفيدرالي مصدرًا منفصلًا للمخاطر بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين. أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المستهدف عند 3.5% إلى 3.75% في يوليو ولكنه واجه ثلاثة أصوات معارضة من مسؤولين فضلوا زيادة ربع نقطة.
في بيان سياسته لشهر يوليو، قالت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إن التضخم ظل فوق هدفها البالغ 2%، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن صدمات العرض قد رفعت الأسعار في قطاعات بما في ذلك الطاقة. وقالت اللجنة أيضًا إنها "ستحقق استقرار الأسعار".
يواجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورث واللجنة قرارًا سياسيًا آخر في الفترة من 15 إلى 16 سبتمبر. يمكن أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة العوائد المتاحة على النقد والسندات الحكومية، مما قد يقلل الطلب على الأصول غير المنتجة للعائد مثل الذهب والأصول المتقلبة مثل البيتكوين.
أظهر تصويت يوليو أن الضغط من أجل سياسة أكثر صرامة كان موجودًا بالفعل داخل الاحتياطي الفيدرالي. عارضت بيث هامباك ونيل كاشكاري ولوري لوغان قرار الإبقاء على الأسعار ثابتة ودعمت زيادة 25 نقطة أساس بدلاً من ذلك.
