يشتبه في قيام الحكومة الملكية في بوتان ببيع حوالي 700 بيتكوين، بقيمة حوالي 50 مليون دولار، بعد أن أشارت بيانات السلسلة (on-chain data) من Onchain Lens و Arkham Intelligence إلى عمليتي تحويل كبيرتين من محافظ تُنسب إلى ذراعها الاستثماري السيادي، Druk Holding & Investments (DHI).
أرسلت إحدى المعاملات 325 بيتكوين، أو حوالي 25.19 مليون دولار بالأسعار الأخيرة، إلى محفظة مرتبطة سابقًا بشركة Galaxy Digital للخدمات المالية المشفرة، بينما تم توجيه 375 بيتكوين منفصلة، بقيمة حوالي 25.18 مليون دولار، إلى عنوان غير معروف يعتقد المحللون أنه يمكن أن يكون مكتب تداول خارج البورصة (OTC) أو جهة وصاية جديدة. وبالاقتران مع التحويلات السابقة في مارس، ذكرت ياهو فاينانس أن "بوتان باعت ما قيمته أكثر من 84 مليون دولار من البيتكوين في مارس 2026"، مما يؤكد زيادة واضحة في توزيع البيتكوين على مستوى الدولة.
كشفت Arkham لأول مرة في مذكرة بحثية عام 2025 أن الحكومة الملكية في بوتان كانت تحتفظ "بأكثر من 13 ألف بيتكوين، أو ما قيمته 764 مليون دولار"، مما جعلها رابع أكبر حائز حكومي للبيتكوين في ذلك الوقت، بعد الولايات المتحدة والصين والمملكة المتحدة. على عكس الدول الأخرى التي تستحوذ على البيتكوين بشكل أساسي عبر مصادرات إنفاذ القانون، أكدت Arkham أن مخزون بوتان يأتي من "عمليات تعدين ممولة من الحكومة" أُطلقت في عام 2019 وتديرها DHI. ومع الاعتماد على الطاقة الكهرومائية كعمود فقري، قامت DHI بتحويل فائض الطاقة المتجددة بشكل فعال إلى احتياطي سيادي من البيتكوين، وهي استراتيجية يقول موقع Bitcointreasuries.net إنها تتناسب مع سعي المملكة لتنويع دخلها بما يتجاوز صادرات الطاقة الكهرومائية والسياحة.
تدفق 700 بيتكوين الأخير ليس حدثًا معزولاً. ذكرت MEXC News أنه في 25 مارس 2026، باعت بوتان 519.7 بيتكوين "بقيمة 37.75 مليون دولار"، مرسلة الأموال من محافظ DHI إلى عنوان يتفاعل بشكل متكرر مع شركة QCP Capital السنغافورية المتخصصة في التداول خارج البورصة (OTC)، مما يشير إلى بيع خارج البورصة "لتجنب اضطراب السوق". أشار تقرير منفصل من Bitcoin.com إلى أنه في وقت سابق من الشهر، عندما كان سعر البيتكوين قريبًا من 68,600 دولار، "دفعت" بوتان 175 بيتكوين — حوالي 11.85 مليون دولار آنذاك — من محفظة تسيطر عليها DHI، تاركة البلاد بـ 5,424.7 بيتكوين بقيمة تقدر بحوالي 372 مليون دولار في ذلك الوقت. ومنذ ذلك الحين، قدرت CryptoRank ومتتبعون آخرون أن بوتان قد نقلت ما بين 45 مليون دولار و 120 مليون دولار من البيتكوين عبر سلسلة من المعاملات في مارس، محولة أجزاء كبيرة من خزانتها إلى محافظ مرتبطة بالتداول.
لم توضح الحكومة الملكية ولا DHI علنًا الدافع وراء أحدث صفقة بـ 700 بيتكوين، لكن التعليقات السابقة التي جمعتها CryptoRank تشير إلى مزيج من "إعادة توازن المحفظة، وتأمين الأرباح، وتمويل مشاريع الدولة، أو نقل الأصول إلى حل وصاية مختلف". وصفت ياهو فاينانس التدفقات بالمثل على أنها "اتجاه للتدفقات الخارجة الثابتة" بدلاً من البيع بدافع الذعر، مشيرة إلى أن تكلفة بوتان الهامشية شبه الصفرية للإنتاج من تعدين الطاقة الكهرومائية تجعل الأرباح المحققة من مبيعات البيتكوين بمثابة ربح صافٍ فعليًا قبل النفقات الرأسمالية (capex).
إن استخدام بوتان للبيتكوين كأصل سيادي أمر غير عادي ولكنه مقصود. يفيد موقع Bitcointreasuries.net أن بوتان بدأت تعدين البيتكوين في عام 2019، مستخدمة الطاقة الكهرومائية المدعومة من الدولة لبناء احتياطي رقمي يتماشى مع فلسفة السعادة الوطنية الإجمالية من خلال تحقيق الدخل من الطاقة الخضراء دون تصنيع ثقيل. حددت أبحاث Arkham أربعة مواقع تعدين كبيرة على الأقل، بما في ذلك موقع يعيد استخدام مشروع "مدينة تعليمية" فاشل بقيمة مليار دولار، مما يوضح كيف أعادت المملكة توجيه خطط التنمية القديمة نحو إنتاج الأصول الرقمية.
مع انخفاض رصيد بوتان من البيتكوين من أكثر من 13,000 بيتكوين إلى منتصف الأربعة آلاف، يُقرأ كل تحرك على السلسلة الآن كإشارة حول كيفية رؤية دولة سيادية صغيرة ولكن متطورة لدور البيتكوين (BTC) في خزانتها. في قصة سابقة على crypto.news حول الاختراقات الكبيرة للعملات المشفرة، قدر الباحثون أن 2.4 مليار دولار فقدت في النصف الأول من عام 2025 وحده، مما يؤكد لماذا قد يعطي مُعدِّن تابع للدولة مثل بوتان الأولوية للمبيعات الآمنة والتدريجية من خلال مكاتب التداول خارج البورصة (OTC) بدلاً من الاحتفاظ بمخزون متزايد على السلسلة. تناولت قصة أخرى حول تدفقات الأموال المؤسسية بالتفصيل كيف يتعامل اللاعبون السياديون وشبه السياديين بشكل متزايد مع البيتكوين كتحوط كلي يمكن بيعه تكتيكيًا لتمويل البنية التحتية أو تنويع الاحتياطيات في فترات القوة. أبرزت قصة ثالثة حول الاستراتيجيات السيادية القائمة على التعدين كيف تستخدم البلدان ذات الطاقة الرخيصة البيتكوين ليس فقط كأصل مضارب ولكن كأداة لتحقيق الدخل من الطاقة المهدرة — وهي فئة تقع بوتان ضمنها تمامًا.
