أصبحت العملات المستقرة "بصمت بنية تحتية مالية أساسية" ودفعت التمويل على السلسلة إلى ما وراء "نقطة اللاعودة"، وفقًا لإطار عمل جديد من a16z crypto يعيد تعريف الدولار القابل للبرمجة كطبقة أساسية لمجموعة متعددة السلاسل من الخدمات المصرفية كخدمة وموجة قادمة من الائتمان على السلسلة.

أصبحت العملات المستقرة بهدوء بنية تحتية مالية أساسية ودفعت التمويل على السلسلة إلى ما وراء "نقطة اللاعودة"، وفقًا لتقرير إطار عمل جديد من a16z crypto. يحمل التقرير عنوان "الطبقة الجديدة للتمويل العالمي: إصدار العملات المستقرة"، ويجادل التحليل بأن ما بدأ كأداة تداول متخصصة قد تحول إلى طبقة تسوية عالمية ونوع جديد من "الخدمات المصرفية كخدمة" التي تعيد بالفعل تشكيل كيفية تحرك الأموال.

في التقرير، تكتب a16z crypto أن العملات المستقرة تطورت إلى "خطوط أنابيب مالية أساسية"، مع تضمين الدولار القابل للبرمجة الآن في تطبيقات المستهلك ومنصات التكنولوجيا المالية وسير العمل المؤسسي. تصف الشركة نموذجًا جديدًا لخدمات BaaS حيث يقدم المصدرون ومقدمو البنية التحتية على السلسلة "خدمات ميزانية عمومية فورية قائمة على واجهة برمجة التطبيقات" والتي تقع تحت المحافظ والبورصات والبنوك الرقمية وحتى المؤسسات التقليدية.

يخلص المؤلفون إلى أن "الانتقال إلى التمويل على السلسلة قد تجاوز نقطة اللاعودة"، مجادلين بأنه حتى لو صححت الأسعار، فإن البنية التحتية الأساسية ستستمر في التوسع من حيث الحجم والتطور.

يقسم التقرير مشهد البلوكتشين اليوم إلى ثلاث فئات أساسية: سلاسل الأغراض العامة مثل إيثيريوم وسولانا وشبكات الطبقة الثانية؛ وسلاسل خاصة بالدفع مثل Tempo من Stripe؛ والشبكات المؤسسية مثل Canton، التي تستهدف المشاركين الخاضعين للتنظيم وسير العمل المسموح به.

تقول a16z إن كل فئة من هذه الفئات مرتبطة بشكل متزايد بالعملات المستقرة التي تعمل كأصل تسوية مشترك، سواء كان المستخدم النهائي لاعبًا فرديًا أو بنكًا عالميًا.

على الصعيد المصرفي، تدحض a16z فكرة أن الاختناقات التنظيمية لا تزال لا يمكن التغلب عليها. يشير التقرير إلى أن "الاختناقات في الصناعة المصرفية آخذة في التخفيف"، مشيرًا إلى قائمة متزايدة من البنوك الصديقة للعملات المشفرة التي تقوم بنشاط بدمج البنية التحتية على السلسلة في أنظمة الدفع بالعملات الورقية.

في الوقت نفسه، تحولت الجبهة التنافسية للمصدرين من حصة السوق الخام إلى الوضع التنظيمي، حيث تتنافس شركات العملات المستقرة الرائدة "للحصول على تراخيص ائتمانية وطنية من OCC" وتراخيص أخرى من شأنها ترسيخها بشكل أكثر رسوخًا داخل النطاق المصرفي الأمريكي.

الأهم من ذلك، أن الورقة تعتبر المدفوعات مجرد "الفصل الأول". أما "الفصل الثاني" الأكثر أهمية، من وجهة نظر a16z، فسيكون الائتمان.

يقول التقرير: "سيؤدي الإصدار الواسع النطاق للعملات المستقرة إلى ظهور سوق ائتماني جديد على السلسلة، مما يسمح بتكوين رأس المال خارج النظام المصرفي التقليدي"، متوقعًا أن الضمانات على السلسلة وأنظمة السمعة والعهود القابلة للبرمجة ستدعم طبقة ائتمانية موازية مبنية فوق مسارات العملات المستقرة.

أخيرًا، يؤكد المؤلفون أن هذه ليست مجرد قصة عملات مشفرة، بل قصة جيوسياسية.
يجادلون بأن العملات المستقرة "تعزز هيمنة الدولار" عن طريق تصدير الوصول إلى الدولار إلى أي تطبيق أو محفظة متصلة بالإنترنت، بينما تمنح في الوقت نفسه مستخدمي الأسواق الناشئة قناة أكثر مباشرة ومقاومة للرقابة للوصول إلى العملة الأمريكية مما توفره أنظمتهم المصرفية المحلية عادة.