نيويورك تستهدف Coinbase و Gemini — وأسواق التنبؤ في مرمى النار

نيويورك تلاحق المجرمين مرة أخرى. هذه المرة تستهدف شركات العملات المشفرة الأمريكية الكبرى: كوين بيس وجيميناي.

كلا هاتين المنصتين تشغلان أسواق التنبؤات، وهي أماكن يمكن للناس المراهنة فيها على نتائج حدث ما. مع استهداف المدعي العام لنيويورك لكلتا الشركتين، نرى أن نيويورك لا تسمح ببساطة للحكومة الفيدرالية بتقليل إنفاذها للعملات المشفرة. في الواقع، تملأ نيويورك الآن الفراغ الذي تركته الحكومة الفيدرالية.

على الرغم من أن هذا التطور لا يؤثر على هاتين الشركتين فقط، إلا أنه يمثل تحديًا للإجابة على سؤال كيفية التعامل مع أسواق التنبؤات ضمن الإطار التنظيمي الأوسع في الولايات المتحدة. وحتى صدور حكم، يظل هذا السؤال مفتوحًا.

ما هي أسواق التنبؤات في الواقع

الفكرة الأساسية ليست جديدة: لقد راهن الناس على نتائج الانتخابات ووقوع الأحداث لقرون. ما تغير هو كيفية عمل هذه الأسواق - تستفيد أسواق التنبؤات اليوم من تقنية البلوك تشين للتسوية وتعمل من خلال العقود الذكية تلقائيًا، مما يمكّن أي شخص لديه اتصال بالإنترنت من المراهنة على أي نتيجة لأي حدث تقريبًا.

أكبر سوق للتنبؤات اليوم، Polymarket، يُستخدم بنشاط وقد سجل مليارات الدولارات من حيث الحجم خلال العام الماضي أو نحو ذلك؛ في الأشهر الأخيرة، أحدثت دورة الانتخابات الأمريكية لعام 2024 المرتقبة زيادة كبيرة في الاهتمام بها، لا سيما بسبب تقارير العديد من وسائل الإعلام عن أسواق التنبؤات خلال هذه الفترة، والتي بدت أحيانًا أكثر دقة من طرق الاستطلاعات التقليدية، مما أدى إلى دخول العديد من المستخدمين الجدد إلى هذا المجال السوقي.

انجذب المنظمون إلى أسواق التنبؤات بشكل كبير بسبب الرؤية التي جذبتها، وخاصة من خلال الأحداث البارزة والتي حظيت بتغطية إعلامية كبيرة مثل دورة الانتخابات القادمة. هذه الرؤية جذبت أيضًا انتباه المنظمين الذين لا يعتقدون أن هذه المنتجات تندرج تحت لوائح "الأوراق المالية". أمثلة على الكيانات مثل Coinbase و Gemini لا تعمل ككيانات منصات أسواق تنبؤات ولكنها توفر الوصول إليها فقط. ومع ذلك، ستظل مطالبة بالامتثال لأي قوانين محلية معمول بها بما في ذلك أي متطلبات تسجيل وإبلاغ سارية.

لماذا نيويورك

لطالما اتخذت نيويورك نهجًا صارمًا تجاه اللوائح المالية، خاصة عندما يتعلق الأمر بالعملات المشفرة. لقد أحبط إطار عمل BitLicense العديد من اللاعبين في الصناعة منذ وضعه في عام 2015، مما أجبر العديد من الشركات على مغادرة نيويورك لتجنب العبء التنظيمي. كما غرمت نيويورك عددًا من الشركات بشدة لانتهاك هذه القوانين. سيلاحق مكتب المدعي العام لنيويورك العملات المشفرة وشركات العملات المشفرة التي لن تلاحقها وكالات أكبر أخرى.

ما زال السؤال حول ما إذا كانت أسواق التنبؤات مسموح بها في نيويورك معلقًا. وقد ذكرت الحكومة الفيدرالية أن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) مسؤولة عن الإشراف على عقود المشتقات، بما في ذلك ما إذا كان يمكن إنشاؤها كأسواق تنبؤات. دخلت Kalshi في معركة قانونية طويلة مع CFTC حتى تتمكن من الحصول على الموافقة للعمل كسوق منظم من قبل CFTC. كما قامت Polymarket بالتسوية مع CFTC نتيجة لعملها في الولايات المتحدة وعدم حصولها على الترخيص المناسب.

علاوة على هذا المشهد التنظيمي المعقد على المستوى الفيدرالي، يضيف تدخل نيويورك طبقة أخرى إلى السؤال المعقد بالفعل. من المحتمل أن يتخذ مكتب المدعي العام لنيويورك موقفًا بأن عقود التنبؤ غير قانونية بموجب قانون الولاية لأنها أوراق مالية غير مسجلة أو منتجات قمار غير قانونية، كما فعل مع منتجات العملات المشفرة في الماضي. سيحدد النظام القضائي في النهاية ما إذا كان يوافق على الحجة التي قدمها مكتب المدعي العام لنيويورك.

ماذا يعني ذلك لكوين بيس وجيميناي

لقد غيرت السنتان إلى ثلاث سنوات الماضية كوين بيس وجيميناي بشكل كامل؛ فبينما خرجت كوين بيس من دعاوى هيئة الأوراق المالية والبورصات سالمة إلى حد كبير ولديها الموارد والخبرة اللازمة للقيام بذلك مرة أخرى في المستقبل، فقد خضعت جيميناي لإصلاحات واسعة النطاق بسبب قضاياها التنظيمية الخاصة (المرتبطة بشكل أساسي ببرنامج الكسب الخاص بها وانهيار جينيسيس) وعملت بجد خلال العام الماضي لاستعادة ثقة العملاء والمنظمين. لن تتخلى كوين بيس ولا جيميناي بسهولة عن أسواق التنبؤات بسبب التوسع السريع لهذه الأسواق، والاهتمام القوي من العملاء بها، والسابقة التي سيخلقها محاولة منظم الولاية للضغط على أي من الشركتين للانسحاب من أسواق التنبؤات.

السؤال الأكثر إثارة للاهتمام سيكون ما نوع الإغاثة التي ستبحث عنها نيويورك بالفعل — هل ستكون أمرًا بوقف وتكف عن أسواق التنبؤات؛ غرامات؛ هل سيرغبون في إجراء إصلاح شامل لتقديم منتجات أسواق التنبؤات؟ معرفة ما يسعون إليه يساعد في تحديد مدى التكلفة أو الجدوى لدخول التقاضي، وما إذا كانت التسوية خيارًا أنسب من متابعة التقاضي.

الصورة الأكبر

يتناسب هذا الإجراء مع نمط يتشكل منذ أن أصبحت أسواق التنبؤات سائدة خلال دورة انتخابات 2024. اكتسبت المنتجات شعبية سريعة، ولم تواكبها الأطر التنظيمية، والآن يصل الإنفاذ بعد فوات الأوان.

لقد خف موقف الحكومة الفيدرالية تجاه العملات المشفرة بشكل عام. تراجعت هيئة الأوراق المالية والبورصات عن عدة قضايا، ويتم تداول صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة (ETFs)، وهناك إرادة سياسية في واشنطن لجلب نشاط العملات المشفرة إلى قنوات منظمة بدلاً من دفعها إلى الخارج. لكن الموقف الفيدرالي المخفف لا يترجم تلقائيًا إلى موقف ولاياتي مخفف. فنيويورك وكاليفورنيا وعدد قليل من الولايات الأخرى لديها آلياتها الخاصة للإنفاذ ودوافعها السياسية الخاصة.

تعتبر أسواق التنبؤات حالة اختبار مفيدة لأنها تقع عند تقاطع العملات المشفرة والقمار وقانون الأوراق المالية — وهي ثلاثة مجالات تنظيمية ذات قواعد متداخلة ومتضاربة أحيانًا. وما تفعله نيويورك هنا، وكيف تستجيب كوين بيس وجيميناي، سيشكل كيفية صياغة الموجة التالية من إجراءات الإنفاذ.

كانت الصناعة تأمل في وضوح تنظيمي. وتعتبر إجراءات كهذه تذكيرًا بأن الوضوح، عندما يأتي، لا يبدو دائمًا بالطريقة التي أرادها أي شخص.