إطلاق عملة مستقرة EURAU متوافقة مع MiCA في التمويل اللامركزي: هل هي نقطة تحول لأوروبا؟

لقد دخلت للتو عملة مستقرة باليورو متوافقة تمامًا إلى عالم التمويل اللامركزي، ولا يمكن أن يكون التوقيت أكثر تكتيكية.

تعمل AllUnity، وهي الشركة المشتركة وراء EURAU (العملة المستقرة باليورو)، على توسيع حالة استخدام العملة المستقرة استراتيجيًا من بروتوكولات التمويل المركزي إلى بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi). سيتم إصدار EURAU بموجب MiCA — قانون الاتحاد الأوروبي المنظم للعملات المشفرة — مما يجعل EURAU واحدة من العملات المستقرة باليورو المنظمة الوحيدة المتاحة حاليًا في سوق العملات المشفرة مع وضع قانوني معترف به بموجب قانون الاتحاد الأوروبي. إن نقل هذه العملة المستقرة إلى DeFi هو أكثر من مجرد توسع للمنتج؛ إنها تجربة لمعرفة ما إذا كان التنظيم واللامركزية في التمويل يمكن أن يتعايشا دون أن يمس أحدهما بالآخر.

ما هي AllUnity و EURAU بالفعل

شكلت DWS Group و Flow Traders و Galaxy Digital شركة AllUnity بمهمة إحداث ثورة في الاقتصاد على السلسلة من خلال إصدار عملة مستقرة باليورو بضمان كامل وتنظيم من قبل BaFin، هيئة الرقابة المالية الألمانية. يختلف هذا عن بعض الشركات الناشئة التي تحاول إطلاق عملة مستقرة دون امتثال أو تنظيم أو دعم مؤسسي. لقد أنشأت AllUnity عملة EURAU باستخدام لاعبين مؤسسيين راسخين لبناء عملة مستقرة متوافقة ومنظمة تمامًا وفقًا للقانون الأوروبي.

عملة EURAU مرتبطة باليورو ومدعومة بالكامل باحتياطيات محفوظة باليورو، لذا فمن المضمون أن تظل قيمة EURAU مساوية لليورو. بتصنيفها كرمز أموال إلكترونية (EMT) بموجب MiCA، يجب أن تكون EURAU مدعومة باليورو بنسبة 100%، وتقدم تصديقًا دوريًا، وتعمل بموجب ترخيص الأموال الإلكترونية. البنية التحتية لهذا الامتثال ملموسة وموضوعية ومستمرة؛ إنها ليست مجرد إجراء شكلي عند الإطلاق، بل تلبي متطلبات الامتثال والتنظيم باستمرار.

ما تفعله AllUnity الآن هو توفير الوصول إلى هذا الأصل المنظم داخل أنظمة DeFi البيئية، حيث أصبحت EURAU متاحة الآن عبر إيثريوم وأوبتيميزم وأربيتروم وبيس وسولانا — وتتكامل مع البورصات اللامركزية ومجمعات السيولة وبروتوكولات الإقراض حيث ستُستخدم EURAU بنفس الطريقة التي تُستخدم بها العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي حاليًا.

لماذا DeFi هي ساحة المعركة الحقيقية

بينما يُنظر إلى البورصات المركزية على أن لها دورًا أكبر في فضاء العملات المشفرة، إلا أن التمويل اللامركزي (DeFi) هو المكان الذي تتشكل فيه حصة السوق للعملات المستقرة.

تعد العملات المستقرة أساسًا لكل معاملة تقريبًا على الشبكات اللامركزية؛ تُستخدم كشكل من أشكال الضمان لأسواق الإقراض، وهي الطرف النقدي للأزواج التجارية، وتعمل كأصل تسوية لاستراتيجيات زراعة العائد. الكيان الذي يتحكم في العملة المستقرة المهيمنة في DeFi يمتلك أيضًا جزءًا كبيرًا من التحكم في كيفية تدفق القيمة عبر هذا النظام البيئي.

حاليًا، اللاعبون المهيمنون هم تيثر ويو إس دي كوين، وكلاهما عملات مستقرة مرتبطة بالدولار ويُستخدمان بنشاط في جميع بروتوكولات DeFi الرئيسية. أكثر من 90% من العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية مرتبطة بالدولار الأمريكي، حيث تمثل تيثر وUSDC 93% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. عملة مستقرة مرتبطة باليورو ومتاحة حاليًا فقط عبر البورصات المركزية لها فائدة محدودة؛ ومع ذلك، بمجرد إنشاء سيولة DeFi لعملة مستقرة باليورو، ستوفر بديلاً موثوقًا للعملات المستقرة المرتبطة باليورو المبنية على بروتوكولات لامركزية.

بالإضافة إلى إنشاء سيولة العملة المستقرة باليورو في نظام DeFi البيئي، تختبر حركة DeFi أيضًا حدودًا جديدة — قابلية عمل الأصول المتوافقة مع MiCA في بيئة مفتوحة. لا تتطلب بروتوكولات DeFi التحقق من الهوية أو تفرض قيودًا جغرافية افتراضيًا. لذلك، عند ربط عملة مستقرة متوافقة مع MiCA ببروتوكولات DeFi، تُثار أسئلة مهمة حول كيفية تطبيق التزامات الامتثال المرتبطة بـ MiCA في بيئة لامركزية تتميز بغياب سلطة مركزية مسؤولة عن مساءلة أي شخص.

توتر الامتثال حقيقي

على الرغم من أن هذا الوضع يبدو معقدًا، إلا أن أولئك الذين راقبوا عن كثب أنشطة AllUnity يجب أن يتابعوا مسعاهم. يفرض MiCA التزامات على المُصدر (AllUnity)؛ يتم إنشاؤها وتكون مسؤوليات MiCA مع AllUnity، وليس مع كل بروتوكول قرر إصدار EURAU مما يوفر بعض المساحة للتنفس. يمكن لـ EURAU التحرك بحرية داخل DeFi، تمامًا كما تتحرك ورقة نقدية يورو دون أن يراقب البنك المركزي الأوروبي (ECB) كل معاملة.

ومع ذلك، فإن هذا التشبيه لا ينطبق إلا إلى حد معين. لقد أثار المنظمون بالفعل أسئلة حول كيفية استخدام العملات المستقرة في DeFi، وتحديداً: هل هناك أي التزامات لمكافحة غسل الأموال (AML)؟ هل هناك متطلب على الشركة لفحص تحويلاتها مقابل أي عقوبات سارية؟ هل يتحمل مُصدر الرمز المسؤولية أو المساءلة عن كيفية استخدام رمزه بمجرد إصداره على السلسلة؟

لم يقم أحد بالإجابة على هذه الأسئلة بعد، ولكن بحلول الوقت الذي تعمل فيه EURAU بكامل طاقتها داخل DeFi، ستجبر هذه الأسئلة على التركيز بشكل أسرع مما يرغب المنظمون. اتصلت Cointelegraph بـ AllUnity للتعليق على الصراعات المحتملة مع لوائح الاتحاد الأوروبي ولكنها لم تتلق ردًا في وقت النشر.

بفضل الدعم المؤسسي لـ AllUnity، فإنه يوفر مستوى أعلى من المصداقية وطول العمر من العديد من مشاريع العملات المستقرة؛ ومع ذلك، فإنه يزيد من خطر الشركة للاحتكاك التنظيمي مقارنة بمجموعة غير معروفة تقوم بتطوير عملة مستقرة. بينما تتقدم AllUnity في عالم DeFi المفتوح، فإن مسار إجراءاتها سيقطع شوطًا طويلاً في تحديد أين يعتقدون أن الحدود مرسومة.

ماذا يعني هذا لمستقبل اليورو الرقمي

دعم وزير المالية الفرنسي مؤخرًا العملات المستقرة المرتبطة باليورو كمسألة سيادة مالية، محذرًا من أن البنية التحتية للمدفوعات الرقمية في أوروبا لا تزال تعتمد بشكل كبير على المسارات التي يهيمن عليها الولايات المتحدة. لا يزال البنك المركزي الأوروبي يطور يورو رقميًا خاصًا به، مع تمرين تجريبي محتمل يبدأ فقط في منتصف عام 2027 وإصدار أول محتمل ليس قبل عام 2029 — على جدول زمني يستمر في التأخر. في غضون ذلك، تستمر العملات المستقرة بالدولار في تجميع حصتها السوقية في كل زاوية من زوايا العملات المشفرة — بما في ذلك أسواق DeFi التي تزداد أهميتها في كيفية تسوية النشاط المالي الحقيقي عالميًا.

إن انتقال EURAU إلى DeFi هو المحاولة الأكثر واقعية حتى الآن لعكس هذا الاتجاه من خلال القطاع الخاص. لديها شرعية تنظيمية لا يمكن لأي عملة مستقرة بالدولار تعمل في أوروبا أن تدعيها بالكامل بموجب MiCA. لديها دعم مؤسسي يمنحها طول الأمد. ما لا تملكه بعد هو عمق السيولة واعتماد المستخدمين على النطاق المطلوب لإزاحة أدوات الدولار من وضعها الافتراضي.

هذا هو العمل القادم. لقد أرسى AllUnity الأسس. تكامل DeFi هو حيث يبدأ الاختبار الحقيقي.