كالشي تطلق العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة: وقد تعيد تشكيل طريقة تداول الأمريكيين للأصول الرقمية

تهدف Kalshi إلى زيادة حصتها السوقية من العملات المشفرة بسرعة. استكشفت Kalshi، وهي سوق تنبؤات، طرقًا للدخول إلى سوق تداول العملات المشفرة من خلال تقديم العقود الآجلة الدائمة (عقود عالية المخاطر ورافعة مالية بدون تاريخ انتهاء صلاحية) على غرار الطريقة التي تمكنت بها العديد من البورصات الخارجية من الهيمنة بين المتداولين النشطين للغاية في جميع أنحاء العالم. إذا مضت Kalshi قدمًا في هذه الاستراتيجية، فستكون أول سوق أمريكية منظمة تقدم للعملاء الأفراد عقودًا دائمة تكون العملة المشفرة هي الأصل الأساسي لها. حقيقة أن هذا يحدث الآن أمر متعمد ويمثل فرصة هائلة.

ما هي Kalshi بالفعل

Kalshi هي سوق تنبؤات خاضعة للتنظيم الفيدرالي تسمح للمستخدمين بالمراهنة على نتائج الأحداث الفعلية (بما في ذلك نتائج الانتخابات، قرارات أسعار الفائدة، وإصدار البيانات الاقتصادية). العقد يمنحك نتيجتين فقط: صحيحة أو غير صحيحة، وستتلقى تعويضًا بناءً على توقعاتك.

على الرغم من توفر أنواع مماثلة من المنتجات، فإن أحد أكبر الأسباب التي جعلت Kalshi تكتسب هذه السمعة الطيبة هو أنها خاضت معركة قانونية طويلة ضد CFTC لتتمكن من تقديم أسواق تنبؤاتها للانتخابات الرئاسية الأمريكية. نجحت Kalshi في تلك المعركة. هذا أمر ذو صلة بهذه المناقشة لأن اعتراف لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بالوضع التنظيمي لـ Kalshi هو ما يميز منتج العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة عن جميع المنتجات الأخرى المتاحة حاليًا للمستخدمين الأفراد في الولايات المتحدة.

لماذا العقود الآجلة الدائمة على وجه التحديد

تعد العقود الآجلة الدائمة بسهولة واحدة من أكبر المنتجات وأكثرها تداولًا في عالم العملات المشفرة من حيث الحجم المتداول. لا تنتهي صلاحية العقود الدائمة مثل العقود الآجلة القياسية ويمكن للمتداولين الاحتفاظ بها إلى أجل غير مسمى. يمكن أن يظل سعر الأشياء مرتبطًا بالسعر الفوري للأصل الأساسي من خلال تحديد معدل تمويل - وهو دفعة دورية تتم بين مراكز الشراء والبيع ستمنع سعر العقد من الانجراف بعيدًا جدًا عن السعر الفوري.

هناك جاذبية قوية مرتبطة بالقدرة على تداول العقود الدائمة بسبب الوضع الرافعة المالية، والمرونة في القدرة على الاحتفاظ بالمركز على المدى الطويل، والقدرة على مواصلة التداول دون الحاجة إلى تمديد العقود كل أسبوع. تشكل العقود الدائمة معظم إجمالي حجم التداول في البورصات مثل Binance. تم استبعاد المتداولين الأمريكيين بشكل أساسي من هذا المنتج بسبب حظر البورصات الخارجية من خدمة العملاء الأمريكيين وعدم وجود بورصة محلية تقدم هذا المنتج بما يتوافق مع لوائح CFTC.

هذه هي الفجوة التي تسعى Kalshi لسدها.

الزاوية التنظيمية

هنا تزداد الأمور إثارة! تشرف CFTC حاليًا على أسواق العقود الآجلة والمشتقات، وKalshi تتعامل بالفعل مع CFTC، ولكن إضافة العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة سيبني على علاقة تنظيمية قائمة بدلاً من البدء من الصفر بعملية تقديم طلب جديدة. يتطلب الإدماج الفعلي للعقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة الحصول على موافقة CFTC على مواصفات عقد Kalshi. يجب عليها أيضًا الاتفاق على كيفية قيام Kalshi بتخفيف المخاطر المتعلقة بالعقود الآجلة الدائمة قبل اتخاذ أي قرار.

يعكس المناخ التنظيمي الحالي في الولايات المتحدة موقفًا أكثر قبولًا تجاه منتجات العملات المشفرة مما كان عليه قبل عامين أو ثلاثة. خفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مستوى تنظيمها للسوق؛ يتم تداول صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة (ETFs) الآن في البورصات الأمريكية؛ وهناك إرادة سياسية أقوى لخلق ظروف تبقي الأنشطة المتعلقة بالعملات المشفرة داخل الولايات المتحدة، بدلاً من دفعها إلى أماكن خارجية غير منظمة. تقوم إدارة Kalshi بتقييم هذه التطورات بشكل صحيح.

ماذا سيعني هذا للسوق

إذا أصدرت Kalshi عقود مبادلة دائمة للعملات المشفرة، وإذا نجحت، فإن التأثير اللاحق يمكن أن يكون ملموسًا/حقيقيًا.

سيجد المتداولون الأمريكيون الذين يستخدمون المنصات الخارجية اليوم ويقبلون المنطقة الرمادية القانونية بالإضافة إلى مخاطر الطرف المقابل المرتبطة بتلك المنصات، بديلاً محليًا يتمتع بحماية تنظيمية. هذا أمر مهم. على مدى السنوات القليلة الماضية، انهارت العديد من البورصات الخارجية أو جمدت أموال عملائها. يجب أن تمثل المنصة المنظمة من قبل CFTC مع حسابات عملاء منفصلة ملف مخاطر مختلفًا تمامًا.

سيؤثر هذا أيضًا سلبًا على البورصات الأمريكية التي دخلت أسواق المشتقات ولكنها لم تتمكن من تقديم العقود الدائمة للعملات المشفرة للمتداولين الأفراد حتى هذه اللحظة. إذا قدمت Kalshi عقودًا دائمة للعملات المشفرة، فإن ذلك سيغير المشهد التنافسي بشكل جوهري.

بالنسبة للمشهد العام لمشتقات العملات المشفرة، فإن الوصول إلى منصة أمريكية منظمة للعقود الدائمة للعملات المشفرة قد يعني أن حجمًا كبيرًا من حجم التداول الذي يتم إجراؤه حاليًا في الخارج سيبدأ في إجرائه محليًا. من الصعب جدًا تحديد حجم التداول الحالي حيث أن التداول يتميز بالثبات وأسعار الرسوم جزء كبير من عملية اتخاذ القرار، ومن المحتمل جدًا أن تكون هناك منتجات/رافعة مالية تقدمها البورصات الخارجية التي لن تتمكن بورصة منظمة من قبل CFTC من تقديمها. ومع ذلك، ستنتقل نسبة مئوية من هذا الحجم إلى الداخل.

ماذا نراقب

لا شيء مؤكد بعد. تصف التقارير Kalshi بأنها تستكشف الإطلاق، لا تعلن عنه. يتضمن الانتقال من الاستكشاف إلى المنتج المباشر في مجال المشتقات موافقة العقد، وبناء البنية التحتية، والسيولة - ولا يحدث أي منها بسرعة.

الأسئلة التي تستحق المتابعة: ما هي حدود الرافعة المالية التي تقترحها Kalshi، وما إذا كانت CFTC ستعترض على هيكل العقد، ومدى سرعة استجابة بورصات العملات المشفرة القائمة إذا تمت الموافقة.

لدى Kalshi عادة الدخول إلى أسواق اعتقد الجميع أنها مغلقة. لقد فعلت ذلك مع عقود الانتخابات. ستكون العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة سوقًا أكبر بكثير، مع جمهور أوسع يراقب.