ملخص أرباح الربع الثاني للشركات الأمريكية في 14 أغسطس

2026-08-1415m78.492Kبحث معمق

الكاتب: أبحاث LBank المحلل: Steven.fu

أزواج التداول:

JDUSDT(28.13 | تداول عقود JDUSDT | عقود LBank الآجلة)

LUNRUSDT(17.79 | تداول عقود LUNRUSDT | عقود LBank الآجلة)

إخلاء مسؤولية: تم إعداد وتحليل هذه المقالة بناءً على معلومات متاحة للعامة، وهي مخصصة لأغراض النقاش البحثي والمعلوماتي فقط. ولا تشكل نصيحة استثمارية، أو توصية بأوراق مالية، أو توجيهات تداول، أو أي ضمان للعوائد. قد تتغير عمليات الشركة، والتقييمات، وأسعار السوق، والتوقعات التوافقية المناقشة هنا بمرور الوقت. ويجب على القراء التحقق من البيانات بشكل مستقل واتخاذ قراراتهم الخاصة.

يغطي هذا العدد سبع شركات للتكنولوجيا والاقتصاد الرقمي مدرجة في الولايات المتحدة والتي أصدرت أحدث نتائجها للربع الثاني في 13 أغسطس: Nu Holdings (NU)، وJD (JD)، وGDS Holdings (GDS)، وCellebrite (CLBT)، وIntuitive Machines (LUNR)، وGlobant (GLOB)، وStoneCo (STNE). وتغطي هذه الشركات مجالات الخدمات المصرفية الرقمية، والتجارة الإلكترونية والخدمات اللوجستية، ومراكز البيانات، والأدلة الجنائية الرقمية، والفضاء التجاري، وخدمات تكنولوجيا المعلومات، والخدمات المالية للتجار. لا يفرض هذا التقرير تصنيفًا عبر القطاعات؛ بل يقيّم كل شركة على حدة لتحديد ما إذا كانت النتائج الأخيرة قد حسّنت من أرباحها وتدفقاتها النقدية وأساس تقييمها. تعتمد الأسعار على بيانات إغلاق الجلسة العادية ليوم 13 أغسطس، في حين تأتي القيمة السوقية من تقويم أرباح ناسداك لذلك اليوم. إن تحويل النتائج الربع سنوية إلى أساس سنوي ومضاعفات نقطة المنتصف للتوجيهات هي اختبارات تحمل للتقييم، وليست توقعات للأرباح.

I. الخلاصة الأساسية: تحقيق الأرباح والتدفقات النقدية يستحق المكافأة؛ وجودة الطلبات وتكاليف الائتمان تتطلب الحذر

نظرة عامة: تكشف دورة أرباح الربع الثاني هذه عن ثلاث سمات متميزة لنمو شركات التكنولوجيا. إن Nu و JD يقومان بتحويل حجم الأعمال إلى أرباح وتدفقات نقدية، في حين تقدم Globant فرصة لتعافي التقييم على الرغم من النمو شبه المنعدم. تمتلك GDS وIntuitive Machines طلبات قوية أو متراكمة، ولكن كثافة رأس المال ومخاطر تحويل الإيرادات لا تزال تستحق خصمًا. تظل الربحية التشغيلية لشركة Cellebrite سليمة، ومع ذلك فإن الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) الأقل من المخطط لها والتوقعات المنخفضة للعام بأكمله قد كسرت ركيزة التقييم. تبدو StoneCo رخيصة، ولكن تكاليف الائتمان المرتفعة تحرم المضاعف المنخفض مؤقتًا من هامش الأمان. يصنف هذا التقرير كلاً من Nu، JD، وGlobant عند مستوى إيجابي؛ وGDS وIntuitive Machines عند مستوى محايد إيجابي؛ وStoneCo عند مستوى محايد؛ وCellebrite عند مستوى محايد سلبي.

الشركة	أحدث الإيرادات والنمو الربع سنوي	مؤشر الأرباح الأساسية/النقد	اختبار ضغط التقييم	التصنيف
Nu	إيرادات إدارية بقيمة 5.876 مليار دولار، +39% مع تحييد أثر أسعار الصرف	صافي دخل بقيمة 1.061 مليار دولار وعائد على حقوق المساهمين بنسبة 33%، ولكن نسبة القروض المتعثرة لأكثر من 90 يومًا ارتفعت إلى 6.9%	حوالي 65.84 مليار دولار من القيمة السوقية و15.5 ضعفًا من صافي الدخل الربع سنوي الموحد سنويًا ميكانيكيًا	إيجابي
JD	346.40 مليار رنمينبي، -2.9%	تدفق نقدي حر للربع الثاني بقيمة 31.835 مليار رنمينبي؛ وتدفق نقدي حر لآخر 12 شهرًا بقيمة 31.415 مليار رنمينبي	حوالي 43.17 مليار دولار من القيمة السوقية و9.3 ضعفًا من التدفق النقدي الحر لآخر 12 شهرًا	إيجابي
GDS	3.088 مليار رنمينبي، +6.5%	1.406 مليار رنمينبي أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، +2.5%؛ ونسبة الاستخدام 79.2%	حوالي 13.5 ضعفًا من الأرباح الربع سنوية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الموحدة سنويًا ميكانيكيًا، بما في ذلك صافي الدين	محايد-إيجابي
Cellebrite	131.1 مليون دولار، +16%	507.8 مليون دولار إيرادات سنوية متكررة، +21%؛ 144.2 مليون دولار تدفق نقدي حر لآخر 12 شهرًا	حوالي 6.8 ضعفًا من نقطة منتصف توقعات الإيرادات للسنة المالية 2026 وعائد تدفق نقدي حر بنسبة 3.8%	محايد-سلبي
Intuitive Machines	206.2 مليون دولار، حوالي +310%	طلب متراكم بقيمة 1.762 مليار دولار؛ وتدفق نقدي حر للنصف الأول بقيمة -145.8 مليون دولار	حوالي 3.9 ضعفًا من نقطة منتصف توقعات الإيرادات للسنة المالية 2026	محايد-إيجابي
Globant	614.4 مليون دولار، مستقر إلى حد كبير	تدفق نقدي حر للربع الثاني بقيمة 12.6 مليون دولار؛ وإيرادات سنوية متكررة لـ Glob.AI بقيمة 52.8 مليون دولار	حوالي 6.9 ضعفًا من نقطة منتصف توقعات ربحية السهم المعدلة للسنة المالية 2026	إيجابي
StoneCo	3.587 مليار ريال برازيلي، +2.5%	صافي الدخل المعدل -2.6%؛ وارتفعت القروض غير العاملة لأكثر من 90 يومًا إلى 8.60%	حوالي 5.6 ضعفًا من ربحية السهم المعدلة للربع الثاني الموحدة سنويًا ميكانيكيًا	محايد

أفضل دليل في التمويل الرقمي يأتي من اقتصاديات الوحدة والنقد، وليس من أعداد العملاء وحدهم. وصلت Nu إلى 138.9 مليون عميل، وارتفع ARPAC إلى 17.1 دولار، وارتفع هامش صافي الفائدة المعدل حسب المخاطر من 9.5% إلى 12.4%، وتجاوز صافي الدخل الربع سنوي مليار دولار لأول مرة. وتراجعت إيرادات JD بنسبة 2.9%، لكن إيرادات الخدمات نمت بنسبة 6.8% وارتفع التدفق النقدي الحر للربع الثاني بنحو 45%. وتُظهر Nu أن تكاليف الخدمة المنخفضة، والبيع المتبادل، وتسعير الائتمان يمكن أن تحقق عائداً مرتفعاً على حقوق الملكية. وتُظهر JD أن منصة التجارة الإلكترونية الناضجة يمكنها تحرير السيولة النقدية للمساهمين من خلال المزيج ورأس المال العامل حتى دون نمو إجمالي الإيرادات.
لا يستحق نمو الطلبات تقييماً مرتفعاً إلا عندما تكون تكلفة رأس المال تحت السيطرة. نمت المساحة الملتزم بها والمتعاقد عليها مسبقًا لشركة GDS بنسبة 18.2%، في حين نمت المساحة قيد الإنشاء بنسبة 28.8%؛ وفي الوقت نفسه، رفعت الشركة توقعات النفقات الرأسمالية للعام بأكمله من حوالي 9 مليارات يوان صيني إلى حوالي 10 مليارات يوان صيني. وارتفعت الطلبات المتراكمة لشركة Intuitive Machines من 213 مليون دولار في نهاية العام إلى 1.762 مليار دولار، ولكنها تشمل 612.8 مليون دولار تم الاستحواذ عليها مع Lanteris ومشروعًا تُقدّر قيمته بأكثر من 600 مليون دولار لم يتم تلقي سوى تصريح بالبدء فيه بقيمة 45 مليون دولار. الطلبات حقيقية، ولكن كذلك متطلبات تمويلها وحالة عدم اليقين المحيطة بالاعتراف النهائي بالإيرادات.
لم يكن تراجع شركة Cellebrite خلال يوم واحد تجاهلًا من السوق للأرباح؛ بل كان إعادة تسعير لوعد بالنمو. نمت إيرادات الربع الثاني بنسبة 16%، وبلغ هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) 24.2%، بينما بلغ هامش التدفق النقدي الحر للاثني عشر شهراً الماضية (TTM FCF) 28%، لذا فإن الأساس التشغيلي لم ينهار. وتمثلت المشكلة في انخفاض الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) عن مستهدف الشركة السابق للربع الثاني، وتخفيض نقطة المنتصف لتوقعات الإيرادات السنوية المتكررة والإيرادات للعام بأكمله بنحو 2.6% و1.8% على التوالي، إلى جانب انتقال منصب الرئيس التنفيذي في اليوم نفسه. يمكن لأعمال الاشتراكات عالية الجودة أن تستوعب دورة مبيعات واحدة أطول، ولكن لا يمكن لتقييمها أن يتجاهل مخاطر التنفيذ المتكررة.
لقد تم ضغط ركود نمو شركة غلوبانت (Globant) في تقييم يقترب من قاع الدورة، مما يحول نسبة المخاطرة إلى المكافأة نحو الجانب الإيجابي. يبلغ متوسط توقعات الإيرادات للسنة المالية 2026 حوالي 2.445 مليار دولار، وهو مستقر بشكل عام على أساس سنوي، في حين تظل توقعات هامش التشغيل المعدل بين 13.5% و14.5%. وعند إغلاق 13 أغسطس بسعر 40.99 دولارًا ومتوسط توقعات ربحية السهم المعدلة البالغ 5.95 دولارًا، يتم تداول السهم بمكرر 6.9 مرات فقط. ولا تزال الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) لـ Glob.AI تشكل حصة صغيرة من الإيرادات ولا يمكنها عكس اتجاه الأساسيات بمفردها، ولكن السعر الحالي لم يعد يتطلب أن يصبح الذكاء الاصطناعي محرك النمو الرئيسي على الفور.
لا يزال هناك إطاران عمل من ملخص الأمس صالحين اليوم. أكد قسم CoreWeave أن تراكم الطلبات المرتفع لا يعادل تدفقات نقدية مرتفعة للمساهمين؛ ويعزز هذا الاستنتاج النفقات الرأسمالية الأعلى لشركة GDS وهيكل تراكم طلبات Intuitive Machines. وجادل قسم Rocket Lab بأن تقييمات الفضاء التجاري يجب أن تغطي استهلاك النقد ومخاطر تحقيق الأهداف المرحلية. ويقدم منتصف توجيهات الإيرادات لشركة Intuitive Machines البالغ نحو 3.9 ضعفًا للسنة المالية 2026 مرونة أكبر بكثير من إيرادات الربع الثاني السنوية لشركة Rocket Lab البالغة نحو 50 ضعفًا في اختبار الضغط بالأمس، ولكن استهلاك التدفق النقدي الحر المتزايد في النصف الأول لا يزال يضع حدًا أقصى للتصنيف عند "محايد-إيجابي".

II. مراجعة نتائج الشركات السبع

Nu Holdings: صافي دخل ربع سنوي بقيمة 1 مليار دولار يؤكد نطاق البنوك الرقمية؛ وتكلفة الائتمان هي المتغير الانعكاسي الوحيد الذي يجب السيطرة عليه

النتائج. أنهت Nu الربع الثاني بوجود 138.9 مليون عميل، بزيادة قدرها 13% على أساس سنوي. ووصل النشاط الشهري إلى 83.5%، وتجاوزت البرازيل معدل نشاط بنسبة 86% لأول مرة. وبلغ متوسط الإيرادات الشهرية لكل عميل نشط (ARPAC) 17.1 دولاراً، مرتفعاً بنسبة 22% مع تحييد أثر أسعار الصرف، في حين ظلت التكلفة الشهرية لتقديم الخدمة حوالي دولار واحد لكل عميل نشط. وبلغت الإيرادات الإدارية 5.876 مليار دولار، بزيادة 39%؛ وبلغ إجمالي الأرباح 2.441 مليار دولار، بزيادة 43%؛ وبلغ صافي الدخل 1.061 مليار دولار، بزيادة 49%. وبلغت الإيرادات وفقاً للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (IFRS) 5.513 مليار دولار. وارتفع صافي هامش الفائدة المعدل حسب المخاطر من 9.5% في الربع الأول إلى 12.4%، في حين ارتفع العائد على حقوق المساهمين من 29% إلى 33%، مما يظهر أن حجم قاعدة العملاء، والبيع المتقاطع، وعوائد الائتمان تسهم معاً في توسيع عوائد حقوق الملكية.

الائتمان، والميزانية العمومية، والتقييم. وصلت محفظة بطاقات الائتمان والقروض إلى 39.4 مليار دولار، بارتفاع 37%، وهو أسرع من نمو الودائع البالغ 18%. ولا تزال الودائع تبلغ 45.3 مليار دولار، مما يوفر تغطية تمويلية إجمالية سليمة. وتتمثل إشارة التحذير في أن نسبة القروض غير العاملة لأكثر من 90 يومًا ارتفعت من 6.5% في كل من العام الماضي والربع الأول إلى 6.9%؛ كما ارتفعت نسبة القروض غير العاملة لـ 15-90 يومًا من 4.5% قبل عام إلى 4.8%. وعند إغلاق 13 أغسطس عند 13.93 دولارًا ورأس مال سوقي يبلغ حوالي 65.84 مليار دولار، فإن حساب صافي دخل الربع الثاني على أساس سنوي بشكل آلي ينتج مضاعفًا يبلغ حوالي 15.5 ضعفًا. هذا التقييم لا يأخذ في الحسبان سنوات من النمو المفرط، شريطة ألا تلتهم الخسائر الائتمانية التحسن في الهامش المعدل حسب المخاطر.

تصنيف الأبحاث: إيجابي. لقد تطور بنك "نو" من بنك رقمي سريع النمو إلى بنك رقمي ذي عائد مرتفع على حقوق الملكية (ROE)، ويقدم هذا الربع أقوى تأكيد حتى الآن على اقتصاديات الحجم لديه. وتتعزز النظرة الإيجابية إذا تجاوز الـ ARPAC قيمة 18 دولاراً خلال الربعين القادمين، وظل هامش صافي الفائدة المعدل حسب المخاطر فوق 12%، وظلت نسبة القروض غير العاملة لأكثر من 90 يوماً عند 7% أو أقل. ويجب أن يتراجع التصنيف إلى "محايد" إذا تجاوزت القروض غير العاملة لأكثر من 90 يوماً 8%، أو استمرت تكاليف الائتمان في النمو بشكل أسرع من القروض، أو انخفض العائد على حقوق الملكية عن 25%.

جي دي (JD): تراجع الإيرادات يخفي نقطة تحول في الأرباح والسيولة النقدية؛ والتقييم المنخفض ينتظر نمو قطاع التجزئة الأساسي مجدداً

النتائج. بلغت إيرادات الربع الثاني 346.401 مليار يوان صيني، بانخفاض قدره 2.9% على أساس سنوي. وتراجعت إيرادات المنتجات بنسبة 5.4%، بينما نمت إيرادات الخدمات بنسبة 6.8%. وبلغت إيرادات "جي دي للتجزئة" (JD Retail) حوالي 295.383 مليار يوان صيني، بانخفاض يقارب 4.7%، في حين بلغت إيرادات "جي دي للخدمات اللوجستية" (JD Logistics) حوالي 64.102 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 24.3% تقريبًا. وتحولت الأرباح التشغيلية للمجموعة وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) من خسارة بلغت 0.9 مليار يوان صيني قبل عام إلى ربح قدره 4.5 مليار يوان صيني، وارتفعت الأرباح التشغيلية غير المتوافقة مع المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (non-GAAP) من 0.896 مليار يوان صيني إلى 5.483 مليار يوان صيني. وبلغ صافي الدخل العائد للمساهمين العاديين 7.129 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 15% تقريبًا، بينما بلغ صافي الدخل غير المتوافق مع المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (non-GAAP) حوالي 8.9 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 21% تقريبًا. وارتفع الهامش التشغيلي لمنصة "جي دي للتجزئة" من 4.5% إلى 4.6%، مما يدل على أن تحسن الأرباح لم يأتِ فقط من تقلص خسائر الأعمال الجديدة، بل وأيضًا من مزيج الفئات الأساسية وزيادة مساهمة خدمات المنصة.

النقد والتقييم. بلغ التدفق النقدي التشغيلي للربع الثاني 37.718 مليار رنمينبي. وبعد التسوية لمستحقات تمويل المستهلكين والنفقات الرأسمالية، وصل التدفق النقدي الحر إلى 31.835 مليار رنمينبي، بزيادة تقارب 45% مقارنة بـ 22.018 مليار رنمينبي قبل عام. وبلغ التدفق النقدي الحر لآخر 12 شهرًا (TTM FCF) حوالي 31.415 مليار رنمينبي، ما يعادل نحو 4.63 مليار دولار. وأعادت الشركة شراء ما يقرب من 2.5% من الأسهم العادية القائمة خلال النصف الأول. وعند إغلاق 13 أغسطس بسعر 29.30 دولارًا وقيمة سوقية تبلغ حوالي 43.17 مليار دولار، يتم تداول السهم عند نحو 9.3 ضعف التدفق النقدي الحر لآخر 12 شهرًا. وعاقب السوق انخفاض الإيرادات بتراجع بنسبة 7.31% في يوم واحد، ولكن هذا التقييم يعكس بالفعل غيابًا ملموسًا للنمو.

تصنيف البحث: إيجابي. إن JD ليس سهمًا عالي النمو، ولكن هذا الربع حقق مزيجًا من الأرباح، والتدفق النقدي الحر (FCF)، وعمليات إعادة الشراء الكافية لدعم عوائد المساهمين. وتتعزز النظرة الإيجابية إذا استمرت إيرادات الخدمات في النمو فوق 6%، وظل هامش تجارة التجزئة لـ JD عند 4.5% أو أكثر، وظل التدفق النقدي الحر لآخر 12 شهرًا (TTM FCF) فوق 30 مليار يوان صيني، وعادت إيرادات المجموعة إلى النمو. أما إذا انخفض نمو إيرادات الخدمات إلى أقل من 3%، أو اتسعت خسائر الأعمال الجديدة مجددًا، أو انخفض الـ TTM FCF عن 20 مليار يوان صيني، فإن التقييم المنخفض سيتحول إلى مصيدة قيمة.

جي دي إس هولدينغز (GDS Holdings): الطلب على الذكاء الاصطناعي يرفع المساحة الملتزم بها والتوقعات الإرشادية معًا؛ وصافي الدين يحدد آفاق الصعود

النتائج. أعلنت شركة GDS عن تحقيق إيرادات في الربع الثاني بلغت 3.088 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 6.5% على أساس سنوي. وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) حوالي 1.406 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 2.5%، في حين انخفض الهامش من 47.3% إلى 45.5%. وانخفض هامش الربح الإجمالي وفقاً للمبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP) من 23.8% إلى 21.5%، ويرجع ذلك أساساً إلى أن تكاليف المرافق مثلت حصة أكبر من الإيرادات. ويبدو أن صافي الدخل البالغ 837.6 مليون يوان صيني يمثل تحولاً كبيراً، ولكنه يشمل حوالي 959.9 مليون يوان صيني من مكاسب تخفيف الاستثمار المرتبطة بتمويل DayOne ولا ينبغي احتسابه على أساس سنوي. وتعد المؤشرات التشغيلية أكثر موثوقية: حيث بلغت المساحة الملتزم بها والملتزم بها مسبقاً 784,802 متراً مربعاً، بزيادة قدرها 18.2%؛ ونمت المساحة المستخدمة بنسبة 13.2%؛ وارتفع معدل الاستخدام من 77.5% إلى 79.2%؛ وبلغت المساحة قيد الإنشاء 170,355 متراً مربعاً، بزيادة قدرها 28.8%؛ ووصل معدل الالتزام المسبق إلى 89.2%.

التوجيهات المستقبيلة، والرافعة المالية، والتقييم. رفعت الشركة توقعات إيراداتها للسنة المالية 2026 من 12.4-12.9 مليار رنمينبي إلى 12.7-13.0 مليار رنمينبي، وتوقعات الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) من 5.75-6.0 مليار رنمينبي إلى 5.9-6.1 مليار رنمينبي. كما زادت من توقعات الإنفاق الرأسمالي من حوالي 9 مليارات رنمينبي إلى حوالي 10 مليارات رنمينبي. وبلغت السيولة النقدية في نهاية الربع 14.927 مليار رنمينبي، وبلغ إجمالي الديون قصيرة وطويلة الأجل حوالي 46.131 مليار رنمينبي، في حين بلغ صافي الدين حوالي 31.204 مليار رنمينبي. وبناءً على قيمة سوقية تبلغ 6.560 مليار دولار، وصافي الدين، والأرباح ربع السنوية المحسوبة تلقائياً على أساس سنوي قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، فإن قيمة المنشأة تعادل حوالي 13.5 ضعف الأرباح السنوية المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وتساهم طلبات الذكاء الاصطناعي في تحسين وضوح الرؤية بشأن النمو، وفي الوقت نفسه تزيد من أعباء التمويل وتجهيز الإنشاءات.

التصنيف البحثي: محايد-إيجابي. ارتفعت المساحة الملتزم بها ومعدل الاستخدام وتوقعات العام بأكمله، مما وفر زخمًا تشغيليًا كافيًا لترجيح كفة التقييم الإيجابي. ومع ذلك، فإن صافي الدين والنفقات الرأسمالية المرتفعة يمنعان الحصول على تصنيف إيجابي صريح. ويمكن أن يرتفع التصنيف إلى إيجابي إذا بلغت إيرادات العام بأكمله 13.0 مليار يوان صيني على الأقل، وعاد هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إلى ما فوق 46%، وتجاوز معدل الاستخدام 80%، وبدأ صافي الدين في الانخفاض. في المقابل، قد ينخفض التصنيف إلى محايد-سلبي إذا تراجع معدل الاستخدام إلى ما دون 77%، أو تجاوزت النفقات الرأسمالية 10 مليارات يوان صيني في حين ظلت الإيرادات دون 12.7 مليار يوان صيني، أو ارتفعت تكاليف التمويل الجديد بشكل ملموس.

سيلبريت: الطلب على المنتجات لا يزال ينمو، ولكن تباطؤ الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) وانتقال منصب الرئيس التنفيذي يفرضان ركيزة تقييم جديدة

النتائج. بلغ معدل الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) للربع الثاني 507.8 مليون دولار، بارتفاع قدره 21%، ولكنه جاء دون مستهدف الشركة السابق البالغ 510-513 مليون دولار. وبلغت الإيرادات 131.1 مليون دولار، بزيادة قدرها 16%؛ وبلغت إيرادات الاشتراكات 119.5 مليون دولار، مرتفعةً هي الأخرى بنسبة 16%؛ في حين وصل معدل صافي الاحتفاظ القائم على الدولار إلى 117%. وبلغ الهامش الإجمالي وفقًا لمعايير GAAP وغير المتوافق مع GAAP نحو 80.8% و85.5% على التوالي. وسجلت الأرباح المعدلة قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك (Adjusted EBITDA) ما قيمته 31.79 مليون دولار بهامش 24.2%، بينما بلغ التدفق النقدي الحر لآخر 12 شهرًا (TTM FCF) نحو 144.2 مليون دولار بهامش 28%. ولا تزال جودة التشغيل سليمة. وجاء العجز الفعلي نتيجة لتوسع أضعف من المتوقع خلال عمليات تحويل Inseyets، ودورات مبيعات أطول، ومساهمة أقل على المدى القريب من المنتجات الجديدة مقارنة بما كان مخططًا له سابقًا.

إعادة ضبط التوجيهات والتقييم. خفضت شركة "سيليبرايت" توقعات الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) للسنة المالية 2026 من 567-573 مليون دولار إلى 550-560 مليون دولار، مما يقلل متوسط التوقعات بنسبة 2.6% تقريبًا. كما خفضت توقعات إيراداتها من 565-571 مليون دولار إلى 555-561 مليون دولار، مما قلل متوسط التوقعات بنحو 1.8%. وفي الوقت نفسه، ارتفعت توقعات الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) من 149-155 مليون دولار إلى 153-159 مليون دولار، مما يدل على أن الانضباط في التكاليف يمكن أن يحمي الأرباح ولكنه لا يمكن أن يحل محل تحقيق النمو. وقد تولى شيفين رامجي منصب الرئيس التنفيذي في اليوم نفسه، مما أضاف حالة من عدم اليقين بشأن إعادة ضبط خطط التنفيذ. وهبط السهم بنسبة 29.18% في 13 أغسطس ليصل إلى 10.80 دولار، مما جعل القيمة السوقية تبلغ حوالي 3.804 مليار دولار. ويعادل ذلك حوالي 6.8 ضعف متوسط توقعات الإيرادات وعائد تدفق نقدي حر للاثني عشر شهرًا الماضية (TTM FCF) بنسبة 3.8%. لقد تراجع التقييم بشكل ملحوظ، لكنه ليس رخيصًا بما يكفي لتجاهل مخاطر الإيرادات السنوية المتكررة (ARR).

تصنيف البحث: محايد-سلبي. تحول الأرباح والسيولة النقدية دون الحصول على تصنيف "سلبي" مباشر، ولكن انخفاض الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) عن المخطط له، وخفض توقعات العام بأكمله، وانتقال الإدارة، كلها عوامل تجعل المخاطر تميل نحو الجانب الهبوطي. ويمكن أن يعود التصنيف إلى "محايد-إيجابي" إذا وصلت الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) للربع الثالث إلى 528 مليون دولار على الأقل، ووصلت الإيرادات السنوية المتكررة للسنة المالية 2026 إلى الحد الأقصى البالغ 560 مليون دولار، وظل صافي معدل الاستبقاء عند 117% أو أعلى، وظل هامش التدفق النقدي الحر (FCF) فوق 25%. وينبغي أن ينخفض التصنيف إلى "سلبي" إذا كانت الإيرادات السنوية المتكررة للربع الثالث أقل من 524 مليون دولار، أو انخفض صافي معدل الاستبقاء دون 113%، أو أدى انتقال منصب الرئيس التنفيذي إلى مزيد من التأخير في المبيعات والمنتجات.

إنتويتيف ماشينز: نمو الإيرادات بأربعة أضعاف وحجم الأعمال المتراكمة البالغ 1.76 مليار دولار يبرزان بوضوح، ولكن جودة العقود ومعدل حرق السيولة النقدية لا يزالان يستدعيان خفضًا في التقييم

النتائج. بلغت إيرادات الربع الثاني 206.2 مليون دولار، مرتفعة بنحو 310% من 50.31 مليون دولار قبل عام. وبناءً على الإيرادات مطروحاً منها تكلفة التشغيل للإيرادات، بلغ إجمالي الربح حوالي 35.87 مليون دولار وهامش الربح الإجمالي حوالي 17.4%، ليتحول إلى الإيجابية بعد تحقيق خسارة إجمالية قبل عام. واتسعت الخسارة التشغيلية من 28.64 مليون دولار إلى 47.14 مليون دولار، في حين تقلصت خسارة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) من 25.37 مليون دولار إلى 13.80 مليون دولار. وسجلت الشركة عقوداً ممنوحة بقيمة 920 مليون دولار خلال الربع و300 مليون دولار أخرى منذ بداية الربع الثالث وحتى تاريخه. وبلغت الأعمال المتراكمة في نهاية الربع 1.762 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بكثير 213 مليون دولار في نهاية العام.

جودة الأعمال المتراكمة، والنقدية، والتقييم. تشمل الطلبات المتراكمة البالغة 1.762 مليار دولار ما قيمته 612.8 مليون دولار تم الاستحواذ عليها مع Lanteris. وتبلغ القيمة الإجمالية المقدرة لبرنامج تجاري لثلاثة أقمار اصطناعية في المدار الجغرافي الثابت (GEO) أكثر من 600 مليون دولار، ولكن لم يتم تلقي سوى تفويض بالبدء بقيمة 45 مليون دولار، لذا لا تتمتع جميع الطلبات المتراكمة المعلنة بنفس الدرجة من اليقين في التقييم. وبلغ التدفق النقدي التشغيلي للنصف الأول -111.9 مليون دولار والتدفق النقدي الحر -145.8 مليون دولار؛ وانخفضت السيولة النقدية من 582.6 مليون دولار في نهاية العام إلى 367.4 مليون دولار. وتتوقع الشركة إيرادات للسنة المالية 2026 تتراوح بين 900 مليون دولار و1.0 مليار دولار، وأرباحًا قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) معدلة إيجابية. وعند قيمة سوقية تبلغ حوالي 3.695 مليار دولار في 13 أغسطس، يتم تداول السهم عند حوالي 3.9 ضعف متوسط توقعات الإيرادات، وهو أقل بكثير من مضاعف اختبار التحمل لشركة Rocket Lab بالأمس، وبالتالي يتمتع بمرونة أكبر بكثير من الناحية المادية.

تصنيف البحث: محايد-إيجابي. تتحرك الطلبات والإيرادات والأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك جميعها في الاتجاه الصحيح، والتقييم لا يأخذ في الاعتبار النجاح طويل الأجل. ولا يزال دمج عمليات الاستحواذ، والترخيص بالعقود، ومعدل حرق السيولة يمنع الحصول على تصنيف إيجابي صريح. ويمكن أن يرتفع التصنيف إلى إيجابي إذا تجاوزت إيرادات العام بأكمله 1.0 مليار دولار، وتحولت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى الإيجابية وفقاً للتوجيهات، وتلقى برنامج GEO الذي تبلغ قيمته أكثر من 600 مليون دولار تفويضاً لاحقاً جوهرياً، وظلت السيولة النقدية في نهاية العام فوق 300 مليون دولار. وينبغي أن ينخفض إلى سلبي إذا انخفضت السيولة النقدية في نهاية العام إلى أقل من 250 مليون دولار، أو تجاوز استهلاك التدفق النقدي الحر في النصف الثاني 200 مليون دولار، أو تم تعديل سجل الطلبات المتراكمة نزولاً بشكل ملموس.

غلوبانت: لا يزال الذكاء الاصطناعي صغيراً، ولكن تم معاقبة الركود بالكامل؛ ومضاعف ربحية قدره 6.9x يوفر إمكانية انعكاس اختياري

النتائج. بلغت إيرادات الربع الثاني 614.4 مليون دولار، وهي مستقرة بشكل عام على أساس سنوي. وتراجع هامش الربح الإجمالي وفقًا للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (IFRS) من 35.4% إلى 33.9%، وانخفض هامش التشغيل المعدل لغير المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (non-IFRS) من 15.0% إلى 13.2%، كما انخفضت ربحية السهم المعدلة من 1.53 دولار إلى 1.40 دولار. وقدمت Globant خدماتها لـ 904 عملاء يحققون إيرادات سنوية تزيد عن 100,000 دولار، في حين انخفض عدد العملاء الذين يحققون أكثر من مليون دولار من 339 إلى 331، مما يؤكد استمرار الضعف في الطلب على خدمات تكنولوجيا المعلومات التقليدية. وتمثلت التغييرات الإيجابية في تحقيق تدفق نقدي حر في الربع الثاني بقيمة 12.6 مليون دولار، مقارنة بـ -2.9 مليون دولار قبل عام، ووصول الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) لـ Glob.AI إلى 52.8 مليون دولار، بزيادة 61% على أساس ربع سنوي متتالٍ. وتتوقع الشركة ألا تقل الإيرادات السنوية المتكررة لـ Glob.AI عند نهاية عام 2026 عن 110 ملايين دولار.

التوجيهات المستقبلية والتقييم. تشير توجيهات إيرادات الربع الثالث البالغة 607-615 مليون دولار إلى تراجع سنوي بنسبة 1.6%-0.3%. وتبلغ توجيهات إيرادات السنة المالية 2026 ما بين 2.428 و2.462 مليار دولار، مما يشير إلى انخفاض بنسبة 1.1% إلى نمو بنسبة 0.3%، في حين تبلغ توجيهات هامش التشغيل المعدل 13.5%-14.5% وتوجيهات ربحية السهم المعدلة 5.75$-6.15$. وحتى لو وصلت Glob.AI إلى 110 ملايين دولار من الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) بحلول نهاية العام، فإن ذلك يعادل حوالي 4.5% فقط من الإيرادات السنوية للمجموعة ولا يمكنه بمفرده تعويض ضعف الخدمات التقليدية على المدى القريب. وعند إغلاق 13 أغسطس البالغ 40.99 دولارًا ورأسمال سوقي يبلغ حوالي 1.673 مليار دولار، يتداول السهم عند حوالي 0.68 ضعف متوسط توجيهات إيرادات السنة المالية 2026 و6.9 ضعف متوسط توجيهات ربحية السهم المعدلة. هذا تقييم ركودي لشركة لا تزال تتمتع بهوامش إيجابية، وتدفق نقدي حر (FCF) إيجابي، وقدرة على إعادة الشراء.

تصنيف الأبحاث: إيجابي. يعتمد التقييم على توقعات منخفضة للغاية وتحسن السيولة النقدية، وليس على افتراض عودة الإيرادات سريعًا إلى نمو مرتفع. وتزداد فرضية التعافي قوةً إذا تجاوزت إيرادات الربع الثالث 615 مليون دولار، وتخطى هامش التشغيل المعدل 14.5%، ووصل معدل الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) لـ Glob.AI بنهاية عام 2026 إلى 110 ملايين دولار، واستقر عدد العملاء المليونيين. أما إذا تراجعت الإيرادات بأكثر من 2% لربعين متتاليين، أو انخفض عدد العملاء المليونيين إلى أقل من 320، أو تراجع الهامش المعدل إلى أقل من 12.5%، فسيكون التقييم المنخفض مبررًا.

StoneCo: المضاعف المنخفض وعمليات إعادة الشراء جذابة، ولكن ارتفاع معدلات التخلف عن السداد يظهر أن التوسع الائتماني لم يجتز اختبار التحمل

النتائج. بلغ إجمالي إيرادات ودخل الربع الثاني 3.587 مليار ريال برازيلي (R$)، بارتفاع بنسبة 2.5% على أساس سنوي. وبلغ عدد العملاء النشطين 4.82 مليون، بزيادة 6.4%، لكن متوسط الإيرادات لكل عميل نشط (ARPAC) انخفض بنسبة 6.6% إلى 251.1 ريال برازيلي (R$) شهرياً. ونما إجمالي حجم المدفوعات (TPV) بنسبة 4.3% ليصل إلى 142.2 مليار ريال برازيلي (R$)، مع ارتفاع حجم رمز الاستجابة السريعة PIX بنسبة 44.3% وانخفاض حجم مدفوعات البطاقات التقليدية بنسبة 3.1%، مما يظهر تحولاً في مزيج المدفوعات. وبلغ صافي الدخل المعدل 582.7 مليون ريال برازيلي (R$)، بانخفاض قدره 2.6%، ومع ذلك ارتفعت ربحية السهم المعدلة (EPS) بنسبة 8.6% لتصل إلى 2.40 ريال برازيلي (R$)، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى أن عمليات إعادة الشراء بقيمة 3.0 مليار ريال برازيلي (R$) خلال الأشهر الاثني عشر الماضية قلصت عدد الأسهم بنحو 40.3 مليون سهم.

مخاطر الائتمان والتقييم. وصلت المحفظة الائتمانية إلى 3.752 مليار ريال برازيلي، بزيادة تقارب 108%، في حين ارتفعت إيرادات الائتمان بنسبة 153% لتصل إلى 348.5 مليون ريال برازيلي. وجاء هذا النمو السريع مصحوبًا بضغط ائتماني واضح: حيث ارتفعت نسبة القروض المتعثرة (NPL) لأجل 15-90 يومًا من 2.51% إلى 6.00%، وارتفعت نسبة القروض المتعثرة لأجل +90 يومًا من 4.67% إلى 8.60%، ونمت المخصصات بنسبة 128% تقريبًا لتصل إلى 187.6 مليون ريال برازيلي، وانخفضت نسبة التغطية من 279.9% إلى 203.6%. وعند إغلاق 13 أغسطس بسعر 10.23 دولارًا وقيمة سوقية تبلغ حوالي 2.432 مليار دولار، فإن تحويل ربحية السهم المعدلة للربع الثاني البالغة 2.40 ريال برازيلي بمعدل 5.1795 ريال برازيلي تقريبًا لكل دولار أمريكي في ذلك اليوم وتحويلها ميكانيكيًا إلى أساس سنوي ينتج عنه مضاعف يبلغ حوالي 5.6 ضعفًا. هذا المضاعف منخفض جدًا، ولكنه يعكس أيضًا خصم السوق للانتقال الإضافي لخسائر الائتمان.

تصنيف البحث: محايد. توفر عمليات إعادة الشراء، والتقييم المنخفض، ونمو العملاء، وارتفاع حصة PIX دعماً للحد من الهبوط؛ في حين يعادل تدهور جودة الائتمان هذا التأثير الإيجابي. ويمكن أن يرتفع التصنيف إلى "إيجابي" إذا عاد إجمالي حجم المعاملات (TPV) إلى النمو المكون من رقمين، وانخفضت القروض المتعثرة لأكثر من 90 يوماً (NPL) إلى أقل من 7%، وتراجعت تكلفة المخاطر إلى أقل من 18%، وعاد صافي الدخل المعدل إلى النمو. وينبغي أن ينخفض التصنيف إلى "سلبي" إذا تجاوزت القروض المتعثرة لأكثر من 90 يوماً نسبة 10%، أو انخفضت التغطية إلى أقل من 180%، أو استمر نمو المخصصات بوتيرة أسرع من نمو إيرادات الائتمان.

III. المخاطر الرئيسية والقيود المنهجية

لا تمثل عمليات السنوية الربع سنوية ونقاط المنتصف للتوقعات الإرشادية نماذج تقييم كاملة. تتعرض الأرباح الربع سنوية أو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لكل من Nu وGDS وStoneCo للموسمية والعملات ودورات الائتمان. كما قد تتغير التوقعات الإرشادية لشركات LUNR وGlobant وCLBT مع تغير العقود أو أسعار الصرف أو دورات المبيعات. وتحدد المضاعفات الواردة في هذا التقرير التوقعات المضمنة في الأسعار؛ وهي لا تتنبأ بالفصول الأربعة القادمة.
المقاييس غير المتوافقة مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (Non-GAAP) والمقاييس الإدارية ليست قابلة للتبادل. تعلن Nu عن كل من الإيرادات الإدارية وإيرادات المعايير الدولية للتقارير المالية (IFRS). وتقوم شركتا CLBT وGlobant بالتعديل لاستبعاد التعويضات القائمة على الأسهم، والأصول غير الملموسة المستحوذ عليها، وتكاليف التحسين. ويشمل صافي دخل GDS مكاسب تخفيف الاستثمار. وتعطي التصنيفات الأولوية للأرباح التشغيلية المستدامة، والتدفقات النقدية، وقوة الميزانية العمومية على حساب أي مقياس معدل واحد.
تحمل الطلبات، والطلبات المتراكمة، والمساحة الملتزم بها مخاطر التحويل. تتطلب المساحة الملتزم بها مسبقًا لشركة GDS البناء وتوصيل الطاقة وقبول العملاء. وتتضمن الطلبات المتراكمة لشركة LUNR العقود والمشاريع المستحوذ عليها والتي لم يتم التصريح بها بالكامل بعد. ويمكن للتأخيرات أو الإلغاءات أو تخفيضات الأسعار أو تجاوز التكاليف أن تفصل الطلبات المعلنة عن العوائد النقدية النهائية.
يمكن للتوسع الائتماني أن يعكس أرباح شركات التكنولوجيا المالية. تعمل كل من Nu وStoneCo على توسيع نطاق الائتمان. ومن شأن ضعف الاقتصاد الكلي، أو ارتفاع معدلات البطالة، أو تغيرات أسعار الفائدة، أو عدم كفاءة التحصيل أن تؤدي أولاً إلى زيادة حالات التأخر عن السداد والمخصصات، ثم خفض صافي هامش الفائدة، وصافي الدخل، ومضاعفات التقييم.
لا تزال ميزانيات العملاء ودورات المبيعات مقيدة. لقد حددت شركة Cellebrite صراحةً توسعاً أضعف من المتوقع لمنصة Inseyets ودورات مبيعات أطول. وانخفض عدد عملاء Globant الذين تبلغ قيمة عقودهم ملايين الدولارات، واقترب نمو الإيرادات للعام بأكمله من الصفر. وقد يؤدي تأخير المشاريع الإضافية من قبل عملاء الشركات والجهات الحكومية إلى تخلف الإيرادات على المدى القريب حتى لو زاد اعتماد منتجات الذكاء الاصطناعي.
مخاطر تخصيص رأس المال والتخفيف. تعمل شركات JD وGlobant وStoneCo على زيادة قيمة السهم الواحد من خلال عمليات إعادة الشراء. وتظل شركتا GDS وLUNR معتمدتين على استثمارات رأسمالية عالية أو تمويل خارجي. ويمكن لعمليات الاستحواذ، وإعادة تمويل الديون، وإصدار الأسهم، والتزامات البناء الكبيرة أن تغير حقوق النقد المتبقية للمساهمين العاديين.
اتفاقيات العملات وبيانات السوق. تعمل شركات Nu وJD وGDS وGlobant وStoneCo بعملات مختلفة، لذا فإن تحويلات الدولار وتقييمات شهادات الإيداع الأمريكية (ADS) عرضة لأسعار الصرف. قد تختلف القيمة السوقية في ناسداك أيضًا عن عدد الأسهم المخففة بالكامل أو المتوسط المرجح للأسهم الذي تعلنه الشركات.

IV. قائمة المراقبة

Nu: ما إذا كان متوسط الإيرادات لكل عميل نشط (ARPAC) سيتجاوز 18 دولارًا، وما إذا كان هامش صافي الفائدة المعدل حسب المخاطر سيظل فوق 12%، ونسبة القروض غير العاملة لأكثر من 90 يومًا ستظل عند 7% أو أقل، والعائد على حقوق الملكية (ROE) سيستقر عند حوالي 30%.
JD: ما إذا كانت إيرادات المجموعة ستعود إلى النمو، ونمو إيرادات الخدمات سيتجاوز 6%، وهامش تجارة التجزئة لـ JD سيظل عند 4.5% أو أعلى، والتدفق النقدي الحر لـ 12 شهرًا الماضية (TTM FCF) سيظل فوق 30 مليار يوان رنمينبي.
GDS: ما إذا كانت إيرادات العام بأكمله ستصل إلى الحد الأقصى البالغ 13.0 مليار يوان رنمينبي، وهامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) سيعود إلى 46%، ومعدل الاستخدام سيتجاوز 80%، وما إذا كان حجم النفقات الرأسمالية (capex) البالغ حوالي 10 مليارات يوان رنمينبي سيسهم في خفض صافي الدين بدلاً من زيادته.
Cellebrite: ما إذا كانت الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) للربع الثالث ستصل إلى الحد الأعلى من نطاق 524-528 مليون دولار، ومعدل الاستبقاء الصافي القائم على الدولار سيظل عند 117%، والإيرادات السنوية المتكررة (ARR) للسنة المالية 2026 ستصل إلى 560 مليون دولار، وما إذا كان انتقال منصب الرئيس التنفيذي سيؤثر على وتيرة المنتجات أو المبيعات.
إنتويتيف ماشينز: التفويض اللاحق لمشروع GEO الذي تزيد قيمته عن 600 مليون دولار، والتحويل الفعلي للإيرادات من الطلبات المتراكمة البالغة 1.762 مليار دولار، والأرباح المعدلة الإيجابية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للعام بأكمله، والنقد في نهاية العام الذي يتجاوز 300 مليون دولار.
جلوبانت: ما إذا كانت إيرادات الربع الثالث ستتجاوز 615 مليون دولار، وتخطي هامش التشغيل المعدل نسبة 14.5%، واستقرار عدد العملاء الذين تبلغ قيمة معاملاتهم مليون دولار، ووصول الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) لمنصة Glob.AI بنهاية عام 2026 إلى 110 مليون دولار.
ستون كو: ما إذا كان إجمالي حجم المدفوعات (TPV) سيعود إلى تحقيق نمو ثنائي الرقم، وانخفاض نسبة القروض غير العاملة لأكثر من 90 يومًا (NPL) إلى أقل من 7%، وتراجع تكلفة المخاطر إلى دون 18%، وتجاوز نمو إيرادات الائتمان لنمو المخصصات مجددًا.

V. المصادر

ناسداك: تقويم الأرباح ليوم 13 أغسطس 2026 (https://www.nasdaq/market-activity/earnings?date=2026-08-13)
نيو هولدينجز: نتائج الربع الثاني لعام 2026، نموذج SEC رقم 6-K (13 أغسطس 2026) (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1691493/000129281426004222/nupr2q26_6k.htm)
نيو هولدينجز: البيانات المالية وفق المعايير الدولية للتقارير المالية (IFRS) للربع الثاني لعام 2026، نموذج SEC رقم 6-K (13 أغسطس 2026) (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1691493/000129281426004225/nufs2q26_6k.htm)
JD: نتائج الربع الثاني لعام 2026، نموذج SEC رقم 6-K (13 أغسطس 2026) (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1549802/000119312526347753/d143720dex991.htm)
GDS Holdings: نتائج الربع الثاني لعام 2026، نموذج SEC رقم 6-K (13 أغسطس 2026) (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1526125/000110465926095498/tm2621440d1_ex99-1.htm)
Cellebrite: نتائج الربع الثاني لعام 2026 وانتقال منصب الرئيس التنفيذي، نموذج SEC رقم 6-K (13 أغسطس 2026) (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1854587/000121390026088681/ea030188001ex99-1.htm)
Cellebrite: نتائج الربع الأول لعام 2026 والتوقعات المستقبلية السابقة للسنة المالية 2026، نموذج SEC رقم 6-K (14 مايو 2026) (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1854587/000121390026056220/ea029072401ex99-1.htm)
Intuitive Machines: نتائج الربع الثاني لعام 2026، نموذج SEC رقم 8-K (13 أغسطس 2026) (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1844452/000162828026056476/lunr-20260630xexx991.htm)
Intuitive Machines: نموذج SEC رقم 10-Q للربع الثاني لعام 2026 (13 أغسطس 2026) (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1844452/000162828026056821/lunr-20260630.htm)
Globant: نتائج الربع الثاني لعام 2026، نموذج SEC رقم 6-K (13 أغسطس 2026) (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1557860/000110465926095916/tm2623064d1_ex99-1.htm)
ستون كو (StoneCo): نتائج الربع الثاني لعام 2026، نموذج هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) 6-K (13 أغسطس 2026) (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1745431/000207097926000275/stoneco_earningsrelease2q2.htm)
ناسداك: سعر إغلاق NU في 13 أغسطس (https://www.nasdaq/market-activity/stocks/nu)
ناسداك: سعر إغلاق JD في 13 أغسطس (https://www.nasdaq/market-activity/stocks/jd)
ناسداك: سعر إغلاق GDS في 13 أغسطس (https://www.nasdaq/market-activity/stocks/gds)
ناسداك: سعر إغلاق CLBT في 13 أغسطس (https://www.nasdaq/market-activity/stocks/clbt)
ناسداك: سعر إغلاق LUNR في 13 أغسطس (https://www.nasdaq/market-activity/stocks/lunr)
ناسداك: سعر إغلاق GLOB في 13 أغسطس (https://www.nasdaq/market-activity/stocks/glob)
ناسداك: سعر إغلاق STNE في 13 أغسطس (https://www.nasdaq/market-activity/stocks/stne)
ياهو فاينانس: البيانات التاريخية لأسعار صرف الدولار الأمريكي/الريال البرازيلي (USD/BRL) ليوم 13 أغسطس 2026 (https://query1.finance.yahoo/v8/finance/chart/USDBRL=X?period1=1786492800&period2=1786752000&interval=1d&events=history)